Bei HDFC Bank dürften die Nettozinserträge im Quartal zum 30. September 2026 höher ausfallen, während das Gewinnwachstum moderater sein könnte. Zum Stand vom 16. Oktober gingen die Prognosen der Brokerhäuser von einem jährlichen Wachstum der Nettozinserträge von 7,7 %–8,9 % aus. Die Gewinnschätzungen wichen vor den für den 17. Oktober angesetzten Ergebnissen stärker voneinander ab.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- Die Brokerhäuser prognostizieren ein Gewinnwachstum von 1,4 %–8,3 %, was unterschiedliche Erwartungen hinsichtlich Kosten, Erträgen und Rückstellungen widerspiegelt.
- Die Zinsmargen dürften trotz des anhaltenden Kreditwachstums schrumpfen.
- Die Mobilisierung von Einlagen und die Kreditkosten werden helfen, die Qualität der Geschäftsentwicklung zu beurteilen.
Inhaltsverzeichnis
- Die Gewinnerwartungen für HDFC Bank gehen auseinander
- Margendruck könnte den Nutzen des Kreditwachstums begrenzen
- Das Einlagenwachstum wird zur Bewährungsprobe für die Finanzierung
- Kreditkosten bleiben ein eigenständiger Gewinnfaktor
- Fazit
Die Gewinnerwartungen für HDFC Bank gehen auseinander
Der Finanzkalender von HDFC Bank sieht vor, dass der Verwaltungsrat am Samstag, dem 17. Oktober, die ungeprüften Einzel- und Konzernabschlüsse für das Quartal und das Halbjahr zum 30. September 2026 prüft. Bei den hier genannten Zahlen handelt es sich um Prognosen der Brokerhäuser vor dieser Bekanntgabe, nicht um veröffentlichte Ergebnisse oder Vorgaben des Managements.
JM Financial erwartet einen Anstieg des Gewinns nach Steuern um 1,4 % gegenüber dem Vorjahr, verglichen mit 3,9 % bei Motilal Oswal Financial Services und 8,3 % bei ICICI Securities. Ihre Prognosen für die Nettozinserträge liegen näher beieinander. Das deutet auf eine größere Übereinstimmung bei den Erträgen aus der Kreditvergabe hin als beim letztlichen Gewinn.
Das Betriebsergebnis vor Rückstellungen dürfte den drei Schätzungen zufolge lediglich um 2,4 %–4 % wachsen. Daher sind Rückstellungen und andere Posten unterhalb des Betriebsergebnisses wichtig, um etwaige Unterschiede zwischen dem Wachstum des Betriebsergebnisses und des Nettogewinns zu verstehen.
| Posten | Details |
|---|---|
| Prognose von JM Financial | Nettozinserträge in Q2 FY27: 34.158,9 crore Rs; Gewinn nach Steuern: 18.908 crore Rs. |
| Prognose von ICICI Securities | Nettozinserträge in Q2 FY27: 33.978,8 crore Rs; Gewinn nach Steuern: 20.195,9 crore Rs. |
| Prognose von Motilal Oswal | Nettozinserträge in Q2 FY27: 34.370 crore Rs; Gewinn nach Steuern: 19.370 crore Rs. |
Margendruck könnte den Nutzen des Kreditwachstums begrenzen
Die Nettozinserträge – die Differenz zwischen den vereinnahmten und den gezahlten Zinsen – dürften gegenüber dem Juni-Quartal nur moderat steigen. Die Brokerhäuser prognostizieren ein sequenzielles Wachstum von 1,3 %–2,5 %, das unter ihren Jahreswachstumsprognosen liegt.
ICICI Securities erwartet eine Nettozinsmarge von 3,31 %, nach 3,40 % sowohl im Vorquartal als auch ein Jahr zuvor. Motilal Oswal rechnet sequenziell mit einem Rückgang um acht Basispunkte.
Ein wachsendes Kreditbuch führt nicht zwangsläufig zu einem ebenso starken Ertragswachstum, wenn die auf Aktiva erzielte Marge sinkt. Daher wird neben dem ausgewiesenen Ertrag auch die Erörterung der Einlagenkonditionen, der Finanzierungskosten und der Kreditzinsen durch das Management wichtig sein.
Das Einlagenwachstum wird zur Bewährungsprobe für die Finanzierung
Motilal Oswal erwartet einen Anstieg der Einlagen um 19,4 % gegenüber dem Vorjahr und um 5,5 % gegenüber dem Vorquartal, gestützt durch Zuflüsse bei Fremdwährungseinlagen von Nichtresidenten. Das Kreditwachstum prognostiziert das Haus auf jährlich 14,9 % und gegenüber dem Juni-Quartal auf 2,3 %.
Das Brokerhaus erwartet, dass Geschäftskundenbanking, Unternehmens- und Agrarkredite die Expansion anführen, während das Hypothekengeschäft hinterherhinkt. Das Einlagenwachstum dürfte die Kreditvergabe finanzieren helfen; für die Margen sind jedoch auch die Kosten und die Nachhaltigkeit der Zuflüsse entscheidend.
Kreditkosten bleiben ein eigenständiger Gewinnfaktor
Motilal Oswal erwartet Kreditkosten von 45–50 Basispunkten; die Quote der notleidenden Bruttokredite dürfte von 1,2 % im Juni-Quartal auf 1,1 % zurückgehen. Für die Quote der notleidenden Nettokredite prognostiziert das Haus unverändert 0,4 %.
ICICI Securities rechnet damit, dass neue Kreditausfälle – also Kredite, die erstmals als notleidend eingestuft werden – sequenziell um 10 % auf 7.200 crore Rs zurückgehen. Diese Schätzungen deuten auf eine weitgehend stabile Qualität der Aktiva hin. Die tatsächlichen Rückstellungsaufwendungen werden jedoch bestimmen, welcher Anteil der betrieblichen Erträge im Nettogewinn ankommt.
Fazit
Die Ergebnisse am 17. Oktober sind der nächste bestätigte Prüfpunkt. Entscheidend wird sein, ob das Wachstum bei Krediten und Einlagen die schrumpfenden Margen ausgleicht und ob die Kreditkosten den Gewinn innerhalb der von den Brokerhäusern prognostizierten Spanne halten.
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