Nokias Gewinn steigt dank KI-Nachfrage, während sich die Cashflow-Erwartungen abschwächen

Nokias Ergebnisse zeigten im dritten Quartal 2026 eine wachsende Lücke zwischen der vergleichbaren und der ausgewiesenen operativen Entwicklung. Der Umsatz stieg um 10 % auf 5,154 Milliarden Euro, und der vergleichbare operative Gewinn erhöhte sich dank der Nachfrage nach Netzwerkinfrastruktur um 35 %. Der ausgewiesene operative Gewinn sank jedoch, da sich Restrukturierungs- und Integrationskosten beschleunigten. Zugleich senkte das Unternehmen seine Annahme zur Cashflow-Konversion für das Gesamtjahr.

Wichtige Erkenntnisse

• Der vergleichbare operative Gewinn erreichte 605 Millionen Euro, während der ausgewiesene operative Gewinn um 22 % auf 196 Millionen Euro zurückging.
• Der Umsatz mit KI- und Cloud-Kunden stieg um 123 %, und im Quartal wurden neue Aufträge im Wert von 1,5 Milliarden Euro gesichert.
• Nokia hielt an seinem Gewinnausblick für 2026 fest, senkte jedoch angesichts des gestiegenen Investitionsbedarfs seine Annahme zur Cashflow-Konversion.

Inhaltsverzeichnis

• Nokias Ergebnisse spiegeln höhere Umsätze, aber auch höhere Restrukturierungskosten wider
• KI-Aufträge stützen das Wachstum der Netzwerkinfrastruktur
• Gewinnausblick bleibt unverändert, Cashflow-Annahmen ändern sich
• Vorstand genehmigt Dividendenzahlung im November
• Fazit

Nokias Ergebnisse spiegeln höhere Umsätze, aber auch höhere Restrukturierungskosten wider

In seinem Zwischenbericht vom 22. Oktober teilte Nokia mit, dass der Umsatz im dritten Quartal auf Basis konstanter Wechselkurse um 9 % gestiegen sei. Die vergleichbare operative Marge erhöhte sich von 9,5 % im Vorjahreszeitraum auf 11,7 %. Umsatzwachstum und operative Effizienz trugen zu dieser Verbesserung bei.

Auf operativer Ebene entwickelten sich die ausgewiesenen Zahlen gegenläufig. Die operative Marge sank von 5,4 % auf 3,8 %, was auf beschleunigte Restrukturierungs- und Integrationskosten zurückzuführen war. Die vergleichbare Bruttomarge blieb mit 44,6 % weitgehend stabil, während die ausgewiesene Bruttomarge um 220 Basispunkte auf 42,2 % zurückging.

Der vergleichbare verwässerte Gewinn je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen stieg von 0,06 Euro auf 0,09 Euro. Auf ausgewiesener Basis erhöhte sich der verwässerte Gewinn je Aktie aus fortgeführten Geschäftsbereichen von 0,01 Euro auf 0,03 Euro.

KI-Aufträge stützen das Wachstum der Netzwerkinfrastruktur

Der Umsatz im Bereich Netzwerkinfrastruktur erreichte 2,158 Milliarden Euro und stieg auf Basis konstanter Wechselkurse um 15 %. IP Networks verzeichnete auf derselben Basis ein Wachstum von 43 %, Optical Networks legte um 18 % zu.

Konzernweit stieg der Umsatz mit KI- und Cloud-Kunden um 123 %, während der Auftragseingang um 118 % zunahm. Vorstandsvorsitzender Justin Hotard erklärte, Nokia habe im Quartal neue Aufträge dieser Kunden im Wert von 1,5 Milliarden Euro gesichert. Zudem erwarte das Unternehmen, dass seine zusammengefassten Geschäftsbereiche Optical und IP Networks im Jahr 2027 um 25 % bis 30 % wachsen würden.

Der Umsatz im Bereich Mobile Infrastructure stieg um 5 % auf 2,902 Milliarden Euro, teilweise weil für das vierte Quartal erwartete Umsätze bereits im dritten Quartal erfasst wurden. Nokia zufolge kamen dem Segment ein günstiger Produktmix, kommerzielle Disziplin und anhaltende Kostensenkungen zugute.

Hotard sagte, die Integration von Infinera liege weiterhin im Zeitplan und solle bis Ende 2026 abgeschlossen sein – ein Jahr früher als geplant. Dabei sollen Netto-Synergien von 200 Millionen Euro erzielt werden.

Gewinnausblick bleibt unverändert, Cashflow-Annahmen ändern sich

Nokia hielt an seinem Ausblick für den vergleichbaren operativen Gewinn im Gesamtjahr von 2,1 Milliarden bis 2,6 Milliarden Euro fest. Zu den Annahmen gehören ein sequenzieller Umsatzanstieg von 20 % bis 24 % im vierten Quartal sowie ein für das Quartal typischerweise starker Zuwachs des vergleichbaren operativen Gewinns, wodurch das Gesamtjahresergebnis über der Mitte der Prognosespanne liegen würde.

Das Unternehmen senkte seine erwartete Konversion des vergleichbaren operativen Gewinns in freien Cashflow auf 35 %–55 %. In diesem Jahr plant es zusätzliche Investitionen von 400 Millionen Euro in das Working Capital, um die Versorgung zu sichern und die Wachstumschancen zu unterstützen, die es für 2027 sieht. Die beschleunigte Restrukturierung trug ebenfalls zu der niedrigeren Konversionsannahme bei.

Die Restrukturierungs- und damit verbundenen Aufwendungen werden nun voraussichtlich insgesamt 1,1 Milliarden Euro betragen; die entsprechenden Zahlungsmittelabflüsse dürften sich auf 800 Millionen bis 900 Millionen Euro belaufen. Nokia erklärte, einige Restrukturierungsprogramme ausgeweitet zu haben, um den Betrieb und die Standortstrategie zu vereinfachen.

Die Investitionsausgaben werden nun mit 750 Millionen bis 850 Millionen Euro veranschlagt. Die Senkung ist teilweise auf Änderungen bei den Immobilienplänen und darauf zurückzuführen, dass einige Zahlungen für Fertigungsinvestitionen ins Jahr 2027 verschoben wurden. Nokia erklärte, der Ausbau der optischen Fertigung liege weiterhin im Zeitplan.

Vorstand genehmigt Dividendenzahlung im November

Der Vorstand von Nokia genehmigte am 22. Oktober eine Dividende von 0,03 Euro je Aktie. Stichtag ist der 27. Oktober, die Zahlung ist für den 5. November vorgesehen. Die Zahlungstermine außerhalb Finnlands hängen von den Gepflogenheiten der zwischengeschalteten Banken ab.

Nach dieser Ausschüttung beträgt die verbleibende Ausschüttungsermächtigung des Vorstands maximal 0,03 Euro je Aktie. Nokia plant, die Ergebnisse für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2026 am 28. Januar 2027 zu veröffentlichen.

Fazit

Nokias Quartal vereinte eine stärkere KI-bezogene Nachfrage und eine verbesserte vergleichbare Profitabilität mit höheren Verpflichtungen für Restrukturierung und Working Capital. Das Gewinnziel für das Gesamtjahr bleibt unverändert, doch das Unternehmen erwartet nun, dass ein geringerer Anteil des operativen Gewinns in freien Cashflow umgewandelt wird.

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