Cleveland-Cliffs’ indtjening steg igen i tredje kvartal 2026, hvor den justerede EBITDA mere end fordobledes sekventielt til 612 millioner dollar, og stålproducenten igen leverede et kvartalsoverskud. Resultaterne, der blev offentliggjort den 19. oktober, pegede også på yderligere fremgang: Ledelsen forventede en justeret EBITDA på cirka 715 millioner dollar i fjerde kvartal og sagde, at den justerede EBITDA i 2027 kunne overstige 4 milliarder dollar på grundlag af kontraktændringer og de gældende prisprognoser.
Vigtigste konklusioner
- Den justerede EBITDA i tredje kvartal oversteg selskabets prognose på 575 millioner dollar, efterhånden som priser, leverancer og enhedsomkostninger udviklede sig positivt.
- Ledelsen forventer, at kontraktændringer i 2027 vil understøtte indtjeningsvæksten, men forhandlinger og fremtidige stålpriser er fortsat vigtige usikkerhedsfaktorer.
- Højere kapitaludgifter og uafklaret efterspørgsel efter visse bilprodukter og canadiske stålprodukter lægger en dæmper på de stærkere udsigter.
Indholdsfortegnelse
- Cleveland-Cliffs’ indtjening forbedres på tværs af priser, mængder og omkostninger
- 2027-kontrakter understøtter en betinget indtjeningsprognose
- Pengestrømsgenereringen står over for større investeringsbehov
- Efterspørgslen fra bilindustrien og canadisk kapacitet er fortsat begrænsninger
- Konklusion
Cleveland-Cliffs’ indtjening forbedres på tværs af priser, mængder og omkostninger
I kvartalet, der sluttede den 30. september, steg den justerede EBITDA med 326 millioner dollar fra andet kvartals 286 millioner dollar. Den konsoliderede omsætning steg til 5,6 milliarder dollar fra 5,2 milliarder dollar, mens nettoresultatet efter GAAP udgjorde 165 millioner dollar sammenlignet med et tab på 134 millioner dollar i det foregående kvartal.
Cleveland-Cliffs’ offentliggørelse af resultaterne for tredje kvartal viste fremgang på tværs af de vigtigste mål for stålproduktionen. Den gennemsnitlige nettopris steg til 1.177 dollar pr. nettoton fra 1.124 dollar, mens salgsvolumen for stålprodukter steg til 4,15 millioner nettotons fra 4,025 millioner.
På resultatkonferencen sagde finansdirektør Celso Goncalves, at enhedsomkostningerne faldt med 17 dollar pr. ton, hvilket var bedre end den tidligere prognosticerede reduktion på 10 dollar, hjulpet af højere produktion. Samlet afspejlede indtjeningsfremgangen dermed både stærkere salg og lavere enhedsomkostninger og skyldtes ikke alene priserne.
| Post | Detaljer |
|---|---|
| Udvandet indtjening, Q3 2026 | GAAP-indtjening på 0,26 dollar pr. aktie; justeret indtjening på 0,28 dollar pr. aktie. |
| Likviditet ved kvartalets udgang | 3,2 milliarder dollar pr. 30. september 2026. |
| Direkte salg til bilindustrien | 1,5 milliarder dollar, svarende til 28 % af stålproduktionsomsætningen i tredje kvartal. |
| Gældsmål | Ledelsen sigter mod en nettogæld i forhold til EBITDA på under 2,5 gange inden midten af 2027. |
2027-kontrakter understøtter en betinget indtjeningsprognose
Ledelsen sagde, at kontraktforhandlingerne forventedes at skabe en EBITDA-forbedring på mere end 1 milliard dollar fra år til år i 2027. Administrerende direktør Lourenco Goncalves sagde, at mere end halvdelen af kunderne havde underskrevet, og at han forventede, at forhandlingerne ville være afsluttet inden Thanksgiving.
Ændringerne omfatter indeksregulerede priser med minimale eller ingen rabatter, overvæltning af fragtomkostninger og minimumsmængder med take-or-pay-vilkår. Disse minimumsmængder indebærer, at kunderne skal betale for de kontraktligt aftalte mængder, selv hvis de ikke modtager leverancen, hvilket giver Cliffs større sikkerhed for den aftalte efterspørgsel.
Den bredere forventning om en justeret EBITDA på over 4 milliarder dollar i 2027 er ikke et rapporteret resultat eller et garanteret udfald. Den afhænger af de nye kontrakter og de gældende prognoser for stålpriserne. Goncalves ville ikke oplyse tonnagen eller opdele de respektive bidrag fra pris og volumen til muligheden for at justere priserne.
Pengestrømsgenereringen står over for større investeringsbehov
For fjerde kvartal forventer ledelsen, at højere salgspriser vil opveje sæsonmæssige forhold, vedligeholdelsesstop, inputomkostninger og hensættelser til incitamentsaflønning. Prognosen på cirka 715 millioner dollar i justeret EBITDA ville udgøre endnu en sekventiel stigning.
Konverteringen til likviditet er fortsat et særskilt forhold. Arbejdskapitalen bandt 160 millioner dollar i tredje kvartal, og finansdirektøren forventede, at den ville være omtrent neutral i fjerde kvartal. Ledelsen sagde, at de aftalte aktivsalg forventedes gennemført i løbet af fjerde kvartal, og at det frie cash flow fra driften ville blive brugt til at nedbringe gælden, begyndende med den aktivbaserede kreditfacilitet.
Prognosen for kapitaludgifter var fortsat omkring 700 millioner dollar i 2026 og steg til lidt over 1 milliard dollar i 2027. Cliffs udsatte renoveringen af højovnen C på Burns Harbor til april 2028, hvilket ifølge ledelsen ville bevare cirka 500.000 tons produktion i 2027. Selskabet gentog også, at det ikke havde planer om at udstede aktier.
Efterspørgslen fra bilindustrien og canadisk kapacitet er fortsat begrænsninger
Højovnen i Dearborn var fortsat taget ud af drift, fordi bilkunderne ikke havde forpligtet sig til tilstrækkelige mængder til at understøtte en genstart. Goncalves sagde, at kundernes tilsagn – snarere end en på forhånd fastsat tidsplan fra selskabets side – ville afgøre, hvornår den igen blev sat i drift.
I Canada bidrog Stelco positivt til EBITDA i tredje kvartal, efterhånden som markedet for varmtvalsede produkter blev bedre. Cliffs meddelte dog, at Stelcos galvaniseringslinjer blev taget ud af drift på ubestemt tid med henvisning til et overforsynet canadisk marked for galvaniseret stål.
Ledelsen sagde, at Stelco ville opretholde den samlede produktion ved at koncentrere sig om varmvalsede produkter. Forskellen understreger, at genopretningen er ujævn: Den generelt stærkere indtjening har ikke fjernet de produktspecifikke problemer med efterspørgsel og kapacitet.
Konklusion
De næste milepæle er afslutningen af de resterende kontraktforhandlinger for 2027 og de planlagte gennemførelser af aktivsalg i fjerde kvartal. Resultaterne for fjerde kvartal vil også vise, om de stærkere priser omsættes til den indtjening og gældsreduktion, som ledelsen forventer.
Læs flere nyheder
Flere nyheder fra FinanceVelix
Ansvarsfraskrivelse
Denne FinanceVelix-artikel indeholder generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på offentliggørelsestidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og rådfør dig med en kvalificeret fagperson efter behov. Omtale af et aktiv, et selskab eller en tjeneste er ikke en anbefaling.
