Die Zahlen von Nel für das dritte Quartal 2026 offenbarten eine deutliche Diskrepanz zwischen der wachsenden Nachfrage nach PEM-Elektrolyseuren und der schwachen Aktivität im alkalischen Segment. Der Wasserstoffanlagenhersteller meldete am 15. Oktober 2026 einen Kundenumsatz von 112 Mio. NOK, ein Rückgang von 63 % gegenüber dem Vorjahr. Der Auftragseingang der Gruppe stieg um 339 % auf 253 Mio. NOK, während sich der EBITDA-Verlust von 37 Mio. NOK ein Jahr zuvor auf 93 Mio. NOK ausweitete.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Der Umsatz im PEM-Segment stieg um 65 %, während er im alkalischen Segment um 91 % sank und damit den Umsatzrückgang der Gruppe verursachte.
- Der Auftragsbestand erreichte 1,314 Mrd. NOK; auf PEM entfielen 97 % der Quartalsaufträge.
- Der operative Mittelabfluss belief sich auf 200 Mio. NOK, und beide HYDS-Projektstandorte wurden als gefährdet eingestuft.
Inhaltsverzeichnis
- Nel-Zahlen zeigen wachsende Kluft zwischen den Geschäftsbereichen
- PEM-Aufträge nehmen zu, doch beim Auftragsbestand bestehen Lieferrisiken
- Rüstungsaufträge und Hydrasun erweitern die PEM-Chancen
- Technologieziele bleiben Entwicklungsschritte
- Fazit
Nel-Zahlen zeigen wachsende Kluft zwischen den Geschäftsbereichen
Die Finanzergebnisse von Nel für das dritte Quartal 2026 zeigen, dass der PEM-Umsatz auf 89 Mio. NOK stieg. Dazu trugen Aufträge für containerisierte Elektrolyseure und eine verbesserte Projektabwicklung bei. Der Umsatz im alkalischen Segment sank nach einer längeren Phase mit wenigen Aufträgen auf 23 Mio. NOK.
Das stärkere PEM-Geschäft reichte nicht aus, um den Rückgang im alkalischen Segment auszugleichen. Der EBITDA-Verlust im PEM-Geschäft verringerte sich gegenüber dem Vorjahr um 10 Mio. NOK, während sich der Verlust im alkalischen Geschäft trotz Kostensenkungen ausweitete.
Die betriebliche Tätigkeit beanspruchte im Quartal 200 Mio. NOK. Nel beendete den September mit einem Kassenbestand von 1,078 Mrd. NOK, verglichen mit 1,757 Mrd. NOK ein Jahr zuvor. Der Kassenbestand finanziert den Betrieb und die Technologieentwicklung, doch auch im Quartal wurde weiterhin erheblich Liquidität verbraucht.
| Posten | Einzelheiten |
|---|---|
| Gesamtumsatz und sonstige Erträge | 138 Mio. NOK im dritten Quartal 2026; 349 Mio. NOK im dritten Quartal 2025. |
| Nettoverlust | 141 Mio. NOK im dritten Quartal 2026; 85 Mio. NOK im dritten Quartal 2025. |
| EBITDA des PEM-Segments | Verlust von 24 Mio. NOK im dritten Quartal 2026. |
| EBITDA des alkalischen Segments | Verlust von 41 Mio. NOK im dritten Quartal 2026. |
| Auftragsbestand zum Quartalsende nach Segment | PEM: 1,116 Mrd. NOK; alkalisch: 198 Mio. NOK. |
PEM-Aufträge nehmen zu, doch beim Auftragsbestand bestehen Lieferrisiken
Der Auftragsbestand der Gruppe stieg gegenüber dem Vorjahr um 34 % und gegenüber dem Vorquartal um 8 %. Seine Zusammensetzung hat sich von überwiegend alkalischen Anlagen hin zu überwiegend PEM-Anlagen verschoben und spiegelt damit die Nachfrage nach den containerisierten Systemen von Nel wider.
Vorstandsvorsitzender Håkon Volldal sagte, Kunden begännen Projekte zunehmend mit Anlagen im Umfang von 10 bis 50 Megawatt und erweiterten die Kapazität schrittweise. Standardisierte Systeme ermöglichen es Kunden, ihre Ausgaben für Anlagen besser auf die Wasserstoffverkäufe abzustimmen und einige Kosten für kundenspezifische Konstruktionen zu vermeiden. Nel hat fast 30 containerisierte Einheiten verkauft.
Die Liefersicherheit ist nicht bei allen Aufträgen im Auftragsbestand gleich. Finanzvorstand Kjell Bjornsen sagte, beide HYDS-Projektstandorte würden nun als gefährdet eingestuft, verglichen mit einem im zweiten Quartal. Aufgrund der anhaltenden Verzögerungen könnten die Projekte möglicherweise nicht 2027 geliefert werden.
Bjornsen sagte außerdem, dass ungefähr die Hälfte des alkalischen Auftragsbestands künftige Meilensteinzahlungen im Rahmen einer Technologielizenzvereinbarung umfasse. Der Rest bestehe aus zahlreichen kleineren Aufträgen, wodurch sich dieser Auftragsbestand von einer Pipeline unterscheide, die ausschließlich aus Anlagenlieferungen bestehe.
Rüstungsaufträge und Hydrasun erweitern die PEM-Chancen
Nel erhielt von Collins Aerospace U-Boot-bezogene Aufträge im Gesamtwert von rund 20 Mio. USD für Marineprogramme der USA, des Vereinigten Königreichs und Frankreichs. Die Aufträge setzen eine 15-jährige Zusammenarbeit bei der Lieferung von Stacks zur Sauerstofferzeugung in Lebenserhaltungssystemen von U-Booten fort; der Gesamtbetrag umfasst mehrere Aufträge und nicht einen einzelnen Vertrag.
Eine Rahmenvereinbarung mit dem in Schottland ansässigen Unternehmen Hydrasun erweitert die Integrationskapazität für containerisierte PEM-Systeme in Europa. Die Stack-Produktion bleibt in Wallingford, Connecticut, während Hydrasun die Stacks zu vollständigen Systemen integriert. Das erhöht die Lieferflexibilität und verringert die Notwendigkeit, fertige Container aus den USA zu verschiffen.
Unabhängig davon unterzeichnete Nel mit Rheinmetall eine Absichtserklärung, um die dezentrale Produktion synthetischer Kraftstoffe für Verteidigungsanwendungen zu prüfen. Die Parteien werden die technische und wirtschaftliche Machbarkeit untersuchen, einschließlich möglicher Standorte, des Stromzugangs und nachhaltiger Kohlenstoffquellen. Dabei handelt es sich weiterhin um eine Prüfinitiative und nicht um einen bestätigten Produktionsstart.
Technologieziele bleiben Entwicklungsschritte
Der gemeinsam mit General Motors entwickelte PEM-Stack der nächsten Generation von Nel hatte fast 3.000 Stunden Tests im verkleinerten Maßstab absolviert. Tests im vollen Maßstab sollen 2027 beginnen.
Zu den Entwicklungszielen des Managements gehören eine Kostenreduzierung um 70 % gegenüber der aktuellen Plattform, 50 % weniger Komponenten und ein Stromverbrauch auf Stack-Ebene von 48 Kilowattstunden je Kilogramm Wasserstoff, verglichen mit derzeit 52–53. Dabei handelt es sich um Entwicklungsziele und nicht um bereits erzielte kommerzielle Ergebnisse.
Auch die im Mai 2026 kommerziell eingeführte Technologie für die Druckalkalielektrolyse wird weiter getestet. Volldal sagte, fortgeschrittene Gespräche mit Kunden liefen, Ankündigungen erster Kunden seien jedoch frühestens in einigen Monaten zu erwarten.
Fazit
Die Nachfrage nach PEM stärkte Nels Auftragsbestand, doch die schwache Aktivität im alkalischen Segment und der Liquiditätsverbrauch belasteten die Ergebnisse weiterhin. Als nächste Meilensteine wurden erste Kundenankündigungen zur Druckalkalielektrolyse sowie der erwartete Beginn der Stack-Tests im vollen Maßstab im Jahr 2027 genannt.
Weitere Nachrichten lesen
Weitere Nachrichten von FinanceVelix
Haftungsausschluss
Dieser FinanceVelix-Artikel dient der allgemeinen Information und stellt keine personalisierte Finanz-, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Marktpreise, Zinssätze und wirtschaftliche Bedingungen können sich ändern; Anlagen sind mit Verlustrisiken verbunden. Die Fakten geben den zum Zeitpunkt der Veröffentlichung verfügbaren Informationsstand wieder und können sich ändern. Prüfen Sie wichtige Informationen unabhängig und wenden Sie sich bei Bedarf an eine qualifizierte Fachkraft. Die Erwähnung eines Vermögenswerts, eines Unternehmens oder einer Dienstleistung stellt keine Empfehlung dar.
