Syyskuussa 2026 säädetyt Brasilian jälleenvakuutusverotusta koskevat muutokset voivat kannustaa vakuutuskonserneja perustamaan tai laajentamaan paikallisia captive-jälleenvakuutusyhtiöitä, Fitch Ratings sanoi. Vaiheittaiset veronalennukset alkavat vuonna 2027 ja kaventavat kotimaisten ja kansainvälisten jälleenvakuuttajien välistä verotuseroa, mutta Fitch ei pidä pelkkää veromuutosta luottoluokituksiin vaikuttavana tekijänä.
Keskeiset huomiot
- Paikallisten jälleenvakuuttajien nimellinen enimmäisveroaste laskee vaiheittain 40 prosentista 24 prosenttiin vuoteen 2030 mennessä.
- Captive-rakenteista voi tulla houkuttelevampia, mutta säästöjen on ylitettävä pääoma-, toiminta- ja sääntöjen noudattamisesta aiheutuvat kustannukset.
- Fitch odottaa kansainvälisen jälleenvakuutuskapasiteetin pysyvän tärkeänä hajautuksen ja suurten vahinkojen riskien kannalta.
Sisällysluettelo
- Brasilian jälleenvakuutusveromuutokset otetaan käyttöön vaiheittain vuodesta 2027
- Captive-toiminnan laajentaminen edellyttää muutakin kuin verosäästöjä
- Ulkomaisella kapasiteetilla on edelleen merkittävä rooli markkinoilla
- Johtopäätös
Brasilian jälleenvakuutusveromuutokset otetaan käyttöön vaiheittain vuodesta 2027
Laki nro 15,525 allekirjoitettiin 28. syyskuuta 2026 ja julkaistiin seuraavana päivänä. Susepin ilmoitus jälleenvakuutusverolaista vahvistaa nettotulokseen kohdistuvan sosiaaliturvamaksun (CSLL) alentamisen, yhteisöveron lisäveron poistamisen ja verotappioiden vähentämistä koskevat muutokset.
Paikallisten jälleenvakuuttajien CSLL-verokanta laskee 15 prosentista 9 prosenttiin vuonna 2027. Yhteisöveron 10 prosentin lisävero poistuu vuonna 2030. Ensivakuutusta harjoittaviin kaupallisiin vakuutusyhtiöihin sovelletaan edelleen 40 prosentin lakisääteistä enimmäisverokantaa, joten näiden kahden liiketoiminnan verokohtelu poikkeaa toisistaan.
Uudistus lieventää myös perinteistä 30 prosentin rajoitusta kertyneiden verotappioiden ja negatiivisten CSLL-veropohjien käyttämiselle kolmen vuoden jälkeen. Muutos voi nopeuttaa laskennallisten verosaamisten hyödyntämistä tulokseen kohdistuvien verojen alenemisen ohella.
| Kohta | Tiedot |
|---|---|
| Paikallisten jälleenvakuuttajien nykyinen verokaton taso | Tuloksen nimellinen enimmäisverokanta on 40 %. |
| Paikallisten jälleenvakuuttajien verokatto vuosina 2027–2029 | 34 % CSLL-verokannan alentamisen jälkeen. |
| Vuodesta 2030 alkaen | 24 % yhteisöveron lisäveron poistamisen jälkeen. |
| Ensivakuutusta harjoittavat kaupalliset vakuutusyhtiöt | Lakisääteinen yleinen enimmäisverokanta pysyy 40 prosentissa. |
Captive-toiminnan laajentaminen edellyttää muutakin kuin verosäästöjä
Fitch pitää lakia mahdollisena kannustimena sille, että vakuutuskonsernit pitäisivät enemmän riskiä Brasiliassa, esimerkiksi konserninsa yhteyteen perustettujen captive-jälleenvakuutusyhtiöiden kautta. Paikallisen verorasituksen keveneminen voisi parantaa tällaisten rakenteiden taloudellista kannattavuutta tekemättä niistä kuitenkaan automaattisesti järkeviä kaikissa tapauksissa.
Säästöjen on katettava toiminta-, pääoma-, hallinto-, sääntöjen noudattamis- ja retrocessiokustannukset. Retrossessio tarkoittaa sitä, että jälleenvakuuttaja siirtää osan omasta riskistään toiselle jälleenvakuuttajalle. Fitch korosti myös taloudellisen substanssin ja markkinaehtoisen hinnoittelun tarvetta.
Luottoluokitushyödyt riippuisivat toteutuksesta, pääomatuesta ja siitä, vahvistavatko järjestelyt konsernin konsolidoitua taloudellista profiilia. Vahvempi tuloksentekokyky ja markkinoiden kasvu voisivat olla avuksi, kun taas Brasilian riskien suurempi keskittyminen ilman riittävää hajautusta tai retrocessiota voisi heikentää luottoprofiileja.
Ulkomaisella kapasiteetilla on edelleen merkittävä rooli markkinoilla
Brasilian jälleenvakuutukseen luovutetut vakuutusmaksut olivat vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla yhteensä 15,27 miljardia Brasilian realia (BRL), mikä vastasi 13,4 prosenttia vakuutusmarkkinoiden vakuutusmaksuista, kun eläke- ja säästöobligaatioihin liittyvä liiketoiminta jätetään pois. Paikalliset jälleenvakuuttajat saivat 8,08 miljardia BRL eli 52,9 prosenttia, ja ulkomaiset jälleenvakuuttajat 7,19 miljardia BRL eli 47,1 prosenttia.
Ulkomaisille jälleenvakuuttajille luovutetusta kokonaismäärästä 3,59 miljardia BRL sijoitettiin tilapäisesti toimiville jälleenvakuuttajille ja 3,60 miljardia BRL hyväksytyille jälleenvakuuttajille. Näiden osuudet kaikista jälleenvakuutukseen luovutetuista vakuutusmaksuista olivat vastaavasti 23,5 prosenttia ja 23,6 prosenttia.
Fitch ei odota pelkkien veronalennusten johtavan siihen, että jälleenvakuutukseen luovutettuja riskejä siirtyisi laajamittaisesti ulkomaisilta jälleenvakuuttajilta Brasiliaan. Sijoituspäätöksiin vaikuttavat myös luottokelpoisuus, hajautus ja tekninen asiantuntemus erityisesti katastrofi- ja muiden suurten vahinkojen riskien kohdalla. Kotimaassa pidettävien riskien suurempi osuus ei siis yksinään osoita luottokelpoisuuden vahvistuneen.
Johtopäätös
Ensimmäinen suunniteltu muutos on CSLL-verokannan alentaminen vuonna 2027. Brasilian jälleenvakuutusverosäästöt voivat tukea paikallista kapasiteettia, mutta Fitchin arvio riippuu siitä, miten vakuutuskonsernit rahoittavat ja hallinnoivat mahdollisesti kasvavaa riskien omalla vastuulla pitämistä.
Lue lisää uutisia
Vastuuvapauslauseke
Tämä FinanceVelix-artikkeli sisältää yleistä tietoa, ei henkilökohtaista rahoitus-, sijoitus-, laki- tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja talousolosuhteet voivat muuttua; sijoituksiin liittyy tappioriski. Faktat perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja pyydä tarvittaessa neuvoa pätevältä asiantuntijalta. Omaisuuden, yrityksen tai palvelun mainitseminen ei ole suositus.
