Balderin vuoden 2026 kolmannen vuosineljänneksen tulos osoitti vuokratuottojen kasvaneen 6 % vuodentakaisesta samalla, kun kiinteistökonserni osti osakkeitaan takaisin 700 miljoonalla Ruotsin kruunulla. Lokakuun 23. päivän tulospuhelussa johto sanoi kassavirran voivan tukea takaisinostojen jatkamista, mutta velkaantuneisuuden parantuvan vähitellen tuloskasvun eikä nettovelan absoluuttisen määrän aktiivisen vähentämisen kautta.
Keskeiset huomiot
- Vuokratuotot kasvoivat 6 %, mutta vertailukelpoisten kohteiden kasvu oli hitaampaa, 1,2 %.
- Johto suosii kassavirralla rahoitettuja osakkeiden takaisinostoja merkittävien nettomääräisten kiinteistöhankintojen sijaan.
- Velkaantuneisuus on edelleen sisäisiä tavoitteita korkeampi, ja alkuvuoden 2027 joukkovelkakirjalainojen erääntymisen odotetaan nostavan korkokuluja.
Sisällysluettelo
- Balderin tulos kasvoi käyttöasteen heikkenemisestä huolimatta
- Takaisinostot asetetaan merkittävien nettomääräisten hankintojen edelle
- Velkaantuneisuuden paraneminen riippuu tuloskasvusta
- Alkuvuoden 2027 jälleenrahoitus voi kasvattaa korkokuluja
- Yhteenveto
Balderin tulos kasvoi käyttöasteen heikkenemisestä huolimatta
Kiinteistöjen hallinnoinnista saatu tulos laski raportoidusti 2 % vuodentakaisesta. Norion Bankin jakeluun liittyvillä erillä oikaistuna se kuitenkin kasvoi 11 %. Myös kiinteistöjen hallinnoinnista saatu osakekohtainen tulos kasvoi tällä oikaistulla perusteella 11 %.
Ero on merkityksellinen, sillä raportoitu lasku ja oikaistu kasvu perustuvat eri vertailupohjiin. Oikaistuista luvuista on poistettu Norion Bankin jakelun vaikutus, joten ne eivät osoita raportoidun tuloksen kasvaneen ilman varaumia.
Käyttöaste laski 96 prosentista 95 prosenttiin pääasiassa toimistokiinteistöjen heikkouden vuoksi. Myös vertailukelpoisten kohteiden vuokrien 1,2 prosentin kasvu jäi kokonaisvuokratuottojen 6 prosentin kasvusta, mikä osoittaa nykyisen vertailukelpoisen kiinteistökannan kasvun olleen otsikkolukua maltillisempaa.
| Erä | Tiedot |
|---|---|
| Nettovelka suhteessa varojen kokonaismäärään | 50,2 % vuoden 2026 kolmannella neljänneksellä, kun enimmäistavoite on 50 %. |
| Nettovelka suhteessa käyttökatteeseen | 13,0-kertainen, kun tavoite on 11-kertainen. |
| Kiinteistöhankinnat kolmannella vuosineljänneksellä | 1,3 miljardia Ruotsin kruunua useissa liiketoimissa. |
| Kiinteistöjen myynnit kolmannella vuosineljänneksellä | 360 miljoonaa Ruotsin kruunua. |
Takaisinostot asetetaan merkittävien nettomääräisten hankintojen edelle
Sijoittajasuhteista vastaava Jonas Erikson sanoi, että neljännesvuosittaiset takaisinostot rahoitettiin pääosin kassavirralla, joka jäi jäljelle pienempien kehityshankkeisiin ja nykyiseen kiinteistökantaan tehtyjen sijoitusten jälkeen. Takaisinostotahdin ylläpitäminen edellyttää, että Balder pysyy kiinteistöjen osalta suunnilleen nettomääräisesti ostamattomana.
Eriksonin mukaan suurin osa kolmannen vuosineljänneksen hankinnoista johtui pitkään jatkuneista neuvotteluista, joita johto ei aloittaisi vallitsevalla osakekurssilla, koska takaisinostot ovat suhteellisesti houkuttelevampi vaihtoehto. Hän kuvaili hyvin pieniä täydentäviä nettomääräisiä hankintoja suurempia ostoja epätodennäköisiksi.
Kiinteistömyynneillä rahoitetut takaisinostot ovat edelleen mahdollisuus, eivät julkistettu ohjelma. Erikson sanoi, että jos Balderista tulisi nettomyyjä, myyntitulot todennäköisesti käytettäisiin takaisinostoihin osan velasta takaisinmaksun jälkeen.
Velkaantuneisuuden paraneminen riippuu tuloskasvusta
Sekä nettovelka suhteessa varojen kokonaismäärään että nettovelka suhteessa käyttökatteeseen olivat edelleen Balderin sisäisiä tavoitteita korkeammat. Erikson erotti nämä tavoitteet luottoluokitukseen liittyvistä mittareista, joita johto pitää tiukempina rajoitteina, ja sanoi yhtiön olevan edelleen BBB-luokituksen edellyttämässä asemassa.
Balderin hajautettu rahoitusstrategia yhdistää eri valuutoissa liikkeeseen lasketut joukkovelkakirjalainat ja pankkilainat sekä asettaa nettovelan ja käyttökatteen pitkän aikavälin suhteelle 11-kertaisen ylärajan. Johdon mukaan tavoitetta lähestytään vertailukelpoisten kohteiden kasvun, toiminnan tehostamisen ja mahdollisen omaisuuserien kierrättämisen kautta, ei nettovelan absoluuttista määrää vähentämällä.
Kustannusleikkauksia tarkastellaan myös. Erikson mainitsi esimerkkinä Norjan pääkonttorin siirtämisen Oslosta Trondheimiin, mutta ei esittänyt viimeisteltyä säästösuunnitelmaa eikä määrällisiä ohjeita.
Alkuvuoden 2027 jälleenrahoitus voi kasvattaa korkokuluja
Erikson odottaa keskikorkojen nousevan hitaasti eikä jyrkästi Balderin suojautumistoimien ansiosta. Hän kuitenkin varoitti, että kaksi suurta euro-obligaatiota, jotka laskettiin liikkeeseen korkojen ollessa lähellä nollaa, erääntyy vuoden 2027 ensimmäisellä neljänneksellä ja nostaa rahoituskustannuksia porrasmaisesti.
Tulospuhelussa mainittiin tammikuussa erääntyvät miljardin euron euro-obligaatiot. Erikson sanoi, että Balder voi valita pankki- ja joukkovelkakirjarahoituksen välillä tai rahoittaa itsensä Ruotsin kruunun tai euron markkinoilta suhteellisten kustannusten mukaan. Hän sanoi myös, että yhtiö voi odottaa muutaman vuosineljänneksen, jos euromääräisten joukkovelkakirjojen luottoriskimarginaalit pysyvät tilapäisesti koholla.
Korkokulut voivat siksi vaihdella vuosineljänneksestä toiseen: joidenkin pankkilainojen jälleenrahoitus voi tasata osaa muualla syntyvästä kasvusta. Johto suositteli arvioimaan liukuvan 12 kuukauden kehitystä sen sijaan, että oletettaisiin korkokulujen kasvavan tasaisesti neljännesvuosittain.
Yhteenveto
Balder asettaa osakkeiden takaisinostot etusijalle ja luottaa toiminnan kasvuun velkaantuneisuuden saattamiseksi lähemmäs tavoitteita. Seuraava vahvistettu rahoitustapahtuma on tammikuussa 2027 erääntyvät euro-obligaatiot, jotka koettelevat sitä, kuinka tehokkaasti vaihtoehtoinen rahoitus ja suojautuminen hillitsevät korkokulujen kasvua.
Lue lisää uutisia
Vastuuvapauslauseke
Tämä FinanceVelix-artikkeli tarjoaa yleistä tietoa, ei henkilökohtaista taloudellista, sijoitus-, oikeudellista tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja taloudelliset olosuhteet voivat muuttua; sijoituksiin liittyy tappioriski. Tiedot perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja kysy tarvittaessa neuvoa pätevältä ammattilaiselta. Omaisuuserän, yhtiön tai palvelun mainitseminen ei ole suositus.
