Navrhovaná pravidla SEC pro kryptoměny čelí protichůdným požadavkům ohledně svého rozsahu i právního základu. Společnost Bitwise Asset Management chce funkční způsob klasifikace tokenů, zatímco Hyperliquid Policy Center požaduje ochranu, která by se vztahovala na airdropy a obchodování na sekundárním trhu. Další připomínkující chtějí návrh zcela stáhnout. Lhůta pro veřejné připomínky končí 20. října; harmonogram konečného rozhodnutí zatím nebyl oznámen.
Hlavní body
- Bitwise žádá o pokyny ke klasifikaci, které by investiční manažeři mohli uplatňovat na základě veřejně dostupných informací.
- Hyperliquid chce, aby návrh řešil airdropy za účast v síti, zpětné odkupy tokenů a obchodování prostřednictvím zprostředkovatelů i onchain protokolů.
- Bývalý představitel SEC John Reed Stark a odborník na finance Lee Reiners tvrdí, že návrh překračuje pravomoci agentury a oslabuje ochranu investorů.
Obsah
- Pravidla SEC pro kryptoměny ponechávají manažerům a trhům různé nevyřešené otázky
- Na co by se manažeři mohli spolehnout?
- Hyperliquid žádá o ochranu v dřívější fázi vývoje
- Proč někteří připomínkující místo toho požadují stažení návrhu
- Závěr
Pravidla SEC pro kryptoměny ponechávají manažerům a trhům různé nevyřešené otázky
Návrh Regulation Crypto Assets by zavedl výjimky pro kvalifikované získávání kapitálu v oblasti kryptoměn a podmíněný bezpečný přístav pro tokeny spojené s investičními smlouvami. Podání z oboru žádají SEC o vysvětlení, jak by tento rámec fungoval i mimo transakci, při níž emitent získává kapitál.
Investiční manažeři potřebují určit, zda se na dané aktivum vztahují právní předpisy o cenných papírech. Obchodní platformy a protokoly zase potřebují vědět, zda a jak lze s těmito tokeny obchodovat. Dopisy proto žádají o jasnější pravidla pro různé fáze životního cyklu tokenu, nikoli pouze o širší výjimky pro získávání kapitálu.
| Položka | Podrobnosti |
|---|---|
| Výjimky pro získávání kapitálu | Navrhované pro kvalifikované získávání kapitálu v oblasti kryptoměn; kritici tvrdí, že by oslabily ochranu investorů. |
| Podmíněný bezpečný přístav | Vztahoval by se na tokeny spojené s investičními smlouvami; Hyperliquid žádá o širší ochranu, která by platila dříve. |
| Formulář TR | Navrhované potvrzení, že investiční smlouva zanikla; Bitwise žádá o pokyny, za jakých podmínek se na něj lze spolehnout. |
| Stav rozhodnutí | Návrh se stále posuzuje a harmonogram konečného rozhodnutí nebyl oznámen. |
Na co by se manažeři mohli spolehnout?
Dopis společnosti Bitwise z 19. října se zaměřuje na důkazy, které má investiční manažer k dispozici při rozhodování o klasifikaci. Společnost požaduje standard založený na veřejně dostupných informacích; praktickou otázkou tedy je, co mohou manažeři prokázat, aniž by se opírali o informace, k nimž nemají přístup.
Klíčovou součástí této žádosti je navrhované podání formuláře TR. Potvrzovalo by, že investiční smlouva zanikla, Bitwise však chce, aby SEC vysvětlila, kdy by se manažeři mohli na toto potvrzení spolehnout. Zároveň požaduje metodu posuzování tokenů, u nichž takové podání neexistuje. Jde o dvě odlišné situace, které by podle společnosti měla pravidla výslovně řešit.
Hyperliquid žádá o ochranu v dřívější fázi vývoje
Hyperliquid Policy Center zpochybňuje načasování i rozsah navrhovaného bezpečného přístavu. Tvrdí, že ochrana může přijít až příliš pozdě ve vývoji projektu, a žádá o jasnější pravidla pro airdropy odměňující účast v síti i pokyny týkající se zpětných odkupů tokenů.
Jeho obavy ohledně obchodování se netýkají pouze emitenta. Skupina chce, aby SEC řešila, zda mohou neregistrovaní zprostředkovatelé usnadňovat transakce s tokeny a zda lze s tokeny volně obchodovat prostřednictvím onchain protokolů. Bezpečný přístav pro token podle jejího názoru tyto otázky nevyřeší, pokud pravidla nebudou přímo řešit obchodování na sekundárním trhu.
Proč někteří připomínkující místo toho požadují stažení návrhu
Jedním z předmětů kritiky je také úloha potvrzení ze strany emitenta. Stark a odborník na finance z Dukeovy univerzity Reiners ve svém dopise ze 16. října tvrdili, že bezpečný přístav by emitentům umožnil prostřednictvím vlastního potvrzení fakticky vyjmout tokeny z dohledu nad cennými papíry.
Podle nich stávající právní předpisy o cenných papírech a test Howeyho stanovený Nejvyšším soudem představují dostatečný regulační rámec, nikoli mezeru, která by vyžadovala tyto výjimky. Jejich námitky spojují obavy z oslabení ochrany investorů se zpochybněním zákonných pravomocí SEC. Varovali, že přijetí návrhu v podstatě v jeho současné podobě by vyvolalo okamžitou právní žalobu, která by mohla vést k jeho zrušení.
SEC podání posoudí a poté rozhodne, zda návrh upraví, přijme, nebo stáhne. Případné konečné pravidlo by před vstupem v platnost vyžadovalo hlasování komise.
Závěr
Podání odhalují zásadní rozpor: připomínkující z oboru chtějí pravidla, která vyjasní otázky klasifikace a obchodování, zatímco odpůrci zpochybňují legitimitu tohoto rámce. Žádná z požadovaných změn dosud nebyla přijata.
Další zprávy
Upozornění
Tento článek FinanceVelix poskytuje obecné informace, nikoli personalizované finanční, investiční, právní nebo daňové poradenství. Tržní ceny, úrokové sazby a ekonomické podmínky se mohou měnit; investice s sebou nesou riziko ztráty. Uvedená fakta vycházejí z materiálů dostupných v době zveřejnění a mohou se změnit. Důležité informace si ověřte z nezávislých zdrojů a v případě potřeby se obraťte na kvalifikovaného odborníka. Zmínka o aktivu, společnosti nebo službě nepředstavuje doporučení.
