انخفضت أرباح أولد ريبابليك في الربع الثالث من عام 2026 رغم ارتفاع أقساط التأمين، إذ أثّر تراجع المنافع من احتياطيات السنوات السابقة وخسارة ائتمانية قدرها 20 مليون دولار في الربحية. وأظهرت النتائج الصادرة في 22 أكتوبر أن صافي الدخل التشغيلي العائد إلى المساهمين بلغ 181.4 مليون دولار، بانخفاض 7.8% عن العام السابق، أو 0.73 دولار للسهم المخفف مقارنةً بـ0.78 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الأقساط والرسوم المكتسبة الموحدة بنسبة 8.8%، لكن الدخل التشغيلي قبل الضرائب تراجع بنسبة 8.5%.
- تراجعت هوامش التأمين التخصصي، في حين زاد تأمين الملكية الأرباح التشغيلية.
- بلغ إجمالي عوائد المساهمين الفصلية 190.2 مليون دولار، منها 113.8 مليون دولار لإعادة شراء الأسهم.
جدول المحتويات
- أرباح أولد ريبابليك تكشف عن نمو دون تحسن الهوامش
- نمو التأمين التخصصي يشمل آثار الاستحواذ والضمانات
- تحسن تأمين الملكية مع توسع أعمال الوكالات
- استمرار عمليات إعادة شراء الأسهم مع ارتفاع طفيف في دخل الاستثمار
- الخلاصة
أرباح أولد ريبابليك تكشف عن نمو دون تحسن الهوامش
أظهرت نتائج أولد ريبابليك للربع الثالث من عام 2026 أن صافي الأقساط والرسوم المكتسبة الموحدة بلغ 2.27 مليار دولار، مقارنةً بـ2.09 مليار دولار قبل عام. ومع ذلك، تراجع الدخل التشغيلي قبل الضرائب إلى 227.2 مليون دولار من 248.2 مليون دولار.
ارتفعت النسبة المجمعة الموحدة إلى 96.1% من 95.3%. وتشير النسبة الأقل إلى ربحية اكتتاب أفضل، لأن المطالبات والمصروفات تستهلك حصة أصغر من الأقساط. وأسهم التطور الإيجابي لاحتياطيات خسائر السنوات السابقة في خفض النسبة بمقدار 1.1 نقطة مئوية، وهو أقل من المنفعة البالغة 2.5 نقطة قبل عام.
تراجع صافي الدخل وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا والعائد إلى المساهمين إلى 243.2 مليون دولار من 279.5 مليون دولار. وشمل هذا المقياس مكسب شراء بالمساومة قدره 124.9 مليون دولار من الاستحواذ على مجموعة إي سي إم للتأمين، وصافي خسائر استثمارية محققة بقيمة 63.2 مليون دولار. ويستثني صافي الدخل التشغيلي مكاسب الاستثمارات وخسائرها ومكسب الشراء بالمساومة؛ وهو مقياس غير متوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا، وليس بديلًا لصافي الدخل.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| الفترة المشمولة بالتقرير | الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2026؛ صدرت النتائج في 22 أكتوبر. |
| القيمة الدفترية للسهم | 24.65 دولارًا، بزيادة 1.8% عن نهاية عام 2025، أو 5.7% عند احتساب توزيعات الأرباح المعلنة. |
| العائد السنوي على حقوق الملكية من العمليات | 12.1% للربع الثالث. |
| العائد الدفتري لمحفظة السندات | نحو 4.9%، أي أعلى بنحو 10 نقاط أساس من مستواه في نهاية العام. |
| إتمام الاستحواذ على إي سي إم | دخل حيز التنفيذ في 1 يوليو 2026؛ وأُضيفت نتائج الفترة الحالية إلى الأرباح التشغيلية الفصلية. |
نمو التأمين التخصصي يشمل آثار الاستحواذ والضمانات
ارتفع صافي الأقساط المكتتبة في التأمين التخصصي بنسبة 10.5%، فيما زادت الأقساط المكتسبة بنسبة 9.7%. وقال الرئيس التنفيذي كريغ سميدي إن نمو الأقساط المكتتبة بلغ 4.4% عند استبعاد الاستحواذ على إي سي إم والزيادة في أسعار التجزئة المرتبطة ببعض عقود ضمان السيارات.
ويكتسب هذا التمييز أهمية لأن برامج الضمان هذه تسجل الأقساط بسعر البيع بالتجزئة لعقود الخدمات، مع إثبات مصروف عمولات مقابل عند اكتساب الأقساط. ويزيد هذا الأسلوب المحاسبي حجم الأقساط المعلنة من دون أن يؤدي إلى تحسن مماثل في هوامش الاكتتاب.
ارتفعت النسبة المجمعة للقطاع إلى 96.0% من 94.8%، وتراجع الدخل التشغيلي قبل الضرائب إلى 203.9 مليون دولار من 207.7 مليون دولار. وأدت خسارة ائتمانية قدرها 20 مليون دولار من حساب حماية الأصول المضمونة إلى زيادة نسبة المصروفات بمقدار 1.4 نقطة مئوية. ووصف سميدي المسألة بأنها تقتصر على برنامج واحد غير اعتيادي، وقال إنه لا يتوقع تطورات أخرى.
ظل تأمين السيارات التجارية نقطة ضغط؛ إذ ارتفعت نسبة الخسائر فيه إلى 71% من 68.3%. وأفادت الإدارة بزيادات في الأسعار بلغت نسبتها خانتين عشريتين في منتصفها، وبمعدل احتفاظ يقارب 80%. أما تعويضات العمال، فسارت في الاتجاه المعاكس، إذ تحسنت نسبة الخسائر إلى 62.7% من 63.8% رغم خفض الأسعار بنسب منخفضة أحادية الرقم.
تحسن تأمين الملكية مع توسع أعمال الوكالات
ارتفع صافي الأقساط والرسوم المكتسبة في تأمين الملكية بنسبة 7.3% إلى 823.3 مليون دولار من 767.0 مليون دولار. وزاد الدخل التشغيلي قبل الضرائب بنسبة 10.1% إلى 50.4 مليون دولار، وتحسنت النسبة المجمعة إلى 96.1% من 96.4%.
دفعت أعمال الوكالات النمو، بينما ظلت الأقساط المنتجة مباشرةً مستقرة نسبيًا. وأدت زيادة العمولات على حجم أعمال الوكالات المتنامي إلى رفع نسبة المصروفات، لكن التطور الأكثر إيجابية لاحتياطيات السنوات السابقة ساعد على تخفيف هذا الضغط.
حذّر سميدي من أن ارتفاع معدلات الرهن العقاري قد يحد من حجم المعاملات السكنية. ووصف خط أنابيب أعمال تأمين الملكية التجارية بأنه قوي، رغم أن الأقساط التجارية شكّلت حصة أصغر من الأقساط المكتسبة مقارنةً بالعام السابق.
استمرار عمليات إعادة شراء الأسهم مع ارتفاع طفيف في دخل الاستثمار
أعادت أولد ريبابليك 190.2 مليون دولار إلى المساهمين خلال الربع عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. وقال المدير المالي فرانك سودارو إن الشركة أعادت شراء أسهم بقيمة نحو 60 مليون دولار إضافية منذ نهاية الربع، ولا يزال لديها نحو 460 مليون دولار متاحًا ضمن البرنامج القائم.
ارتفع صافي دخل الاستثمار بنسبة 1.5% إلى 185.4 مليون دولار. وقال سودارو إن السندات المؤسسية المشتراة حديثًا تحمل معدلًا متوسطًا قدره 5.4%، مقارنةً بنحو 4.4% للسندات التي خرجت من المحفظة.
تواصل الإدارة استهداف نسب مجمعة للتأمين التخصصي تتراوح بين 90% و95% على امتداد دورة اكتتاب كاملة، لا في كل ربع سنة. وشدد سميدي على الانضباط في التسعير، مع إقراره بأن ضعف نمو الأقساط قد يضغط على نسبة المصروفات.
الخلاصة
يتمثل الاختبار التالي لأرباح أولد ريبابليك في معرفة ما إذا كان نمو الأقساط سيتحول إلى أرباح اكتتاب أقوى مع مساهمة إي سي إم، وفي الوقت الذي تحافظ فيه الشركة على انضباط التسعير. وتظل الربحية عبر دورة الاكتتاب محور تركيز الإدارة المعلن، فيما تشمل الضغوط التي ينبغي مراقبتها أحجام معاملات تأمين الملكية السكنية واتجاهات مطالبات المسؤولية.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، وليست نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق ومعدلات الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. تعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر، وقد تتغير. تحقّق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر مختصًا مؤهلًا عند الحاجة. ولا يعني ذكر أصل أو شركة أو خدمة تأييدًا لها.
