Der Gewinn von Travelers stieg im dritten Quartal 2026; das Kernergebnis erreichte 1,947 Milliarden US-Dollar beziehungsweise 9,18 US-Dollar je verwässerter Aktie. In der Ergebnisbesprechung am 16. Oktober erklärte das Management, es erwarte, dass die Kostenquote für das Gesamtjahr knapp unter 29 % liegen werde. Für 2027 werde ein ähnliches Niveau erwartet, auch wenn Technologieinvestitionen zu Effizienzsteigerungen im Betrieb führen.
Wichtigste Erkenntnisse
- Das Kernergebnis stieg um 4 %, während der verwässerte Kerngewinn je Aktie dank Aktienrückkäufen um 13 % zunahm.
- Reservegewinne verbesserten die ausgewiesene Schaden-Kosten-Quote trotz höherer Katastrophenschäden und einer leicht schwächeren zugrunde liegenden Quote.
- Das Management erwartet eine weitgehend stabile Kostenquote und hat sich nicht auf höhere zugrunde liegende versicherungstechnische Erträge im Jahr 2027 festgelegt.
Inhaltsverzeichnis
- Travelers-Ergebnis zeigt stärkeres Wachstum je Aktie
- Reservegewinne überwiegen höhere Sturmschäden
- Technologieeinsparungen bedeuten kein niedrigeres Kostenziel
- Prämientrends entwickeln sich unterschiedlich, Kapitalrückgaben laufen weiter
- Fazit
Travelers-Ergebnis zeigt stärkeres Wachstum je Aktie
Die Ergebnisbekanntgabe von Travelers für das dritte Quartal 2026 bezifferte den Nettogewinn für das am 30. September beendete Quartal auf 1,917 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das Kernergebnis, eine Nicht-GAAP-Kennzahl, stieg von 1,867 Milliarden auf 1,947 Milliarden US-Dollar.
Der verwässerte Kerngewinn je Aktie nahm stärker zu und stieg von 8,14 auf 9,18 US-Dollar. Aktienrückkäufe trugen dazu bei, die gewichtete durchschnittliche Zahl der ausstehenden verwässerten Aktien um 7 % zu senken. Dadurch fiel der Zuwachs je Aktie höher aus als das Wachstum des Gesamtgewinns.
Die Netto-Kapitalerträge nach Steuern stiegen um 7 % auf 908 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen führte die Verbesserung der Kapitalerträge auf eine höhere Rendite und den Anstieg des durchschnittlich investierten Vermögens in seinem langfristigen Festzinsportfolio zurück.
| Position | Details |
|---|---|
| Business Insurance | Segmentgewinn im dritten Quartal von 1,036 Milliarden US-Dollar; Schaden-Kosten-Quote von 90,9 %. |
| Bond & Specialty | Segmentgewinn im dritten Quartal von 309 Millionen US-Dollar; Schaden-Kosten-Quote von 77,3 %. |
| Personal Insurance | Segmentgewinn im dritten Quartal von 706 Millionen US-Dollar; Schaden-Kosten-Quote von 83,5 %. |
| Verbleibende Rückkaufsermächtigung | 2,415 Milliarden US-Dollar zum 30. September 2026. |
Reservegewinne überwiegen höhere Sturmschäden
Der versicherungstechnische Gewinn vor Steuern erreichte 1,432 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 1,378 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die positive Abwicklung von Schadenreserven aus Vorjahren stieg netto von 22 Millionen auf 234 Millionen US-Dollar und glich damit den Anstieg der Katastrophenschäden von 402 Millionen auf 538 Millionen US-Dollar mehr als aus.
Das günstige Reserveergebnis umfasste eine Aufstockung der Asbestreserven um 295 Millionen US-Dollar. Besser als erwartete Schadenerfahrungen in anderen Bereichen glichen diese Belastung aus.
Die ausgewiesene Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich von 87,3 % auf 86,8 %. Die zugrunde liegende Quote, die Katastrophenschäden und die Abwicklung von Reserven aus Vorjahren nicht berücksichtigt, stieg jedoch leicht von 83,9 % auf 84,1 %. Eine niedrigere Schaden-Kosten-Quote deutet auf eine höhere versicherungstechnische Profitabilität hin. Die ausgewiesene Verbesserung spiegelte daher keine Verbesserung der zugrunde liegenden Kennzahl wider.
Technologieeinsparungen bedeuten kein niedrigeres Kostenziel
Die Kostenquote lag im dritten Quartal bei 28,9 % und seit Jahresbeginn bei 29 %. Finanzvorstand Dan Frey sagte, das Management sei mit einem Niveau ungefähr auf dem aktuellen Stand zufrieden. Er wies darauf hin, dass Provisionen, einschließlich erfolgsabhängiger Provisionen und Gewinnbeteiligungen, den größten Kostenbestandteil ausmachen.
Vorstandsvorsitzender Alan Schnitzer sagte, die Technologie habe die Kosten je Einheit für die Softwareentwicklung, die Arbeitskosten im Zusammenhang mit der ersten Meldung von Schäden sowie die Kosten für die Betreuung von Versicherungspolicen gesenkt. Travelers könne sich dafür entscheiden, einen Teil dieser Effizienzgewinne in die Preisgestaltung einfließen zu lassen, ohne seine Renditeziele zu beeinträchtigen. Dies sei eine Möglichkeit und keine angekündigte Preisänderung.
Das Management betonte außerdem die Beständigkeit der zugrunde liegenden versicherungstechnischen Erträge, gab jedoch keine konkrete Wachstumsprognose für 2027 ab. Frey sagte, der Wert könne im nächsten Jahr etwas höher, niedriger oder unverändert ausfallen.
Prämientrends entwickeln sich unterschiedlich, Kapitalrückgaben laufen weiter
Die gesamten gebuchten Nettoprämien blieben mit 11,480 Milliarden US-Dollar nahezu unverändert. Ohne die kanadischen Geschäftsbereiche, die im ersten Quartal 2026 verkauft wurden, stiegen die Prämien um 2 %. Auf dieser bereinigten Basis wuchs Business Insurance um 4 %, während Bond & Specialty um 12 % zulegte und die Prämien von Personal Insurance um 7 % sanken.
Travelers gab im Quartal 1,769 Milliarden US-Dollar an die Aktionäre zurück, darunter 1,508 Milliarden US-Dollar durch Aktienrückkäufe. Der bereinigte Buchwert je Aktie stieg seit Jahresende um 9 % auf 172,47 US-Dollar. Der ausgewiesene Buchwert sank dagegen um 6 % auf 141,48 US-Dollar, da höhere Zinssätze die nicht realisierten Anlageverluste erhöhten. Bei der bereinigten Kennzahl werden diese Verluste ausgeklammert.
Fazit
Travelers verband im Quartal höhere Gewinne und beträchtliche Kapitalrückgaben mit einer vorsichtigen Einschätzung der versicherungstechnischen Erträge im kommenden Jahr. Der nächste bestätigte Aktionärstermin ist der 10. Dezember 2026, der Stichtag für die erklärte Quartalsdividende von 1,25 US-Dollar, die am 31. Dezember ausgezahlt wird.
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