Das Board der Federal Reserve bittet um öffentliche Stellungnahmen zu Vorschriften, die von ihm beaufsichtigte Emittenten von Payment-Stablecoins dazu verpflichten würden, ihre Token vollständig mit zulässigen Reservewerten zu unterlegen. Die am 24. September 2026 angekündigten Fed-Vorschläge zu Stablecoins befassen sich außerdem mit Kapital, Risikomanagement und der Verwahrung von Vermögenswerten. Daneben ist ein separates Antragsverfahren für vom Board beaufsichtigte Banken vorgesehen, die Payment-Stablecoins ausgeben möchten.
Wichtige Erkenntnisse
- Der vorgeschlagene Rahmen verbindet eine vollständige Reserveunterlegung mit Kapitalanforderungen und Risikomanagementstandards gemäß dem GENIUS Act.
- Ein separater Vorschlag betrifft Bankanträge, darunter erforderliche Unterlagen und Verfahren zur Überprüfung von Entscheidungen.
- Die Frist für Stellungnahmen richtet sich nach der Veröffentlichung im Federal Register und nicht nach dem Datum der Ankündigung des Board.
Inhaltsverzeichnis
- Was die Fed-Vorschläge zu Stablecoins regulieren würden
- Wie das Antragsverfahren für Banken ablaufen würde
- Bis wann Stellungnahmen eingereicht werden müssen
- Fazit
Was die Fed-Vorschläge zu Stablecoins regulieren würden
Der erste Vorschlag betrifft mehr als nur die Vermögenswerte, die ein Emittent zur Deckung seiner Stablecoins hält. Neben der vollständigen Unterlegung würde er standardisierte Kapitalanforderungen einführen, die auf bestimmte Kredit- und operationelle Risiken aus Aktivitäten mit Payment-Stablecoins abzielen. Risikomanagementstandards wären ein weiterer Bestandteil dieses Rahmens.
Diese Unterscheidung ist wichtig: Reserveunterlegung und Kapital werden als getrennte Anforderungen dargestellt, wobei das Kapital auf bestimmte Risiken der Geschäftstätigkeit ausgerichtet ist. Das Board nennt kurzfristige Treasury Bills und bestimmte weitere hochwertige, liquide Vermögenswerte als Beispiele für zulässige Reserven. Es bezeichnet Treasury Bills also nicht als einzig zulässige Vermögenswerte.
Der Vorschlag erstreckt sich auch auf vom Board beaufsichtigte Unternehmen, die Vermögenswerte zur Deckung von Payment-Stablecoins verwahren. Außerdem soll klargestellt werden, welche Stablecoin- und damit verbundenen Aktivitäten für vom Board beaufsichtigte Banken zulässig sind. Damit wird sowohl der Umfang der Bankaktivitäten als auch die Anforderungen an Emittenten geregelt.
| Posten | Einzelheiten |
|---|---|
| Reservewerte | Vollständige Unterlegung mit zulässigen Vermögenswerten, darunter kurzfristige Treasury Bills und bestimmte weitere hochwertige, liquide Vermögenswerte. |
| Antragsunterlagen | Geschäftsplan und Finanzinformationen sowie weitere Unterlagen. |
| Antragsentscheidungen | Die vorgeschlagenen Verfahren umfassen Einsprüche, Anhörungen und endgültige Entscheidungen. |
| Frist für Stellungnahmen | Endet 60 Tage nach der Veröffentlichung im Federal Register. |
Wie das Antragsverfahren für Banken ablaufen würde
Der zweite Vorschlag betrifft den Zugang zur Emission und nicht die oben beschriebenen Betriebsstandards. Er würde ein maßgeschneidertes Antragsverfahren für vom Board beaufsichtigte Banken einführen, für das ein Geschäftsplan, Finanzinformationen und weitere Unterlagen erforderlich wären.
Der zugehörige Hinweis im Federal Register trägt einen Titel, der sich auf versicherte Einlageninstitute bezieht, die eine Genehmigung für die Ausgabe von Payment-Stablecoins durch eine Tochtergesellschaft beantragen. Das vorgeschlagene Verfahren würde über die Einreichung eines Antrags hinausgehen: Es würde auch Einsprüche, Anhörungen und endgültige Entscheidungen regeln. Diese Verfahren unterscheiden sich von den Reserve-, Kapital- und Verwahrungsvorschriften des ersten Vorschlags.
Bis wann Stellungnahmen eingereicht werden müssen
Nach Angaben des Board endet die Frist für Stellungnahmen 60 Tage nach der Veröffentlichung im Federal Register. In der Ankündigung wird kein konkretes Kalenderdatum für den Fristablauf genannt. Das Ankündigungsdatum allein legt die Einreichungsfrist daher nicht fest.
Der Bericht des Federal Reserve Board zum vorgeschlagenen Stablecoin-Rahmen beschreibt Aufforderungen zur Abgabe öffentlicher Stellungnahmen und keine verabschiedeten Vorschriften. Für keinen der beiden Vorschläge wird ein Umsetzungsdatum genannt.
Fazit
Das Board hat die betrieblichen Schutzvorkehrungen von den Genehmigungsverfahren getrennt und den Kommentierenden damit eigenständige Vorschläge zur Prüfung vorgelegt. Die Veröffentlichung im Federal Register bestimmt, wann die Frist für diese Prüfung endet.
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