Abbott plant, sein Nutrition-Geschäft mit einem Jahresumsatz von rund 8,5 Milliarden US-Dollar bis Ende 2027 abzuspalten. Die geplante Trennung ging mit einer Senkung der Prognose für das Umsatzwachstum von Abbott im Gesamtjahr auf etwa 6 % einher – trotz des beschleunigten Umsatz- und Gewinnwachstums im dritten Quartal.

Wichtige Erkenntnisse

  • Abbott plant bis Ende 2027 eine steuerfreie Abspaltung des Nutrition-Geschäfts. Die zusammengezählten Dividenden beider Unternehmen sollen zum Zeitpunkt der Abspaltung der bisherigen Ausschüttung von Abbott entsprechen.
  • Der Umsatz stieg im dritten Quartal um 7 %, das EPS um 9 %. Die Prognose für das Umsatzwachstum im Gesamtjahr wurde jedoch auf etwa 6 % gesenkt.
  • Elektrophysiologie und Diabetesversorgung stehen kurzfristig unter Druck, während die Rechtsstreitigkeiten im Bereich Säuglingsernährung weiter ungelöst sind.

Inhaltsverzeichnis

Die Abspaltung von Abbott Nutrition würde Wachstum und Margen verändern

CEO Robert Ford sagte, eine strategische Überprüfung sei zu dem Schluss gekommen, dass Abbott und Nutrition unabhängig voneinander einen höheren Wert schaffen könnten. Er beschrieb Nutrition als ein Geschäft, das zunehmend von Verbraucherpräferenzen, Wellness-Trends und der Umsetzung im Einzelhandel geprägt werde und andere Anforderungen an Investitionen und Innovation stelle als die übrigen Geschäftsbereiche von Abbott.

Das Management bevorzugte eine Abspaltung gegenüber einem Verkauf, da der Verkauf des Geschäfts erhebliche steuerliche Folgen hätte und der Zeitplan für einen Verkauf nicht vollständig unter Abbotts Kontrolle läge.

Finanzvorstand Phil Boudreau sagte, der Wegfall von Nutrition werde Abbotts Umsatzwachstumsrate um 50 bis 100 Basispunkte erhöhen, die Bruttomarge um mehr als 200 Basispunkte steigern und die operative Marge um etwa 100 Basispunkte anheben. Dabei handelt es sich um erwartete Auswirkungen der geplanten Transaktion und nicht um bereits erzielte Verbesserungen.

Die Trennung soll als steuerfreie Ausschüttung an die Aktionäre erfolgen. Das Management erwartet, dass beide Unternehmen starke Investment-Grade-Ratings beibehalten und Dividenden zahlen, die zusammengenommen der Dividende von Abbott zum Zeitpunkt der Abspaltung entsprechen.

Auf ein stärkeres drittes Quartal folgt ein niedrigerer Ausblick

Abbott meldete im dritten Quartal ein Umsatzwachstum von 7 % und ein EPS-Wachstum von 9 %. Beide Werte beschleunigten sich gegenüber dem ersten Halbjahr. Der Umsatz im Bereich Medizintechnik stieg um 8 %, gestützt durch ein zweistelliges Wachstum in der Elektrophysiologie und im Rhythmusmanagement, während der Umsatz im Bereich Diagnostik um 6,5 % zunahm.

Der revidierte Ausblick für den Gesamtjahresumsatz von etwa 6 % Wachstum bedeutet jedoch, dass das Wachstum im vierten Quartal knapp über 8 % liegen dürfte. Ford führte die Senkung auf kurzfristigen Druck in der Elektrophysiologie und der Diabetesversorgung zurück.

Das Wachstum in der Elektrophysiologie dürfte sich auf rund 20 % verlangsamen, verglichen mit der vorherigen Erwartung von 25 %. Belastend wirken Herausforderungen auf dem Markt für Verschlüsse des linken Vorhofohrs sowie langsamere Bestellungen in den USA vor der Einführung von Amulet 360, die das vierte Quartal beeinträchtigen. Ford erwartet, dass sich das Wachstum des Gesamtkonzerns 2027 beschleunigt, deutete jedoch einen vorsichtigeren Ansatz bei der ersten Umsatzprognose an.

Produkteinführungen und Preise in der Diabetesversorgung prägen die kurzfristigen Aussichten

Der Volt-PFA-Katheter wurde Mitte August vollständig auf dem US-Markt eingeführt. Der TactiFlex-Duo-Katheter erhielt im September die FDA-Zulassung; eine breite Markteinführung in den USA wird im vierten Quartal erwartet. Amulet 360 erhielt die CE-Kennzeichnung, und Ford verwies auf die bevorstehende Veröffentlichung wichtiger Studiendaten auf der TCT.

In der Diabetesversorgung erwartet das Management in den nächsten Quartalen ein Wachstum im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich. Preisdruck auf internationalen Märkten und die Schwierigkeit, ohne eine Ausweitung der Erstattungsleistungen mehr Menschen mit Typ-2-Diabetes zu erreichen, führten zur Überarbeitung des Ausblicks.

Ford verwies auf die geplante Einführung von Libre Duo im Dezember sowie auf einen bedeutenden Erfolg bei der Aufnahme in das US-Formularium eines Kostenträgers, der ab dem 1. Januar gilt, als Wachstumstreiber. Er machte keine Prognose dazu, wann CMS die Erstattung für Menschen mit Typ-2-Diabetes, die kein Insulin verwenden, ausweiten könnte.

Störungen in der Krebsdiagnostik und Rechtsstreitigkeiten bleiben im Fokus

Die Krebsdiagnostik wuchs um 14 %. Ein Cyberangriff im Juli störte den Betrieb sieben bis zehn Tage lang und kostete etwa einen Prozentpunkt Wachstum.

Cologuard verzeichnete ein Wachstum im mittleren Zehnprozentbereich. Im September kam ein blutbasierter Test zur Darmkrebsvorsorge auf den Markt. Ford sagte jedoch, dass stuhlbasierte Tests zur Früherkennung präkanzeröser Läsionen weiterhin bevorzugt würden.

Die Rechtsstreitigkeiten im Bereich Säuglingsernährung sind weiterhin ungelöst. Ford sagte, Abbott habe sich im August mit 2.000 Klägern geeinigt, doch eine Beilegung der Rechtsstreitigkeiten sei keine Voraussetzung für die Abspaltung. Das Management erklärte, beide Unternehmen seien gut kapitalisiert, um ihre Rechtspositionen zu verteidigen.

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