Die Dell-Aktien fielen am 14. und 15. Oktober 2026 deutlich, nachdem Barclays die Aktie herabgestuft und infrage gestellt hatte, inwieweit das rasante Umsatzwachstum des Unternehmens eher auf höhere Speicherpreise als auf stärkere KI-Ausgaben von Unternehmen zurückzuführen ist. Der Rückgang erfolgte trotz Rekordaufträgen im KI-Bereich und eines angehobenen Ausblicks für den Gesamtjahresumsatz.
Wichtige Erkenntnisse
- Barclays stufte Dell von Overweight auf Equal Weight herab und senkte das Kursziel von 603 auf 574 US-Dollar.
- Die Bank stellte die Nachhaltigkeit des Wachstums infrage, das durch steigende, an Kunden weitergegebene Speicherkosten gestützt wird.
- Dells jüngste Ergebnisse wiesen einen Auftragsbestand für KI-Server in Höhe von 95 Milliarden US-Dollar aus; Aufträge sind jedoch nicht mit ausgewiesenen Umsätzen gleichzusetzen.
Inhaltsverzeichnis
- Dell-Aktien geben nach starkem Kursanstieg 2026 nach
- Rekordaufträge liefern ein anderes Maß für die Nachfrage
- Die Neubewertung geht über Dell hinaus
- Fazit
Dell-Aktien geben nach starkem Kursanstieg 2026 nach
Dell schloss am 14. Oktober bei rund 507,93 US-Dollar, 11,6 % unter dem Vortageskurs, und fiel am 15. Oktober weiter auf 473,39 US-Dollar. Damit lag die Aktie fast 20 % unter ihrem Rekordschlusskurs von Mitte September, nachdem sie vor dem Analystenkommentar 2026 mehr als 300 % zugelegt hatte.
Barclays-Analyst Tim Long verwies auf die Bewertung und den Zeitpunkt der Investitionen von Unternehmen in KI. Die Bank schätzte, dass Unternehmen im Durchschnitt nur 5 % ihrer IT-Budgets für KI aufwenden und etwa ein Viertel der KI-Ausgaben von Unternehmen auf Hardware entfällt.
Die zentrale Sorge bestand nicht darin, ob es eine KI-Nachfrage gibt. Barclays argumentierte, dass ein weltweiter Speichermangel es Infrastrukturanbietern ermöglicht habe, höhere Komponentenpreise an Kunden weiterzugeben und dadurch das ausgewiesene Umsatzwachstum zu steigern. Dieser Effekt könnte sich umkehren, wenn sich die Speicherpreise stabilisieren oder sinken.
| Posten | Details |
|---|---|
| Umsatzprognose für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2027 | 49,0 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 81 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum |
| Prognose für den verwässerten GAAP-Gewinn je Aktie im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2027 | 6,10 US-Dollar, ein Plus von 168 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum |
| Prognose für den verwässerten Non-GAAP-Gewinn je Aktie im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2027 | 6,50 US-Dollar, ein Plus von 151 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum |
Rekordaufträge liefern ein anderes Maß für die Nachfrage
Dells am 1. September veröffentlichte Mitteilung zu den Ergebnissen des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2027 für das am 31. Juli beendete Quartal wies einen Umsatzanstieg von 58 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 47,0 Milliarden US-Dollar aus. Der verwässerte GAAP-Gewinn je Aktie stieg um 273 % auf 6,34 US-Dollar, während der verwässerte Non-GAAP-Gewinn je Aktie um 203 % auf 7,04 US-Dollar zunahm.
Das Unternehmen verbuchte Rekordaufträge für KI-Server in Höhe von 60,9 Milliarden US-Dollar, wies Umsätze mit KI-Servern von 16,4 Milliarden US-Dollar aus und beendete das Quartal mit einem Auftragsbestand von 95 Milliarden US-Dollar. Diese Kennzahlen beschreiben unterschiedliche Aktivitätsphasen: Aufträge und Auftragsbestand stehen für noch zu erfüllende Geschäfte, während ausgewiesene Umsätze bereits verbuchte Verkäufe widerspiegeln.
Das Management erhöhte die Umsatzprognose für das Gesamtjahr des Geschäftsjahres 2027 um 25 Milliarden US-Dollar auf 192 Milliarden US-Dollar und hob den Ausblick für die Umsätze mit KI-optimierten Servern von 60 auf 74 Milliarden US-Dollar an. Dabei handelt es sich weiterhin um Prognosen, nicht um abgeschlossene Verkäufe.
Chief Operating Officer Jeff Clarke räumte den Einfluss der Preisentwicklung ein und sagte: „In unserem Wachstum steckt gewissermaßen Inflation.“ Separat erklärte Chief Executive Michael Dell am 13. Oktober, die Nachfrage nach Unternehmens-KI stehe erst am Anfang und die Nachfrage nach KI-Rechenleistung übersteige weiterhin das Angebot.
Die Neubewertung geht über Dell hinaus
Barclays stufte auch Hewlett Packard Enterprise und NetApp aufgrund ähnlicher Bedenken hinsichtlich Bewertung und nachhaltigem Wachstum auf Ratings herab, die Hold entsprechen. HPE und Super Micro Computer verloren im Handelsverlauf am 15. Oktober zeitweise jeweils bis zu 7 %.
Anleger müssen zwischen der Nachfrage nach Recheninfrastruktur und dem Tempo unterscheiden, mit dem diese Nachfrage in Umsatzwachstum umgesetzt wird. Dells Auftragsbestand stützt den Nachfrageausblick des Managements, räumt aber für sich genommen Barclays’ Bedenken hinsichtlich des Beitrags der Komponentenpreisinflation nicht aus.
Fazit
Dells nächste Quartalsergebnisse, die im November erwartet werden, werden neue Informationen zu KI-Aufträgen, Auftragsbestand und Umsatz liefern. Diese Zahlen werden dabei helfen einzuschätzen, ob die Nachfrage das Wachstum aufrechterhält, während der Beitrag der Speicherpreise genauer unter die Lupe genommen wird.
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