Las perspectivas de tasas del BCE apuntan a un posible aumento de las tasas de interés en diciembre, seguido de una pausa, mientras los responsables de política monetaria sopesan el aumento de la inflación impulsada por la energía frente al freno que suponen los mayores rendimientos de los bonos. Tres responsables de política monetaria familiarizados con las deliberaciones esperan que una subida en la reunión del 17 de diciembre de 2026 sea casi segura, salvo que los precios de la energía caigan de forma drástica e inesperada.

Perspectivas de tasas del BCE después de diciembre

Los tres responsables de política monetaria esperan que la subida de diciembre lleve la tasa de la facilidad de depósito al 2,75%, frente al 2,50%. También prevén que el Banco Central Europeo pause después el endurecimiento monetario, en lugar de seguir subiendo las tasas.

Se trata de una expectativa, no de una decisión. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló la posibilidad de otra subida en diciembre y advirtió que los costos energéticos elevados y en aumento estaban intensificando las presiones y los riesgos inflacionarios.

Los rendimientos de los bonos agravan las preocupaciones sobre el crecimiento

En su decisión de política monetaria del 29 de octubre, el BCE mantuvo sin cambios sus tres tasas clave. El banco central afirmó que los mayores precios de la energía planteaban riesgos al alza para la inflación y riesgos a la baja para el crecimiento, mientras que el endurecimiento de las condiciones de financiación probablemente afectaría a ambos. Indicó que decidiría la política reunión a reunión y que no se comprometía con una trayectoria determinada para las tasas.

Las estimaciones del BCE difundidas antes de la reunión de octubre indicaban que el reciente aumento de los rendimientos de los bonos podría reducir el crecimiento económico acumulado en 100 puntos básicos y la inflación en 90 puntos básicos durante 2027–28, en comparación con las proyecciones de referencia del banco de septiembre. Las estimaciones sugieren que el endurecimiento de las condiciones de financiación podría compensar parcialmente el efecto inflacionario de los mayores precios de la energía.

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