Los resultados de Kemira del tercer trimestre de 2026 mostraron una caída del 18% del EBITDA operativo pese al aumento de los ingresos, ya que la inflación de las materias primas superó las subidas de precios a los clientes. En los resultados publicados el 23 de octubre, la empresa química informó de un EBITDA operativo de 112,8 millones de EUR sobre unos ingresos de 708,9 millones de EUR y mantuvo sus previsiones para todo el año.
Conclusiones clave
- Las adquisiciones impulsaron el aumento del 3% de los ingresos; los ingresos orgánicos no variaron.
- El margen de EBITDA operativo cayó al 15,9%, y los segmentos de envases e higiene afrontaron la mayor presión.
- Kemira mantuvo sus previsiones para 2026 pese a esperar que las subidas de precios cubran solo alrededor de la mitad del impacto estimado de los costes.
Índice
- Los resultados de Kemira revelan una brecha creciente entre precios y costes
- El segmento de envases e higiene tiene dificultades para trasladar los costes
- La generación de efectivo se debilita mientras continúan las adquisiciones
- Se mantienen las previsiones anuales pese a la volatilidad de los costes de los insumos
- Conclusión
Los resultados de Kemira revelan una brecha creciente entre precios y costes
El informe provisional de Kemira de enero a septiembre de 2026 mostró que los ingresos del tercer trimestre aumentaron frente a los 687,7 millones de EUR del año anterior. Sin embargo, los ingresos en monedas locales, excluidas las adquisiciones y desinversiones, se mantuvieron estables, lo que significa que el aumento declarado no reflejó una expansión orgánica subyacente.
Los precios de venta aumentaron interanualmente, pero los volúmenes descendieron. Tanto los precios como los volúmenes mejoraron en términos secuenciales. La diferencia es importante: la empresa generó más ingresos que un año antes sin vender un volumen total mayor.
El aumento de los costes variables redujo la rentabilidad trimestral en 35 millones de EUR, mientras que las subidas de precios a los clientes aportaron 11 millones de EUR. Esto dejó un efecto negativo de 24 millones de EUR de precios frente a costes en el EBITDA operativo. La reducción de los costes fijos aportó otros 8 millones de EUR, pero no cerró la brecha.
El margen de EBITDA operativo del grupo cayó del 20,0% al 15,9%. El beneficio diluido por acción descendió a 0,21 EUR desde 0,38 EUR.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Margen de EBITDA operativo de Water Solutions | T3 de 2026: 19,7%; T3 de 2025: 23,1%. |
| Margen de EBITDA operativo de Packaging & Hygiene Solutions | T3 de 2026: 9,3%; T3 de 2025: 13,6%. |
| Margen de EBITDA operativo de Fiber Essentials | T3 de 2026: 19,3%; T3 de 2025: 24,1%. |
El segmento de envases e higiene tiene dificultades para trasladar los costes
Packaging & Hygiene Solutions registró un crecimiento orgánico de los ingresos del 4%, respaldado por el aumento de los precios y los volúmenes. Sin embargo, la rentabilidad se debilitó, ya que la inflación de las materias primas y una combinación de ventas menos favorable superaron esos avances.
El director ejecutivo, Antti Salminen, dijo que la debilidad de los mercados de envases flexibles y papel, especialmente en Europa y Asia-Pacífico, dificultaba trasladar a los clientes los mayores costes. Durante la conferencia sobre resultados, describió el traslado de los costes como un desafío global, y no como un problema limitado a una región.
Los ingresos de Water Solutions aumentaron un 5%, principalmente gracias a las adquisiciones, mientras que el crecimiento orgánico fue del 1%. Las subidas de precios a los clientes empezaron a contribuir hacia el final del trimestre. Los ingresos orgánicos de Fiber Essentials cayeron un 6%, ya que descendieron tanto los precios como los volúmenes; los trabajos de mantenimiento en la central nuclear de Olkiluoto también redujeron el resultado trimestral en aproximadamente 2 millones de EUR.
La generación de efectivo se debilita mientras continúan las adquisiciones
El flujo de caja operativo descendió a 57,0 millones de EUR desde 132,2 millones de EUR un año antes, debido a un EBITDA menor y a un capital circulante neto más elevado. La deuda neta alcanzó los 649 millones de EUR, con un ratio de endeudamiento del 40% y un apalancamiento de 1,4 veces el EBITDA de los últimos 12 meses.
Kemira siguió ampliando su negocio de agua. En julio adquirió el negocio de ANMAC Water Treatment Service, con sede en EE. UU., y en agosto, REPUR, proveedor italiano de servicios de reactivación de carbón activado. La adquisición de SIDRA Wasserchemie se cerró a principios de octubre, tras la autorización de las autoridades reguladoras alemanas, por lo que la operación quedó fuera del tercer trimestre.
Se mantienen las previsiones anuales pese a la volatilidad de los costes de los insumos
Kemira mantuvo sus previsiones de ingresos para 2026, de 2.600 millones a 3.000 millones de EUR, y sus previsiones de EBITDA operativo, de 400 millones a 500 millones de EUR. De enero a septiembre, los ingresos fueron de 2.079,3 millones de EUR y el EBITDA operativo, de 341,8 millones de EUR.
La dirección siguió estimando que la inflación de las materias primas y la logística añadiría alrededor de 100 millones de EUR a la base de costes de todo el año, y que las subidas de precios compensarían aproximadamente la mitad. Estas son hipótesis de previsión, no medidas de mitigación ya completadas.
Salminen dijo que la empresa no esperaba un cambio importante en la demanda del cuarto trimestre. Se esperaba cierta mejora gracias a los precios basados en fórmulas en Fiber Essentials, aunque la volatilidad de los costes de los insumos seguía limitando la visibilidad.
Conclusión
La próxima actualización financiera programada de Kemira será la publicación de sus estados financieros de 2026, el 9 de febrero de 2027. La cuestión clave será si los precios aplicados a los clientes y el control de costes reducen la brecha de rentabilidad mientras la demanda se mantiene débil.
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