Dalmia Bharat: Q2-Kosten belasten, während der Hochlauf voranschreitet

Die Ergebnisse von Dalmia Bharat standen im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 unter dem Druck einer schwachen regionalen Nachfrage und steigender Kosten. Das EBITDA je Tonne ohne Zentralindien sank auf INR746. In der Ergebnisbesprechung vom 26. Oktober 2026 erklärte das Management, dass die Brennstoffkosteninflation und der Hochlauf in Zentralindien im dritten Quartal zusätzlichen Druck ausüben würden, auch wenn es mit einer Nachfrageerholung in der zweiten Jahreshälfte rechnete.

Die wichtigsten Erkenntnisse

• Die Absatzmengen stiegen im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 3 %, da Überschwemmungen und starke Regenfälle die Nachfrage in den östlichen und nordöstlichen Märkten schwächten.
• Das Management erwartet im dritten Quartal zusätzliche Brennstoffkosten und eine stärkere Ergebnisbelastung durch die Vermögenswerte in Zentralindien.
• Die Expansionsprojekte liegen weiterhin im Zeitplan, während das Management die Verschuldung unter dem 2,5-Fachen halten will.

Die Ergebnisse von Dalmia Bharat spiegeln eine schwache Nachfrage und höhere Kosten wider

Die Leistung des Quartals ohne Zentralindien spiegelte Kostensteigerungen von rund INR259 je Tonne und einen Rückgang der realisierten Preise um etwa INR49 je Tonne wider. Finanzvorstand Yatin Malhotra führte die geringeren Absatzmengen größtenteils auf die Nachfragebedingungen im Osten und Nordosten zurück. Die niedrigere Produktion führte dazu, dass sich die Fixkosten auf weniger Tonnen verteilten.

Malhotra bezifferte die Belastung durch die nicht vollständige Deckung der Fixkosten auf rund INR100–120 je Tonne. Die EBITDA-Zahl von INR746 je Tonne schließt Zentralindien aus und ist keine konsolidierte Kennzahl. Das Archiv mit Finanzberichten und Ergebnissen des Unternehmens führt Quartalsergebnisse, Ergebnisveröffentlichungen und Unterlagen zu Telefonkonferenzen zu den Geschäftszahlen separat auf.

Erneuerbare Energien stützten die Kosteneffizienz teilweise: Die Kapazität erreichte rund 450 Megawatt, und im zweiten Quartal entfielen 52 % des Energiemixes des Unternehmens auf erneuerbare Energien.

Die Prognose für das dritte Quartal umfasst zusätzlichen Druck durch Brennstoffkosten und den Anlauf

Malhotra erwartet, dass die Brennstoffkosten im dritten Quartal auf Grundlage der aktuellen Buchungen und der verfügbaren Einschätzung um weitere INR75–80 je Tonne steigen. Eine Prognose zu den Brennstoffkosten im vierten Quartal lehnte er ab und verwies auf die Unsicherheit hinsichtlich weiterer Kosteninflation.

Das Management prognostizierte für das dritte Quartal eine EBITDA-Belastung durch Zentralindien von INR100–125 je Tonne, gegenüber rund INR50 je Tonne im zweiten Quartal. Der Anstieg wird erwartet, da Rewa die kommerzielle Produktion aufnimmt und Kosten nicht länger aktiviert werden.

Trotz dieser Belastungen erklärte Malhotra, er hoffe auf eine Verbesserung der Rentabilität im dritten Quartal, wenn die unzureichende Deckung der Fixkosten und der ungünstige regionale Absatzmix sich umkehren. Das Management erwartet für die zweite Jahreshälfte ein organisches Mengenwachstum, das weitgehend der Branchenschätzung von 7–8 % entspricht. Dabei handelt es sich weiterhin um Erwartungen und nicht um gemeldete Ergebnisse.

Das Unternehmen strebt bis zum Ende des Geschäftsjahres 2027 eine annähernd ausgeglichene Leistung seiner Vermögenswerte in Zentralindien an, gefolgt von einem EBITDA auf Dalmia-Niveau bis zum Ende des Geschäftsjahres 2028.

Expansionszeitplan trifft auf eine angespanntere Bilanz

Das Management erklärte, die Expansionspläne lägen weiterhin im Zeitplan. Die Klinkerlinie und die Zementmühle in Rewa befanden sich im Probebetrieb, während die Klinkerlinie in Belgaum früher als geplant mit den Testläufen begonnen hatte.

Nach der jüngsten Übernahme und den relativ niedrigen Absatzmengen im zweiten Quartal stieg die Verschuldung auf mehr als das Zweifache. Malhotra bezeichnete die aktuelle Verschuldung als Höchststand und erklärte, das Management beabsichtige nicht, das 2,5-Fache zu überschreiten. Mit zunehmender Produktion dürften neue Vermögenswerte beginnen, Mittel zu erwirtschaften.

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