Die Adani-Green-Aktie fiel am Donnerstag, dem 22. Oktober, an der BSE um 4 % auf 1.211 Rs, nachdem das Unternehmen für erneuerbare Energien einen konsolidierten Nettogewinn von 673 Crore Rs im zweiten Quartal gemeldet hatte – ein Plus von 15 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Umsatz wuchs stärker als der Gewinn, während die Einschätzungen der Broker sowohl auf Expansionsmöglichkeiten als auch auf Einschränkungen bei der Übertragung hinwiesen.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Der operative Quartalsumsatz stieg dank neuer Projekte im Bereich erneuerbare Energien um 39 % auf 4.520 Crore Rs.
  • Jefferies hielt Anfang Oktober an der Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 1.695 Rs fest; JM Financial behielt nach den Ergebnissen die Einstufung „Add“ mit einem Kursziel von 1.374 Rs bei.
  • Der Ausbau der Batteriespeicherung stützte den Wachstumsausblick, während JM Financial angesichts von Verzögerungen bei der Übertragung eine geringere Netzverfügbarkeit anführte.

Inhaltsverzeichnis

Adani-Green-Aktie gibt trotz höherer Gewinne nach

Der konsolidierte Nettogewinn stieg von 583 Crore Rs im entsprechenden Quartal des Vorjahres. Das Kerngeschäft mit der Stromversorgung erzielte einen Umsatz von 4.019 Crore Rs, ein Plus von 45 % gegenüber 2.776 Crore Rs, da neue Solar-, Wind- und Hybridprojekte in Betrieb genommen wurden.

Das EBITDA der Stromversorgungssparte stieg von 2.543 Crore Rs um 51 % auf 3.835 Crore Rs. Die EBITDA-Marge des Segments lag bei 92 %, verglichen mit 90,5 % im Vorjahreszeitraum.

In der Einschätzung von JM Financial wurde für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 eine EBITDA-Marge der Stromversorgungssparte von 91 % angesetzt, gegenüber 87 % im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026, 90 % im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 und der Schätzung des Brokers von 89 %.

Jefferies verweist auf Nachfrage und Ausbau der Speicherung

Die Kaufempfehlung von Jefferies und das Kursziel von 1.695 Rs wurden bereits Anfang Oktober bekräftigt und nicht als Reaktion auf die jüngsten Ergebnisse präsentiert. Der Broker verwies auf angemessene Bewertungen nach einem Rückgang der Aktie um 22 % gegenüber ihrem Höchststand.

Jefferies bewertete das Unternehmen mit etwa dem 20-Fachen des für das kommende Jahr erwarteten Unternehmenswerts im Verhältnis zum EBITDA. Dies hielt der Broker angesichts seiner prognostizierten durchschnittlichen jährlichen EBITDA-Wachstumsrate von 30 % zwischen den Geschäftsjahren 2026 und 2030 für attraktiv. Steigende Stromnachfrage, eine bessere Auslastung in Khavda und das Wachstum bei Batteriespeichern stützten die Einschätzung – trotz Bedenken wegen höherer Zinskosten nach der Zinserhöhung der Reserve Bank of India.

Jefferies wies auf die Möglichkeit hin, dass El-Niño-Bedingungen bis ins Jahr 2027 anhalten könnten, was möglicherweise zu höheren Temperaturen und Stromknappheit führen würde. Der Broker verwies außerdem auf Kohlevorräte, die für weniger als sieben Tage reichen, sowie auf Gespräche staatlicher Stromversorger über die Sicherung der Stromversorgung für 2027.

Die installierte Kapazität für Batterie-Energiespeicher lag bei 6,6 GWh; bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 soll sie auf mehr als 10 GWh steigen. Jefferies sah Spielraum für einen schnelleren Ausbau der Speicherung und mögliche Aufwärtsrisiken für seine Prognose jährlicher Kapazitätserweiterungen bei der Stromerzeugung von 6,5–6,8 GW im Zeitraum der Geschäftsjahre 2028 bis 2030.

JM Financial weist auf Einschränkungen bei der Übertragung hin

JM Financial behielt nach den Ergebnissen, die der Broker als weitgehend im Einklang mit den Erwartungen bezeichnete, die Einstufung „Add“ und das Kursziel von 1.374 Rs bei. Verzögerungen beim Bau von Übertragungsleitungen hätten die Netzverfügbarkeit verschlechtert, hieß es.

Die Netzverfügbarkeit für Solarstrom sank im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 von 89 % im Vorjahreszeitraum auf 78,9 %, während sie bei Windkraft von 97,4 % auf 93,7 % zurückging. Bei Hybridanlagen verbesserte sie sich von 89 % auf 94,5 %.

Adani Green tätigte im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 Investitionen in Höhe von 16.000 Crore Rs; zugleich nahm das Unternehmen Schulden in Höhe von 13.700 Crore Rs auf.

Fazit

Der Aktienkursrückgang folgte auf höhere Quartalsgewinne und einen gestiegenen Umsatz. Beide Broker behielten ihre positiven Einstufungen bei, wiesen in ihren Einschätzungen jedoch neben dem Ausbau des Geschäfts mit erneuerbaren Energien und der Speicherung auch auf Umsetzungsbeschränkungen und Finanzierungskosten hin.

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