Rupian puolustaminen ei saisi tapahtua Intian valuuttavarantojen nopean tyhjentymisen kustannuksella, sanoi Intian keskuspankin (Reserve Bank of India) entinen pääjohtaja Raghuram Rajan 27. lokakuuta 2026. Hän kehotti päättäjiä hyväksymään valuutan heikkenemisen jatkumisen tarvittaessa sen sijaan, että he sitoutuisivat ennalta määrätyn vaihtokurssitason puolustamiseen.

Keskeiset huomiot

  • Rajan kehotti Intiaa säilyttämään valuuttavarantojaan sen sijaan, että se puolustaisi rupian kiinteää tasoa.
  • Rupia on heikentynyt noin 6 % vuonna 2026 öljyn hintojen, Yhdysvaltain korkojen ja ulkomaisten osakepääomavirtojen ulosvirtauksen aiheuttaman paineen keskellä.
  • Rajan varoitti, että öljyn hintojen pysyminen korkeina voisi kasvattaa Intian vaihtotaseen alijäämää.

Rupian puolustamisessa ei pidä tavoitella kiinteää tasoa

Global Markets Forumissa puhunut Rajan vaati valuutan heikkenemisen arviointia pidemmällä aikavälillä paniikin ohjaaman reaktion sijaan. Päättäjien pitäisi hänen mukaansa arvioida, onko nykyinen paine poikkeuksellista aiempiin jaksoihin verrattuna.

Hänen varoituksensa koski valuuttavarantojen käytön tahtia ja tarkoitusta, erityisesti sen jälkeen, kun Intia oli hankkinut huomattavia valuuttavaroja vuoden 2026 alkupuolella. Intia on käyttänyt noin puolet yli 140 miljardista dollarista, jotka se keräsi erityistoimilla rupian tukemiseen ja pankkijärjestelmän ylimääräisen likviditeetin imemiseen.

Rajanin mukaan FCNR(B)-järjestelyn kautta hankittujen varojen nopea tyhjentäminen olisi harkitsematonta, jos sillä pyrittäisiin vain suojaamaan valuuttatasoa, jota Intia ei ole historiallisesti pyrkinyt ylläpitämään hinnalla millä hyvänsä.

Valuuttapaine koettelee intervention rajoja

Rupia on heikentynyt tähän mennessä noin 6 % vuonna 2026. Paineen yhteydessä raakaöljyn hinnat ovat pysyneet korkeina, Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot ovat nousseet ja ulkomaiset osakepääomavirrat ovat jatkaneet ulosvirtaustaan. Tämä on saanut RBI:n tehostamaan interventioita rajoittaakseen mahdollisia heijastusvaikutuksia inflaatioon ja rahoitusvakauteen.

Aiemmin lokakuussa RBI:n pääjohtaja Sanjay Malhotra ei sulkenut pois mahdollisuutta käyttää rahapoliittisia toimia valuutan vakauttamiseksi. Rajanin kommentit ovat entisen pääjohtajan neuvoja, eivät ilmoitus RBI:n politiikan muutoksesta.

Volatiliteetin tasaamisen ja kiinteän tason puolustamisen välinen ero perustuu historialliseen linjaukseen. RBI:n marraskuussa 2024 antamassa selvityksessä valuuttainterventioista kuvailtiin rupian määräytyvän markkinoiden kysynnän ja tarjonnan perusteella ja interventioiden tarkoituksena olevan liiallisen volatiliteetin tasaaminen ja markkinoiden järjestelmällisen toiminnan ylläpitäminen. Selvitys tarjoaa politiikkataustaa, mutta se ei vahvista tietoja valuutan kehityksestä vuonna 2026 tai valuuttavarantojen viimeaikaisesta käytöstä.

Rajan punnitsee viennin hyötyjä ja öljyyn liittyviä riskejä

Rajanin mukaan valuutan heikkeneminen ei aina vahingoita taloutta: heikompi rupia voi parantaa intialaisten tuotteiden kansainvälistä kilpailukykyä ja tukea vientiä.

Hän kuitenkin varoitti, että öljyn hintojen pysyminen korkealla voisi kasvattaa Intian vaihtotaseen alijäämää. Hän sanoi, että Lähi-idän konfliktin uusi kärjistyminen – erityisesti Persianlahden alueen energiainfrastruktuurille aiheutuvat vahingot – voisi kuormittaa huomattavasti enemmän öljyä tuovia kehittyviä talouksia. Kyse oli ehdollisesta riskiä koskevasta varoituksesta, ei ennusteesta, että tällaisia vahinkoja tapahtuisi.

Lue lisää uutisia

Lisää FinanceVelix-uutisia

Vastuuvapauslauseke

Tämä FinanceVelixin artikkeli sisältää yleistä tietoa, eikä se ole henkilökohtaista rahoitus-, sijoitus-, oikeudellista tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja talousolosuhteet voivat muuttua; sijoituksiin liittyy tappion riski. Tiedot perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja pyydä tarvittaessa neuvoa pätevältä ammattilaiselta. Omaisuuserän, yrityksen tai palvelun mainitseminen ei ole suositus.