Forsvaret af rupien bør ikke ske på bekostning af en hurtig udtømning af Indiens valutareserver, sagde Raghuram Rajan, tidligere chef for Reserve Bank of India, den 27. oktober 2026. Han opfordrede politikerne til om nødvendigt at acceptere en yderligere svækkelse af valutaen frem for at forpligte sig til at beskytte et på forhånd fastsat valutakursniveau.

Vigtigste pointer

  • Rajan opfordrede Indien til at bevare reserverne frem for at forsvare et fast niveau for rupien.
  • Rupien er faldet omkring 6 % i 2026 under pres fra oliepriser, amerikanske renter og udenlandske aktieudstrømninger.
  • Rajan advarede om, at vedvarende høje oliepriser kunne øge Indiens underskud på de løbende poster.

Forsvaret af rupien bør ikke sigte mod et fast niveau

På Global Markets Forum opfordrede Rajan til en vurdering af valutaens svækkelse på længere sigt frem for en reaktion drevet af panik. Politikerne bør vurdere, om det aktuelle pres er usædvanligt sammenlignet med tidligere perioder, sagde han.

Hans advarsel handlede om tempoet i og formålet med brugen af reserver, især efter at Indien tidligere i 2026 havde mobiliseret betydelige valutaressourcer. Indien har brugt omkring halvdelen af de over 140 mia. dollar, der blev rejst gennem særlige foranstaltninger, til at støtte rupien og absorbere overskudslikviditet i banksystemet.

Rajan sagde, at det ville være uklogt hurtigt at opbruge midler, der var rejst gennem FCNR(B)-ordningen, alene for at beskytte et valutakursniveau, som Indien historisk set ikke har forsøgt at fastholde for enhver pris.

Valutapres sætter grænserne for intervention på prøve

Rupien er faldet omkring 6 % indtil videre i 2026. Høje råoliepriser, stigende amerikanske statsrenter og fortsatte udenlandske aktieudstrømninger har ledsaget presset og fået RBI til at intensivere sine indgreb for at begrænse potentielle afsmittende virkninger på inflationen og den finansielle stabilitet.

Tidligere i oktober udelukkede RBI-chef Sanjay Malhotra ikke muligheden for at anvende pengepolitiske tiltag til at stabilisere valutaen. Rajans kommentarer er råd fra en tidligere chef, ikke en meddelelse om en ændring i RBI's politik.

Skellet mellem at udjævne volatilitet og at forsvare et fast niveau har historisk grundlag i politikken. RBI's forklaring fra november 2024 på intervention på valutamarkedet beskrev rupien som bestemt af udbud og efterspørgsel på markedet, idet intervention skulle udjævne unødig volatilitet og sikre ordnede markeder. Denne forklaring giver politisk kontekst, men bekræfter ikke valutaens udvikling i 2026 eller den nylige brug af reserver.

Rajan afvejer eksportfordele mod olierisici

Rajan argumenterede for, at en depreciering ikke nødvendigvis altid skader økonomien: En svagere rupee kan gøre indiske varer mere konkurrencedygtige internationalt og understøtte eksporten.

Han advarede dog om, at vedvarende høje oliepriser kunne øge Indiens underskud på de løbende poster. En ny optrapning af konflikten i Mellemøsten, især skader på energiinfrastrukturen i Golfen, kunne lægge betydeligt større pres på nye vækstøkonomier, der importerer olie, sagde han. Det var en betinget advarsel om en risiko, ikke en prognose om, at sådanne skader ville indtræffe.

Læs flere nyheder

Flere nyheder fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikel indeholder generel information og ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på udgivelsestidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og rådfør dig med en kvalificeret fagperson efter behov. Omtale af et aktiv, en virksomhed eller en tjeneste er ikke en anbefaling.