Indische IT-Aktien haben im Oktober rund ₹3,87 Lakh Crore an Marktwert zurückgewonnen, während ausländische Anleger im Septemberquartal Aktien des Sektors im Wert von ₹6,463 Crore kauften.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Der Nifty IT ist im Oktober um rund 17 % gestiegen. TCS führte die großen Technologiewerte mit einem Plus von 23 % an.
  • Die ausländischen Investitionen waren selektiv: Die Beteiligungen an Wipro und Infosys nahmen zu, während sie bei TCS und Mphasis geringfügig zurückgingen.
  • Jefferies sieht bei ausgewählten Aktien weiteres Potenzial für eine Neubewertung, während HSBC, Axis Mutual Fund und PL Capital auf Wachstumsrisiken und Risiken im Zusammenhang mit KI hinweisen.

Inhaltsverzeichnis

Indische IT-Aktien gewinnen an Wert zurück, doch ausländische Käufe sind uneinheitlich

Die kombinierte Marktkapitalisierung der im Nifty IT enthaltenen Unternehmen stieg im Oktober von rund ₹22,01 Lakh Crore auf ₹25,88 Lakh Crore. Neben dem Anstieg von TCS um 23 % legte Tech Mahindra um 20 % zu, Mphasis und Wipro stiegen jeweils um 19 %, Infosys kletterte um 17 % und HCL Technologies gewann 16 %. Oracle Financial Services Software entwickelte sich entgegen dem Trend und fiel um rund 5 %.

Dem monatlichen Anstieg des Index um rund 17 % war in den ersten beiden Monaten des Jahres 2026 ein Rückgang von etwa 20 % vorausgegangen. Seit Februar hat der Nifty IT den Nifty 50 um 12 Prozentpunkte übertroffen, wobei der größte Teil dieser relativen Verbesserung im Oktober erfolgte.

Daten von NSDL wiesen im Septemberquartal ausländische Portfolioinvestitionen in IT-Aktien in Höhe von ₹6,463 Crore aus.

Der ausländische Anteil an Wipro stieg von 8,85 % im Juni auf 9,46 % im September, während der Anteil an Infosys von 27,09 % auf 27,44 % zunahm. Bei Oracle Financial Services Software wurde trotz des Rückgangs des Aktienkurses im Oktober ein Anstieg um 173 Basispunkte auf 11,43 % verzeichnet. Bei Persistent Systems blieb der Anteil unverändert, während TCS und Mphasis geringfügige Rückgänge verzeichneten.

Jefferies führt die Rally auf veränderte Wachstumsannahmen zurück

Jefferies führte den Anstieg im Oktober hauptsächlich auf eine Neubewertung des Kurs-Gewinn-Verhältnisses zurück und merkte an, dass die meisten IT-Aktien keine Anhebungen der Umsatzwachstums- oder Gewinnprognosen je Aktie erfahren hatten. Die Analysten Akshat Agarwal und Ayush Bansal verwiesen auf widerstandsfähigere Erwartungen für das längerfristige Wachstum.

Die Konsensprognosen für das Umsatzwachstum in US-Dollar im Geschäftsjahr 2028 waren nach den Ergebnissen des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2027 nicht wesentlich gekürzt worden – anders als nach den beiden vorangegangenen Berichtszeiträumen. Die Fähigkeit der Unternehmen, trotz schwacher makroökonomischer Bedingungen und einer durch KI bedingten Deflation weiter zu wachsen, habe Anleger zudem dazu veranlasst, langfristige Wachstumsannahmen eher zu überdenken, erklärten die Analysten.

Jefferies schätzt, dass die aktuellen Bewertungen für große IT-Unternehmen im Zeitraum des Geschäftsjahres 2026 bis zum Geschäftsjahr 2036 ein organisches Umsatzwachstum von 0 % bis 9 % zu konstanten Wechselkursen implizieren; bei mittelgroßen Unternehmen seien es 6 % bis 14 %. Bei den meisten Unternehmen liegen diese Raten zwei bis vier Prozentpunkte unter dem im Zeitraum des Geschäftsjahres 2016 bis zum Geschäftsjahr 2026 erzielten Wachstum.

Bei Infosys und Sagility liegen die Erwartungen im Vergleich zu den historischen Wachstumspfaden mit rund sechs Prozentpunkten am deutlichsten darunter. Jefferies sieht bei Infosys und TCS als einzigen IT-Werten mit hoher Marktkapitalisierung weiteres Potenzial für eine Neubewertung; unter den mittelgroßen Unternehmen sticht Sagility hervor.

Gewinnausblick hält andere Institutionen vorsichtig

HSBC erklärte, FTSE India IT werde mit dem 18-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt und liege damit unter dem Fünfjahresdurchschnitt von rund dem 23-Fachen. Die Bank warnte, der Abschlag spiegele das schwächere Wachstum wider: Das Gewinnwachstum des Sektors habe sich in den vergangenen Jahren von 4 % bis 5 % auf rund 2 % bis 3 % verlangsamt, hauptsächlich aufgrund der durch KI ausgelösten Deflation.

Die Bank erwartet, dass das Geschäftsjahr 2027 das schwierigste Jahr für den Sektor wird, gefolgt von einer Erholung im Geschäftsjahr 2028 und im Geschäftsjahr 2029. Selbst dann prognostiziert sie lediglich ein Wachstum im mittleren einstelligen Prozentbereich.

Axis Mutual Fund bleibt bei IT-Dienstleistungen untergewichtet. Der Fonds erklärte, die KI-Ausgaben konzentrierten sich weiterhin auf Infrastruktur statt auf diskretionäre Technologiedienstleistungen, während traditionelle Dienstleistungsbereiche unter Druck blieben. KI könnte Margen und Wachstum belasten, bevor sie zu einer bedeutenden Umsatzquelle wird.

Das Fondshaus hob außerdem den zunehmenden Wettbewerb zwischen großen und mittelgroßen IT-Unternehmen, Beratungsfirmen sowie spezialisierten Anbietern für KI und Daten hervor. Eine schwächere Rupie könnte die Margen stützen, auch wenn Unternehmen einen Teil dieses Vorteils möglicherweise in neue Kompetenzen reinvestieren.

PL Capital hielt an seiner Untergewichtung von IT-Dienstleistungen um 150 Basispunkte fest und verwies auf langsames Wachstum und Unsicherheit über die Auswirkungen von KI auf die Rentabilität. Bei mittelgroßen Unternehmen sieht das Haus möglicherweise schnellere Anpassungen und bessere Wachstumsaussichten, erklärte jedoch, dass die Bewertungen in vielen Fällen weiterhin anspruchsvoll seien.

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