Rokon vuoden 2026 kolmannen neljänneksen tuloksessa liikevaihto kasvoi 44 % ja oikaistu EBITDA 57 %, pääasiassa yritysostojen ansiosta. Lokakuun 23. päivän tuloskeskustelussa johto kertoi myös orgaanisen myynnin kasvaneen 9 %, mutta totesi yrityskauppojen tahdin nostaneen nettovelan ja EBITDA:n suhteen 2,6-kertaiseksi.
Keskeiset huomiot
- Yritysostot vastasivat suurimmasta osasta neljänneksen kasvua orgaanisen kasvun ja suotuisien valuuttakurssimuutosten ohella.
- Vertailukelpoisten liiketoimintojen vahvemmat marginaalit kumoutuivat ensimmäisen yhdeksän kuukauden aikana matalamman marginaalin yritysostojen vaikutuksesta.
- Johdon mukaan tekoälyyn liittyvä kysyntä tuki kasvua, mutta sen keston ennustaminen oli vaikeaa.
Sisällysluettelo
- Rokon tulokseen vaikuttavat yritysostot ja orgaaninen kasvu
- Yritysostojen ajoitus kasvattaa velkavipua
- Taustalla olevat marginaalit paranevat raportoidun marginaalin pysyessä ennallaan
- Tekoälyn kysyntä vastakohtana heikoille rakennusmarkkinoille
- Yhteenveto
Rokon tulokseen vaikuttavat yritysostot ja orgaaninen kasvu
Kuusi syyskuun 2025 jälkeen toteutettua yritysostoa vauhditti kasvua kolmannella neljänneksellä. Myös valuuttakurssierot vaikuttivat myönteisesti, minkä vuoksi raportoitu myynnin 44 prosentin kasvu oli huomattavasti orgaanisen kasvun 9 prosentin vauhtia suurempi.
Yritysostojen määrä on eri, jos niitä tarkastellaan kalenterivuoden perusteella: Roko teki viisi yritysostoa vuoden 2026 ensimmäisten yhdeksän kuukauden aikana. Näiden liiketoimintojen yhteenlaskettu vuotuinen liikevaihto ylitti 1,5 miljardia Ruotsin kruunua, mikä vastaa noin 24 prosentin lisäystä vuotuiseen liikevaihtoon. Tämä vuotuinen liikevaihtovaikutus ei ole sama asia kuin raportointikaudella kirjattu liikevaihto.
Strategia perustuu Rökon hajautettuun omistusmalliin, jossa ostetut yritykset säilyttävät toiminnallisen riippumattomuutensa ja konserni tavoittelee pysyvää omistusta. Johdon mukaan yritysostoista muodostuva hankekanta on tällä hetkellä vahvempi kuin aiempina vuosina.
| Erä | Tiedot |
|---|---|
| Oikaistu EBITDA yhdeksältä kuukaudelta | Kasvoi 30 % vuodentakaisesta. |
| Orgaaninen liikevaihto yhdeksältä kuukaudelta | Kasvoi 6 % vuodentakaisesta. |
| Vapaa kassavirta investointien jälkeen yhdeksältä kuukaudelta | Kasvoi 34 % vuodentakaisesta. |
| Sijoitetun pääoman tuotto | 15,5 %, yhden prosenttiyksikön vuodentakaista korkeampi. |
Yritysostojen ajoitus kasvattaa velkavipua
Nettovelan ja EBITDA:n suhde kasvoi 0,5-kertaisella 2,6-kertaiseksi. Toimitusjohtajan mukaan kasvun taustalla oli se, että yritysostot vaikuttavat taseeseen välittömästi, kun taas niiden tulosvaikutus sisällytetään EBITDA-lukuun vaiheittain.
Johdon mukaan se pitää pitkällä aikavälillä enintään kolmen kertoimen velkavipua hyväksyttävänä. Se kertoi myös nykyisen suhdeluvun vastaavan noin 60:tä prosenttia pankkisopimusten kovenanttirajasta.
Johdon mukaan toteutettujen yritysostojen tulosvaikutuksen vaiheittainen sisällyttäminen pienentää suhdelukua, kun kaikki muu pysyy ennallaan. Tämä varaus on olennainen: kyse ei ole sitoumuksesta tiettyyn velkasuhteeseen tai aikatauluun.
Taustalla olevat marginaalit paranevat raportoidun marginaalin pysyessä ennallaan
Vuoden 2026 ensimmäisten yhdeksän kuukauden raportoitu EBITDA-marginaali pysyi ennallaan. Johdon mukaan vertailukelpoiset yhtiöt paransivat marginaalejaan vahvemman tuloksen ja suotuisan liiketoimintajakauman ansiosta, mutta viime aikoina ostettujen yritysten marginaalit olivat keskimääräistä matalammat ja kumosivat nämä parannukset.
Vapaa kassavirta investointien jälkeen hyötyi vertailukelpoisten yhtiöiden marginaalien paranemisesta. Kassakonversio oli edellisvuoden tasolla tai hieman sitä parempi, vaikka vuoden 2025 vertailulukuun sisältyi 41 miljoonaa Ruotsin kruunua listautumiskuluja.
Käyttöpääoma pysyi hallinnassa orgaanisesta kasvusta huolimatta. Johdon mukaan se seurasi mahdollisia toimitusaikojen pidentymisiä ja työskenteli tytäryhtiöiden johtoryhmien kanssa kassavirtojen parantamiseksi.
Tekoälyn kysyntä vastakohtana heikoille rakennusmarkkinoille
Toimitusjohtajan mukaan ATB oli hyvässä asemassa hyötymään tekoälyn vauhdittamasta infrastruktuurikysynnästä ja sen liiketoiminta kehittyi vahvasti, mutta kasvun kestoa ei voitu ennustaa. Myös konsernin muut liiketoiminnot kasvoivat orgaanisesti.
Muistipiirien tarjontapula aiheutti vaihtelevan tilanteen: yksi D2D-teknologiayhtiö hyötyi siitä, kun taas joillakin muilla konserniyhtiöillä oli vaikeuksia. Johdon mukaan haitalliset vaikutukset eivät olleet niin merkittäviä, että niistä olisi pitänyt raportoida.
Keskeiset markkinoiden epävarmuustekijät liittyivät edelleen suuriin järjestelmiin ja asennuksiin Yhdysvalloissa keskittyviin yhtiöihin sekä Ison-Britannian rakennusalan jatkuvaan heikkouteen. Johdon mukaan näiden alueiden ulkopuolella yhtiökohtaiset tekijät määrittivät liiketoiminnan kehitystä.
Yhteenveto
Rokon toteutetut yritysostot ovat kasvattaneet sen tulospohjaa mutta samalla lisänneet velkavipua ja laimentaneet raportoituja marginaaleja. Tulevat liiketoimintapäivitykset osoittavat, miten yritysostot vaikuttavat tulokseen vaiheittain ja miten kestävä orgaanisen kasvun kehitys on.
Lue lisää uutisia
Vastuuvapauslauseke
Tämä FinanceVelixin artikkeli sisältää yleistä tietoa, eikä se ole henkilökohtaista taloudellista, sijoitus-, oikeudellista tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja talousolosuhteet voivat muuttua; sijoituksiin liittyy tappioriski. Tiedot perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja pyydä tarvittaessa neuvoa pätevältä ammattilaiselta. Maininta omaisuuserästä, yrityksestä tai palvelusta ei merkitse sen suosittelua.
