RLI’s indtjening stiger på operationelt grundlag, mens nettoresultatet falder i Q3

RLI’s resultater viste et blandet tredje kvartal i 2026: Driftsindtjeningen steg i takt med, at investeringsindtægterne voksede, mens GAAP-nettoresultatet faldt 35 % til $81.0 millioner. Specialforsikringsselskabet havde fortsat overskud på underwriting, men den samlede combined ratio blev forværret, og præmievæksten var beskeden. Resultaterne for kvartalet, der sluttede den 30. september, blev offentliggjort den 19. oktober, efterfulgt af et ledelsesopkald den 20. oktober.

Vigtige hovedpunkter

• Driftsindtjening pr. aktie steg til $0.86 fra $0.82, mens GAAP-indtjening pr. aktie faldt til $0.88 fra $1.35.
• Underwriting-indtægterne faldt til $58.8 millioner trods en større positiv effekt fra gunstig udvikling i tidligere års reserver.
• Investeringsindtægterne steg 13 %, men værditab på obligationer bidrog til et samlet tab på $36.8 millioner.

Indholdsfortegnelse

• RLI’s indtjening udvikler sig forskelligt på operationelle og GAAP-baserede mål
• Ejendomsforsikring står for underwriting-overskuddet, mens ulykkesforsikring går tilbage
• Præmievæksten skjuler større forskydninger inden for forsikringsområderne
• Højere investeringsindtægter står i kontrast til værditab
• Konklusion

RLI’s indtjening udvikler sig forskelligt på operationelle og GAAP-baserede mål

RLI’s meddelelse om resultaterne for tredje kvartal viste en driftsindtjening på $79.3 millioner, en stigning på 4.6 % fra $75.8 millioner året før. Nettoinvesteringsindtægterne steg til $46.7 millioner og bidrog til at opveje et fald i underwriting-indtægterne.

GAAP-sammenligningen var svagere. Realiserede investeringsgevinster faldt, og resultatet af urealiserede aktieinvesteringer gik fra gevinster til tab. Nettoresultatet faldt derfor fra $124.6 millioner i tredje kvartal 2025.

Driftsindtjening er et ikke-GAAP-mål, der udelukker nærmere angivne investeringsgevinster, tab og tilhørende skatter. RLI udelukker også sin andel af indtjeningen fra ikke-konsoliderede investeringsselskaber efter en definition, der blev indført i fjerde kvartal 2025; tal for tidligere perioder blev omarbejdet for at sikre sammenlignelighed. I årets første ni måneder af 2026 var driftsindtjeningen pr. aktie $2.52 mod $2.53 året før.

Ejendomsforsikring står for underwriting-overskuddet, mens ulykkesforsikring går tilbage

Den samlede combined ratio steg til 86.2 % fra 85.1 %. En ratio under 100 % angiver et underwriting-overskud, men stigningen betyder, at skader og underwriting-omkostninger udgjorde en større andel af de optjente præmier. Skadesprocenten steg 1.3 procentpoint til 47.4 %, mens omkostningsprocenten blev forbedret til 38.8 % fra 39.0 %.

Underwriting-indtægterne faldt fra $60.5 millioner, selv om en gunstig udvikling i skadereserver fra tidligere år gav underwriting-indtægterne en nettofordel på $20.1 millioner mod $13.7 millioner året før. Ejendomsforsikring stod for størstedelen af kvartalets underwriting-overskud, mens ulykkesforsikring lå tæt på break-even.

Underwriting-indtægterne fra kautionsforsikring steg til $7.3 millioner fra $5.6 millioner. På tværs af koncernen udgjorde katastrofetab i indeværende år cirka $4 millioner, primært inden for ejendomsforsikring.

Præmievæksten skjuler større forskydninger inden for forsikringsområderne

De samlede bruttopræmier steg 2 %. Præmierne inden for ulykkesforsikring voksede 4 %, mens ejendomsforsikring faldt cirka 1 %, og kautionsforsikring steg cirka 1 %. Under disse segmenttal varierede væksten betydeligt fra produkt til produkt.

Præmierne for personlig paraplyforsikring steg 22 %, og præmierne inden for marineforsikring voksede 11 %. Til gengæld faldt præmierne for excess- og surplus-ejendomsforsikring 17 %, excess- og surplus-ulykkesforsikring 10 % og transportforsikring 9 %.

Driftsdirektør Jennifer Klobnak beskrev øget konkurrence på flere markeder. Inden for transportforsikring steg satserne 12 %, men fastholdelsen af fornyelser faldt næsten 10 procentpoint. Det viser, hvorfor højere priser ikke nødvendigvis førte til præmievækst.

Klobnak sagde, at RLI så positive tegn fra prissætningen af personlig paraplyforsikring og ændringer i risikoudvælgelsen, men ledelsen fastholdt sine antagelser om skadesprocenten, indtil den havde flere tegn på, at forbedringerne ville holde ved.

Højere investeringsindtægter står i kontrast til værditab

Nye køb af fastforrentede værdipapirer havde et gennemsnitligt afkast på 5.5 %, næsten ét procentpoint over porteføljens bogførte afkast. Disse geninvesteringsafkast understøttede indtægterne, men stigende renter reducerede også obligationsværdierne.

Investeringsporteføljens afkast var negativt 2.0 % for kvartalet. Inklusive urealiserede tab efter skat på fastforrentede værdipapirer bogførte RLI et samlet tab på $36.8 millioner mod et samlet overskud på $152.3 millioner året før. Dette bredere regnskabsmål afveg dermed markant fra det positive nettoresultat.

Pengestrømmen fra driften steg 8.6 % til $194.7 millioner. RLI udbetalte et ordinært kvartalsudbytte på $0.18 pr. aktie den 15. september og tilbagekøbte 103,573 aktier for $6.3 millioner i løbet af kvartalet. Den resterende kapacitet til aktietilbagekøb pr. 30. september var $231.7 millioner.

Konklusion

Den næste identificerede milepæl er genforsikringsfornyelsen den 1. januar 2027. Klobnak sagde, at RLI forventede gunstige vilkår og betingelser, men forhandlingerne var endnu ikke afsluttet. Forventningen er endnu ikke et resultat af en gennemført fornyelse.

Læs flere nyheder

Flere nyheder fra FinanceVelix

Ansvarsfraskrivelse

Denne FinanceVelix-artikel indeholder generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på offentliggørelsestidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og rådfør dig om nødvendigt med en kvalificeret fagperson. Omtale af et aktiv, en virksomhed eller en tjeneste er ikke en anbefaling.