Penzijní fondy a důchodové systémy čelí rostoucímu tlaku, protože lidé žijí déle a porodnost klesá. Náklady na dávky tak rostou, zatímco se zmenšuje okruh pracujících, kteří podporují důchodce.

Hlavní závěry

  • Z 55 penzijních systémů zahrnutých do indexu pro rok 2026 má 43 míru plodnosti pod úrovní prosté reprodukce.
  • Průběžné systémy jsou obzvláště vystavené poklesu poměru počtu pracujících k počtu důchodců.
  • Některé fondy podstupují vyšší investiční riziko, ačkoli se správci liší v názoru na to, jak moc by mělo stárnutí ovlivňovat jejich portfolia.

Proč stárnutí zatěžuje penzijní fondy

Index Marsh CFA Institute Global Pension Index pro rok 2026 zjistil, že 43 z 55 sledovaných systémů mělo míru plodnosti pod úrovní prosté reprodukce, která činí 2,1 dítěte na ženu. U 23 z nich byla míra nižší než 1,5.

Očekávaná délka života ve věku 65 let ve vyspělejších regionech se od roku 1950 zvýšila o 50,9 % na přibližně dalších 20 let. Delší doba pobírání důchodu může zvýšit závazky plánů s definovanými dávkami, které slibují předem stanovený příjem. V plánech s definovanými příspěvky, kde výše výplaty závisí na úsporách a výnosech z investic, členům hrozí riziko, že budou žít déle, než vydrží jejich úspory.

Sebastien Betermier, výkonný ředitel International Centre for Pension Management, uvedl, že tato výzva je postupem času výraznější, protože fondy musí pokrýt více let v důchodu.

Různé modely financování čelí různým rizikům

Tlak je obzvláště výrazný u průběžných systémů, v nichž příspěvky současných pracovníků z velké části financují dávky pro současné důchodce. Zmenšující se pracovní síla může ztížit plnění těchto závazků.

Plně financované systémy, jako je ten v Singapuru, jsou vůči demografickému tlaku odolnější, protože dávky se financují z nahromaděných úspor a investic, uvedl Betermier. Nejsou však vůči němu imunní: s odchodem členů do důchodu mohou výplaty dávek převýšit příchozí příspěvky, což zvyšuje potřebu fondů držet likvidní aktiva a dosahovat investičních výnosů.

Podle nejnovější zprávy správní rady se předpokládá, že svěřenský fond pro pojištění ve stáří a pozůstalých Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund ve Spojených státech vyčerpá své rezervy ve čtvrtém čtvrtletí roku 2032.

Investiční riziko a požadavky na peněžní toky

Podle zprávy Australian Prudential Regulation Authority z roku 2025 vykazovala v Austrálii přibližně třetina superannuačních fondů za tříleté období záporné přirozené peněžní toky z aktiv, což znamená, že výplaty dávek převyšovaly příspěvky.

Některé fondy začaly investovat více do soukromého kapitálu, infrastruktury a soukromých úvěrů, protože usilují o vyšší výnosy. Jean-Pierre Aubry z Center for Retirement Research při Boston College uvedl, že rozsah tohoto posunu se na jednotlivých trzích výrazně liší.

Ne všichni správci považují stárnutí za důvod k podstupování vyššího investičního rizika. Generální ředitel společnosti Hostplus David Elia uvedl, že demografické změny jsou jedním z několika faktorů při investičním rozhodování, a zdůraznil význam diverzifikace a zajištění toho, aby potenciální výnosy odpovídaly podstupovaným rizikům.

Další zprávy

Další zprávy FinanceVelix

Upozornění

Tento článek FinanceVelix poskytuje obecné informace, nikoli personalizované finanční, investiční, právní nebo daňové poradenství. Tržní ceny, úrokové sazby a ekonomické podmínky se mohou měnit; investice jsou spojeny s rizikem ztráty. Uvedené skutečnosti vycházejí z informací dostupných v době zveřejnění a mohou se změnit. Důležité informace si ověřte nezávisle a v případě potřeby se obraťte na kvalifikovaného odborníka. Zmínka o aktivu, společnosti nebo službě neznamená jejich podporu.