Las valoraciones de la renta variable india alcanzan su nivel más bajo en seis años, pero superan a las de sus pares emergentes

Las valoraciones de la renta variable india cayeron a su nivel más bajo en seis años tras el descenso de las acciones, pero al 26 de octubre de 2026 seguían siendo aproximadamente el doble de caras que las de sus pares de mercados emergentes, sobre la base de los beneficios futuros.

Conclusiones clave

• El índice MSCI India cotizaba a unas 18,5 veces los beneficios previstos para los próximos 12 meses, su múltiplo más bajo desde mayo de 2020.
• En dólares, el Sensex y el Nifty de India habían caído entre un 18% y un 19% en lo que va de 2026, mientras que el MSCI India había bajado un 15,4%.
• El índice MSCI Emerging Markets cotizaba a 8,7 veces los beneficios futuros.

Retroceden las valoraciones de la renta variable india

La relación precio-beneficio futuro del índice MSCI India, denominado en dólares, había bajado desde 22,5 veces al comienzo de 2026 y se situaba por debajo de su promedio de 10 años, de 19,7 veces. Alcanzó un récord de 24,54 veces en septiembre de 2024, cuando el Sensex y el Nifty marcaron máximos históricos.

El reciente descenso del mercado se produjo en paralelo a las ventas de inversores extranjeros, la debilidad de la rupia, el encarecimiento del crudo y el alza de los rendimientos de los bonos estadounidenses. Las cifras no permiten determinar cuánto contribuyó cada factor a la caída.

Comparación de India con otros mercados

El múltiplo de beneficios futuros del índice de mercados emergentes cayó de 13,3 veces al comienzo del año a 8,7 veces, por debajo de su promedio de 10 años de 12,05 veces. Históricamente, India ha cotizado con una prima frente a sus pares, lo que refleja factores como unas perspectivas de beneficios empresariales relativamente estables y un mercado de base amplia.

Saurabh Patwa, responsable de renta variable y gestor de carteras de Quest Investment Managers, advirtió contra la idea de establecer una prima fija de India frente a los mercados emergentes como valor razonable. Señaló que una prima significativa podría estar justificada cuando las empresas logran un crecimiento de los beneficios duradero y superior.

Las estimaciones de beneficios siguen siendo motivo de preocupación

Vivek Iyer, socio y director de inversiones de Rational Equity Asset Management, afirmó que la aparente baratura del Nifty depende de las estimaciones de beneficios futuros. Espera nuevos recortes de las estimaciones de consenso debido a los precios del crudo, lo que situaría el múltiplo subyacente por encima de la cifra indicada.

Iyer describió el reciente descenso como una rebaja de valoración que afecta principalmente a las grandes empresas, y señaló que las acciones de mediana y pequeña capitalización seguían cotizando con una prima del 50%–70% respecto a sus medianas históricas. También dijo que la compresión de las valoraciones se había concentrado en empresas sensibles al crudo y a los tipos de interés, entre ellas las comercializadoras de petróleo, los fabricantes de pintura, los fabricantes de automóviles, las aerolíneas, las cementeras y las entidades de crédito.

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