Die Aktien von Mahindra Finance fielen am Donnerstag, dem 22. Oktober, an der BSE zeitweise um bis zu 10 % auf ein Tagestief von 368 Rs – trotz des gemeldeten Gewinnwachstums im zweiten Quartal. Nomura behielt seine Kaufempfehlung bei, senkte jedoch das Kursziel und verwies auf die Qualität der Vermögenswerte bei Traktorkrediten sowie steigende Finanzierungskosten. Auch Motilal Oswal hielt an seiner Kaufempfehlung fest.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Nomura senkte das Kursziel von 415 Rs auf 400 Rs und reduzierte seine Nettogewinnschätzungen für das Geschäftsjahr 2027 bis 2029 um 1–9 %.
  • Die vierteljährlichen Auszahlungen stiegen um 22 % auf 16.499 Crore Rs, gestützt durch Kredite an KMU und Hypothekendarlehen.
  • Motilal Oswal hielt an einem Kursziel von 375 Rs fest und verwies auf ein gesundes Kreditwachstum sowie begrenzte Kreditkosten.

Inhaltsverzeichnis

Mahindra-Finance-Aktien geben nach, während Nomura seine Schätzungen senkt

Der Kursrückgang nach den Ergebnissen ging mit einer vorsichtigeren Einschätzung von Nomura einher. Die Maklergesellschaft erwartet, dass die annualisierten Kreditkosten im dritten und vierten Quartal des Geschäftsjahres 2027 1,8 % erreichen werden, gegenüber 1,7 % im ersten Halbjahr, und wies auf Risiken für die Qualität der Vermögenswerte in der Traktorfinanzierung hin.

Das Management erklärte, die Entwicklung der Traktorkredite lasse sich am besten zum Ende der Aussaatzeit beurteilen, wenn die Rückzahlungen fällig würden. Nomura berücksichtigte in seinen Schätzungen außerdem einen Anstieg der Finanzierungskosten um 70 Basispunkte in den kommenden fünf Quartalen.

Das Management erwartet, dass die Refinanzierungskosten weiter steigen.

Das Kreditwachstum weitet sich über die Fahrzeugfinanzierung hinaus aus

Die operativen Erträge stiegen im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2027 um 15 % auf 5.164 Crore Rs, während der Nettozinsertrag um 17 % auf 2.822 Crore Rs zunahm. Die konsolidierte Bilanzsumme erhöhte sich um 21 % auf 1,80 Lakh Crore Rs.

Geschäftsführer und CEO Raul Rebello sagte, das Wachstum der Auszahlungen sei von Krediten an KMU und Hypothekendarlehen getragen worden. Auf die Nicht-Fahrzeugfinanzierung entfallen inzwischen 20 % der konsolidierten verwalteten Kreditaktiva, während das fahrzeugbezogene Geschäft die verbleibenden 80 % ausmacht.

Die vierteljährlichen Kreditkosten sanken von 2,2 % im Vorjahreszeitraum auf 1,6 % der durchschnittlichen Bilanzsumme. Das Unternehmen strebt bis zum Geschäftsjahr 2031 eine Kapitalrendite von 2,2–2,5 % an, verglichen mit 2,2 % im Septemberquartal.

Motilal Oswal hält an seinem Wachstumsausblick fest

Motilal Oswal bezeichnete das Quartal als solide und verwies auf das Wachstum der Auszahlungen und der verwalteten Vermögenswerte. Die Qualität der Vermögenswerte habe sich im ersten Halbjahr des Geschäftsjahres 2027 verbessert, und die Kreditkosten seien trotz schwacher Monsune, El-Niño-Sorgen und erhöhter Rohölpreise begrenzt geblieben.

Die Maklergesellschaft merkte an, dass höhere Liquiditätspuffer und saisonale Handelsvorschüsse die Nettozinsmarge belastet hätten, das Management jedoch im nächsten Quartal mit einer Verbesserung der Margen rechne.

Ihre Prognosen gehen für das Geschäftsjahr 2026 bis 2028 von einem durchschnittlichen jährlichen Wachstum der verwalteten Vermögenswerte von rund 14 % und des Gewinns nach Steuern von 18 % aus. Für das Geschäftsjahr 2028 schätzt sie eine Kapitalrendite von 2,2 % und eine Eigenkapitalrendite von 13,5 %.

Versicherungsvorschläge bergen ein nicht beziffertes Risiko

Nomura verwies außerdem auf geplante Reformen für den Versicherungsvertrieb. Die Versicherungserträge machten im Geschäftsjahr 2026 35 Basispunkte der durchschnittlichen Vermögenswerte aus, und das Unternehmen betreibt eine Tochtergesellschaft für Versicherungsmaklerdienste.

Das Management hat die möglichen Auswirkungen dieser geplanten Änderungen nicht beziffert. Rebello sagte außerdem, der Liquiditätspuffer befinde sich auf einem Allzeithoch und werde möglicherweise nicht weiter erhöht, selbst wenn er ungenutzt bleibe.

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