Die Treasury-Rally gewann am 22. Oktober 2026 an Fahrt, als ein starker Rückgang bei Aktien mit Bezug zu künstlicher Intelligenz Anleger in US-Staatsanleihen trieb. Die Renditen zwei- bis zehnjähriger Anleihen fielen um mindestens 15 Basispunkte. Damit steuerten Treasuries trotz eines gleichzeitigen Ölpreisanstiegs auf ihre stärkste Tagesperformance seit August 2025 zu.
Wichtige Erkenntnisse
- Die Treasury-Renditen fielen über alle Laufzeiten hinweg um mehr als 10 Basispunkte, da Anleger Sicherheit suchten.
- Halbleiteraktien gaben deutlich nach, da Anleger die Nachhaltigkeit der KI-Investitionen infrage stellten.
- Händler verschoben ihre Erwartungen für die nächste Zinserhöhung der US-Notenbank um 25 Basispunkte von Dezember in Richtung Januar.
Inhaltsverzeichnis
- Treasury-Rally spiegelt Rückzug aus KI-Risiken wider
- Ölpreisanstieg erschwert die Einschätzung der Zinsentwicklung
- Auktion inflationsgeschützter Anleihen liefert ein separates Signal
- Fazit
Treasury-Rally spiegelt Rückzug aus KI-Risiken wider
Der Philadelphia Semiconductor Index fiel zeitweise um bis zu 6,6 % auf den niedrigsten Stand seit Ende Juli. Der Rückgang eines wichtigen Gradmessers für die Stimmung rund um KI-Investitionen ging mit einer Neubewertung der Technologieausgaben und ihrer Folgen für das US-Wachstum einher.
Anleihekurse steigen, wenn die Renditen sinken. Die breite Abwärtsbewegung der Renditen am Donnerstag zeigte, dass sich die Nachfrage nicht auf eine einzelne Treasury-Laufzeit beschränkte. Im Laufzeitsegment von zwei bis zehn Jahren verzeichneten die Renditen ihren stärksten Rückgang seit mehr als einem Jahr.
„Es ist wirklich ermutigend für die Zinsen, dass sich Treasuries wie ein sicherer Hafen verhalten“, sagte Michael Chang, Zinsderivatestrateg bei Citigroup.
| Position | Details |
|---|---|
| Volumen der fünfjährigen TIPS-Auktion | 26 Milliarden US-Dollar. |
| Rendite der fünfjährigen TIPS-Auktion | 2,367 %. |
| Renditeabstand zehnjähriger französischer Staatsanleihen zu Bundesanleihen | Mehr als 170 Basispunkte, der größte Abstand seit 2011. |
Ölpreisanstieg erschwert die Einschätzung der Zinsentwicklung
Die Brent-Rohöl-Futures stiegen auf über 112 US-Dollar je Barrel, nachdem tödliche Angriffe in Saudi-Arabien Befürchtungen über Versorgungsunterbrechungen infolge der zunehmenden Feindseligkeiten im Nahen Osten geweckt hatten. Trotz dieses potenziellen Inflationsdrucks fanden Staatsanleihen weiterhin Käufer.
Eugene Leow, leitender Zinsstratege bei DBS Bank, sagte, Anleger überdächten ihre Einschätzung von KI-bezogenen Vermögenswerten und könnten in Treasuries Schutz suchen, solange die US-Renditen im Vergleich zu jüngsten Standards erhöht blieben. Diese Einschätzung deutet auf eine defensive Positionierung hin und nicht darauf, dass die Inflationsrisiken verschwunden wären.
Händler entfernten sich zudem von der Erwartung einer Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember und preisten stattdessen eine Erhöhung um 25 Basispunkte im Januar vollständig ein. Die Änderung betraf den erwarteten Zeitpunkt einer weiteren Straffung, nicht eine Neubewertung hin zu einer unmittelbar bevorstehenden Zinssenkung.
Die Spannungen an den europäischen Anleihemärkten, insbesondere in Frankreich, bildeten einen weiteren Hintergrund für die Nachfrage nach US-Staatsanleihen.
Auktion inflationsgeschützter Anleihen liefert ein separates Signal
Im Verlauf der Sitzung wurde eine Auktion fünfjähriger inflationsgeschützter US-Staatsanleihen (TIPS) zugeteilt. Ihre Ergebnisse waren unabhängig von der breiteren Bewegung der konventionellen Treasury-Renditen.
Die Erläuterungen von TreasuryDirect zu inflationsgeschützten Wertpapieren beschreiben, wie sich der Nennwert von TIPS an Inflation und Deflation anpasst. Diese Wertpapiere zahlen einen festen Zinssatz auf den angepassten Nennwert, sodass sich die Zinszahlung im Zeitverlauf ändern kann.
Fazit
Die Treasury-Rally zeigte trotz höherer Ölpreise eine starke defensive Nachfrage. Die Schlusskurse vom 22. Oktober würden darüber entscheiden, ob die Sitzung die stärkste Tagesperformance des Marktes seit August 2025 brachte.
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