Las emisiones de bonos en dólares previstas por tres bancos estatales, por un valor conjunto de hasta 2.500 millones de dólares, están en suspenso porque el alza de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y de los costos de cobertura encarece el endeudamiento en el extranjero. Un cuarto prestamista, Karur Vysya Bank, espera condiciones de precio más favorables.

Puntos clave

  • Canara Bank, Punjab National Bank y Bank of India decidieron no seguir adelante con las emisiones de deuda en dólares previstas, después de iniciar conversaciones.
  • Los banqueros estimaron que la deuda en dólares costaría a un prestamista estatal entre 70 y 100 puntos básicos más que la financiación en rupias a un año.
  • La línea de cobertura subvencionada del Banco de la Reserva de India estará vigente de junio a diciembre de 2026.

Por qué se aplazan los bonos indios en dólares

Los tres prestamistas estatales tenían previsto captar hasta 2.500 millones de dólares al amparo de la línea de cobertura subvencionada del Banco de la Reserva de India, pero decidieron no seguir adelante, según funcionarios bancarios y banqueros de inversión que hablaron de forma anónima porque no estaban autorizados a hacer comentarios públicos.

Brajesh Kumar Singh, director general y consejero delegado de Canara Bank, confirmó que el banco había decidido cancelar la emisión prevista porque las tasas habían subido con fuerza. Punjab National Bank y Bank of India no respondieron a las solicitudes de comentarios.

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió 25 puntos básicos, hasta cerca del 5%, durante los dos meses anteriores, mientras que la rupia cayó un 0,8% frente al dólar. Los banqueros dijeron que esos movimientos, junto con el aumento de los costos de cobertura, encarecieron la captación de fondos en dólares en comparación con la financiación denominada en rupias.

Línea de cobertura y condiciones del mercado

La línea del RBI permite a bancos y empresas estatales captar fondos en el extranjero con cobertura subvencionada entre junio y diciembre de 2026, lo que reduce el costo de gestionar el riesgo cambiario. Los prestamistas indios ya han captado 13.000 millones de dólares mediante bonos en dólares al amparo del programa, incluidos 3.500 millones de dólares en conjunto captados por cinco bancos estatales a través de colocaciones privadas y emisiones públicas.

Lim Ze Hao, director asociado de finanzas de Asia-Pacífico en CreditSights, dijo que la mayor oferta de los prestamistas indios había contribuido a ampliar los diferenciales en el mercado secundario y a elevar las primas de las nuevas emisiones. Lim señaló que un movimiento generalizado de aversión al riesgo en los mercados de crédito asiáticos había añadido presión.

Lim espera que algunos prestamistas que están en proceso de preparar emisiones acudan al mercado si mejoran las condiciones de financiación en dólares, especialmente por el incentivo de utilizar la línea del RBI antes de que venza.

Karur Vysya Bank espera mejores precios

Karur Vysya Bank también consideró emitir deuda en dólares, pero espera condiciones de precio favorables. En una conferencia telefónica posterior a la publicación de resultados, celebrada a principios de octubre, Ramesh Babu, director general y consejero delegado, dijo que el banco podría intentar cerrar una operación en aproximadamente un mes si las condiciones de precio y financiación eran favorables. Se trataba de un plan condicionado, no de una operación concluida.

Próximo hito

Está previsto que la línea de cobertura subvencionada del RBI venza en diciembre de 2026.

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