ICICI Bank erzielte im Quartal zum 30. September 2026 ein schnelleres Gewinn-, Kredit- und Einlagenwachstum als HDFC Bank, während beide indischen Kreditgeber niedrigere Zinsmargen meldeten. Die Ergebnisse des zweiten Quartals des Geschäftsjahres 2027 lassen Anleger abwägen, ob ICICIs stärkeres operatives Wachstum oder HDFCs Aussichten auf eine Erholung der Margen und der Refinanzierungskosten überwiegen.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Der Quartalsgewinn von ICICI stieg um 20,1 %, verglichen mit einem Wachstum von etwa 5 % bei HDFC.
  • Fremdwährungseinlagen kurbelten die Kreditvergabe von ICICI an, das Wachstum blieb jedoch auch ohne die damit verbundenen Kredite stärker.
  • Beide Banken stehen unter Margendruck; HDFCs Erholungsaussichten sind weiterhin eine Erwartung und keine bereits gemeldete Verbesserung.

Inhaltsverzeichnis

ICICI Bank vergrößert den Abstand beim operativen Wachstum

ICICIs eigenständiger Gewinn nach Steuern erreichte 14.843 Crore Rupien, nach 12.359 Crore Rupien ein Jahr zuvor. HDFCs Quartalsgewinn stieg um etwa 5 % auf rund 19.500 Crore Rupien. HDFC blieb der größere Gewinnbringer, doch ICICI verzeichnete den stärkeren Anstieg.

ICICIs Leistungsbericht für das Septemberquartal wies einen Anstieg der gesamten Kredite um 30,0 % im Jahresvergleich und einen Zuwachs der Einlagen zum Periodenende um 27,1 % aus. HDFCs Kreditwachstum betrug 16,4 %, während die Einlagen um 18,8 % zunahmen.

Die ausgewiesenen Kreditwachstumszahlen wurden durch Fremdwährungseinlagen von im Ausland ansässigen Bankkunden, sogenannte FCNR(B)-Einlagen, erhöht. Ohne Kredite internationaler Niederlassungen, die durch diese Einlagen besichert waren, betrug ICICIs Kreditwachstum 24,1 %. HDFCs Wachstum ohne die mit FCNR(B) verbundenen Kreditvergaben lag bei 14,4 %; auch nach dieser Bereinigung blieb ein erheblicher Abstand bestehen.

PositionDetails
Quote notleidender BruttokrediteHDFC: 1,11 %; ICICI: 1,20 % zum 30. September 2026.
Quote notleidender NettokrediteHDFC: 0,37 %; ICICI: 0,30 % zum 30. September 2026.
Kreditkosten im QuartalHDFC: 0,46 %; ICICI: 0,20 %.
Eventualrückstellungen von HDFCRund 49.500 Crore Rupien beziehungsweise etwa 1,5 % der Kredite.

Einlagenzuflüsse bringen einen Zielkonflikt bei den Margen mit sich

ICICI nahm FCNR(B)-Einlagen in Höhe von rund 18 Milliarden US-Dollar ein und setzte einen erheblichen Teil davon für die Kreditvergabe ein, auch für Kredite im Ausland. Diese Aktiva vergrößerten die Bilanz, erzielten jedoch niedrigere Margen als inländische Kredite.

ICICIs Nettozinsmarge sank von 4,36 % im Vorquartal auf 4,18 %. Im Vorquartal war zudem ein Vorteil von acht Basispunkten aus Zinsen auf eine Steuerrückerstattung enthalten. Daher sollte der gesamte ausgewiesene Rückgang nicht allein auf die Veränderung des Kreditmixes zurückgeführt werden.

Das Management erwartet im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2027 eine weitere Abschwächung der Margen, bevor sie sich ab dem vierten Quartal erholen. Dies ist eine Prognose und keine bereits erzielte Verbesserung.

HDFCs ausgewiesene Nettozinsmarge auf die Aktiva betrug 3,16 % und lag damit sequenziell um 10 Basispunkte niedriger. Zu den Refinanzierungsbelastungen zählten FCNR(B)-Zuflüsse, Finanzierungskosten und ein geringerer Anteil an Einlagen auf Giro- und Sparkonten.

HDFCs Erholung hängt von günstigeren Finanzierungen ab

Anand Rathi zufolge hatte HDFC Schwierigkeiten, den operativen Abstand zu ICICI nach der Fusion zu verringern. Da das Wachstum der Einlagen auf Giro- und Sparkonten hinter dem Kreditwachstum zurückblieb, rechnet das Brokerhaus damit, dass es länger dauern wird, den Nachteil bei den Finanzierungskosten zu beseitigen.

Dennoch ist das Brokerhaus der Ansicht, dass HDFCs Margen möglicherweise ihren Tiefpunkt erreicht haben. Analysten erwarten eine Unterstützung durch den Einsatz von FCNR(B)-Einlagen und den Abbau hochverzinslicher Kredite. Diese potenziellen Vorteile müssen sich allerdings erst in den folgenden Ergebnissen zeigen.

Die Entwicklung der Aktienkurse unterscheidet sich deutlich. Zum Stichtag 19. Oktober 2026 hatten ICICI-Aktien im laufenden Jahr eine Rendite von 3,5 % erzielt, während HDFC-Aktien 28 % verloren hatten. Die Kurskorrektur veranlasste JM Financial, HDFC von „Add“ auf „Buy“ hochzustufen. Diese Einstufung ist jedoch eine Einschätzung des Brokerhauses und kein Beleg dafür, dass die operative Erholung bereits abgeschlossen ist.

Die Kreditqualität zeigt ein gemischtes Bild

Bei keiner der beiden Banken ergab sich bei sämtlichen Kennzahlen zur Kreditqualität ein Vorteil. HDFC wies die niedrigere Quote notleidender Bruttokredite auf, während ICICI bei der Quote der Nettokredite und den Kreditkosten besser abschnitt.

ICICIs Kreditkosten profitierten von geringeren Kreditausfällen und einer umfangreichen Rückzahlung eines Unternehmenskredits. HDFCs Kreditkosten stiegen leicht, obwohl die Brutto- und Nettoausfälle sequenziell zurückgingen. Außerdem verfügte HDFC über einen beträchtlichen Puffer an Eventualrückstellungen.

Fazit

Die Ergebnisse des Septemberquartals zeigen ein schnelleres Wachstum bei ICICI, während HDFCs Erholung weiterhin von günstigeren Finanzierungsbedingungen abhängt. Im nächsten Berichtszeitraum wird sich zeigen, ob sich ICICIs Erwartung einer weiteren Margenabschwächung erfüllt und ob HDFC beginnt, die von Analysten erwartete Verbesserung zu liefern.

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