Emkay Global Financial Services erwartet, dass die Reserve Bank of India die Zinsen bis Februar 2027 um weitere 50 Basispunkte anhebt. Das Unternehmen prognostiziert Zinserhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt im Dezember 2026 und im Februar 2027 und verweist dabei auf einen breiteren Inflationsdruck und verschärfte globale Finanzierungsbedingungen.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Emkay prognostiziert zwei weitere Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte. Damit würde sich die Gesamtanhebung im aktuellen Zyklus auf 75 Basispunkte belaufen.
  • Der Anteil der CPI-Positionen mit einer Inflation von über 4 Prozent erreichte im September 46 Prozent.
  • Die Prognose ist eine Einschätzung von Emkay und keine bestätigte geldpolitische Entscheidung der RBI.

Inhaltsverzeichnis

RBI-Zinsausblick deutet auf eine schrittweise Straffung hin

Emkays Einschätzung des Protokolls der Sitzung des geldpolitischen Ausschusses (MPC) im Oktober spricht für weitere schrittweise Erhöhungen und nicht für einen deutlich längeren Straffungszyklus. Das Unternehmen erklärte, eine wesentliche Verlängerung des Zyklus sei weiterhin unwahrscheinlich, solange es keine stärkeren Hinweise auf eine anhaltende Inflation gebe.

Die RBI erhöhte ihren Repo-Satz bei der Oktobersitzung um 25 Basispunkte auf 5,50 Prozent. Alle sechs MPC-Mitglieder unterstützten diese Erhöhung, doch ihre Ansichten zur geldpolitischen Ausrichtung gingen auseinander: Vier sprachen sich für einen Wechsel hin zu einer maßvollen Straffung aus.

Inflation breitet sich aus, ihre Persistenz bleibt jedoch ungewiss

Die Breite der Preiserhöhungen war ein zentrales Anliegen in Emkays Analyse. Der Anteil der Positionen im Warenkorb des Verbraucherpreisindex, deren Inflationsrate über 4 Prozent lag, stieg von 20 Prozent im März 2026 auf 37 Prozent im August und 46 Prozent im September.

Diese Ausweitung belegte jedoch nicht, dass sich die Inflation verfestigt hatte. Emkay fand nur begrenzte Hinweise darauf, dass sich der Preisdruck fest in den Preisentscheidungen der Unternehmen niedergeschlagen hatte, während einige MPC-Mitglieder die Inflation weiterhin überwiegend als angebotsbedingt einschätzten.

Globale Zinsen und das inländische Wachstum prägen die Einschätzung

Emkay nannte zudem die Auslandszinsen als einen Faktor für künftige Entscheidungen der RBI. Höhere Zinsen in großen Volkswirtschaften könnten es für Indien wichtiger machen, einen angemessenen Zinsabstand aufrechtzuerhalten, um ausländische Schuldenzuflüsse anzuziehen.

Das inländische Wachstum blieb stark: Das BIP legte im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026/27 um 7,8 Prozent zu. Daraufhin hob die RBI ihre Wachstumsprognose für das Gesamtjahr auf 7,1 Prozent an.

Fazit

Emkays Prognose von zwei Zinserhöhungen hängt davon ab, ob sich die Inflation weiter ausbreitet und anhält, sowie von der Entwicklung der globalen Zinsen und Kapitalströme. Sie stellt keine Verpflichtung der RBI zu Zinserhöhungen dar.

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