Ladders Gewinn stieg im dritten Quartal 2026: Der ausschüttungsfähige Gewinn erreichte 44,7 Millionen $, beziehungsweise 0,35 $ je Aktie, wobei der Verkauf eines Bürocampus in Jacksonville das Ergebnis stützte. Der gewerbliche Immobilienfinanzierer gab die Zahlen am 16. Oktober für das am 30. September beendete Quartal bekannt und meldete zugleich Neuinvestitionen in Höhe von 703 Millionen $, überwiegend in hoch bewertete Wertpapiere statt in Kredite.
Wichtigste Erkenntnisse
- Der ausschüttungsfähige Gewinn je Aktie stieg nach einer Abschreibung auf einen Kreditverlust von 0,24 $ im zweiten Quartal auf 0,35 $.
- Auf Wertpapierkäufe entfielen 481 Millionen $ der Neuinvestitionen von 703 Millionen $ im Quartal.
- Zwei Kredite mit nicht mehr laufender Zinsvereinnahmung beliefen sich auf insgesamt 61 Millionen $. Das Management erklärte, dass sich bekannte Kreditprobleme nicht verschlechterten.
Inhaltsverzeichnis
- Immobilienverkauf in Jacksonville stützt Ladders Gewinn
- Wertpapierkäufe übertreffen die Kreditvergabe
- Finanzierungsmix begünstigt Zinssensitivität, Kreditrisiken bleiben jedoch bestehen
- Aktienrückkäufe laufen neben den Investitionsausgaben weiter
- Fazit
Immobilienverkauf in Jacksonville stützt Ladders Gewinn
Der Ergebnisbericht von Ladder Capital für das dritte Quartal 2026 wies einen ausschüttungsfähigen Gewinn je Aktie von 0,38 $ vor der Abschreibung auf eine Wertberichtigung für Kreditausfälle aus, gegenüber 0,24 $ im Vorquartal. Nach der Abschreibung von 3,5 Millionen $ betrug der ausschüttungsfähige Gewinn je Aktie 0,35 $.
Der ausschüttungsfähige Gewinn ist eine nicht nach GAAP ermittelte Kennzahl, die unter anderem um Abschreibungen, bestimmte nicht realisierte Gewinne und Verluste sowie zeitliche Abgrenzungsunterschiede bereinigt wird. Er unterscheidet sich vom den Stammaktionären zurechenbaren Nettogewinn nach GAAP, der sich auf insgesamt 65,9 Millionen $ beziehungsweise 0,53 $ je verwässerter Aktie belief.
Der Verkauf eines Bürokomplexes mit Netto-Mietverträgen in Jacksonville, Florida, brachte einen Gewinn von 31 Millionen $ auf ausschüttungsfähiger Basis und von rund 66 Millionen $ nach GAAP. Dieser Unterschied ist relevant, weil Ladder bei der Berechnung des ausschüttungsfähigen Gewinns den Anteil der Gewinne aus Immobilienverkäufen herausrechnet, der auf zuvor erfasste Abschreibungen und Amortisierungen entfällt.
Der nicht um Abschreibungen verringerte Buchwert stieg von 13,44 $ auf 13,50 $ je Aktie, nach Abzug einer Kreditverlustreserve von 0,35 $ je Aktie.
| Position | Einzelheiten |
|---|---|
| Zinsüberschuss | 28,8 Millionen $ im Q3, verglichen mit 28,2 Millionen $ im Q2 2026. |
| Kupon festverzinslicher Schulden | Gewichteter durchschnittlicher Kupon von 5,3 %. |
| Unbesicherte Finanzierung | 69 % der Gesamtverschuldung. |
| Unbelastete Vermögenswerte | 73 % der Gesamtvermögenswerte. |
| Portfolio von Immobilien mit Netto-Mietverträgen | 148 Immobilien mit einer durchschnittlichen verbleibenden Mietvertragslaufzeit von 6,4 Jahren. |
Wertpapierkäufe übertreffen die Kreditvergabe
Ladder investierte im Quartal 481 Millionen $ in überwiegend mit AAA bewertete Wertpapiere und vergab sieben Bilanzkredite mit einem Gesamtvolumen von 222 Millionen $. Seit Jahresbeginn erreichte das Volumen neu vergebener Kredite 1,4 Milliarden $ und damit das Niveau des Gesamtjahres 2025.
CEO Brian Harris erklärte, höhere Zinssätze hätten die Akquisitionspipelines gebremst, da Transaktionen scheiterten und Käufer niedrigere Preise anstrebten. Ladder verlagerte Kapital in Wertpapiere, die das Management als liquide Anlageform für die Mittel bezeichnete, mit der zugleich die Flexibilität zur Kreditvergabe erhalten bleibe.
Das Wertpapierportfolio belief sich auf rund 2,3 Milliarden $, bei einer gewichteten Durchschnittsrendite von 5,5 % und einer gewichteten durchschnittlichen Duration von etwa drei Jahren. Rund 99 % waren Investment-Grade-Anlagen und 97 % mit AAA bewertet. Diese Ratings beschreiben die Kreditqualität, bieten jedoch keinen Schutz vor Änderungen des Marktwerts.
Finanzierungsmix begünstigt Zinssensitivität, Kreditrisiken bleiben jedoch bestehen
Ladder meldete eine Liquidität von 784 Millionen $, einschließlich am selben Tag abrufbarer revolvierender Kreditlinien, sowie unbelastete Wertpapiere im Wert von 1,2 Milliarden $, die überwiegend mit AAA bewertet waren. Der bereinigte Verschuldungsgrad lag beim 2,5-Fachen.
Variabel verzinsliche Vermögenswerte machten 92 % beziehungsweise 4,8 Milliarden $ der zinstragenden Vermögenswerte aus, während 57 % der Schulden festverzinslich waren. Das Management schätzte, dass ein Anstieg des SOFR um jeweils 25 Basispunkte den ausschüttungsfähigen Quartalsgewinn um etwa 0,01 $ je Aktie erhöhen würde. Dabei handelt es sich um eine Sensitivitätsschätzung, nicht um eine Gewinnprognose.
Zwei Kredite mit nicht mehr laufender Zinsvereinnahmung hatten einen gemeinsamen Buchwert von 61 Millionen $: ein Hotelkredit in Los Angeles und ein Bürokredit in Minneapolis. Die Abschreibung von 3,5 Millionen $ betraf den Kredit in Minneapolis und senkte dessen Buchwert auf 9,9 Millionen $.
Die Kreditverlustreserve betrug rund 44 Millionen $ beziehungsweise 1,48 % des Kreditportfolios. Harris sagte, bekannte Kreditprobleme seien stabil, und bezeichnete die Reserve als ausreichend; diese Einschätzung bleibt eine Beurteilung des Managements.
Aktienrückkäufe laufen neben den Investitionsausgaben weiter
Ladder kaufte im dritten Quartal eigene Aktien im Wert von 8,2 Millionen $ zu einem gewichteten Durchschnittspreis von 9,38 $ zurück. Die Rückkäufe seit Jahresbeginn beliefen sich auf insgesamt 29,6 Millionen $, sodass im Rahmen der Ermächtigung noch 83,8 Millionen $ verfügbar waren.
Harris erklärte, das Unternehmen beabsichtige, bei Kursen nahe dem jeweils vorherrschenden Niveau weiterhin Aktien zurückzukaufen, vorbehaltlich der Interessen der Anleihegläubiger. Die verbleibende Ermächtigung gestattet Käufe, verpflichtet Ladder jedoch nicht, sie vollständig auszuschöpfen.
Das Unternehmen beschloss außerdem eine Dividende von 0,23 $ je Aktie für das dritte Quartal, die am 15. Oktober 2026 ausgezahlt wurde.
Fazit
Der nächste operative Meilenstein ist die erwartete Rückzahlung älterer Kredite in Höhe von mehr als 100 Millionen $ vor Ende 2026. Harris sagte, er rechne fest mit diesen Rückzahlungen; sie waren jedoch noch nicht erfolgt. Ihr Abschluss würde Ladders Engagement in Altbestandskrediten weiter verringern.
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