Määritelmä
P/E-luku (price-to-earnings) vertaa yhtiön osakekurssia sen osakekohtaiseen tulokseen ja kertoo, kuinka monta dollaria sijoittajat maksavat jokaisesta 1 dollarista yhtiön vuotuista voittoa.
Miten se toimii
Peruskaava on P/E = osakekurssi ÷ osakekohtainen tulos (EPS). Saman tuloksen saa laskemalla markkina-arvo ÷ nettotulos, koska molemmat osat on vain kerrottu osakkeiden määrällä. Toteutunut P/E (trailing) käyttää viimeisten 12 kuukauden raportoitua tulosta. Ennuste-P/E (forward) käyttää seuraavien 12 kuukauden arvioita, joten se riippuu ennusteista, jotka voivat osoittautua vääriksi.
P/E-lukua käytetään vertaamaan, miten markkina arvostaa yhtä voittodollaria eri yhtiöissä tai eri aikoina. Korkeampi luku tarkoittaa yleensä, että sijoittajat odottavat nopeampaa tuloskasvua tai pitävät voittoa vakaampana. Matalampi luku voi heijastaa hidasta kasvua, suurempaa riskiä tai osakekurssin tilapäistä laskua. Tavanomaiset tasot vaihtelevat paljon toimialoittain, joten vertailu on hyödyllisintä saman toimialan sisällä ja suhteessa yhtiön omaan historiaan.
Tunnusluvulla on selvät rajoituksensa. Kun yhtiö tekee tappiota, P/E on negatiivinen, ja se merkitään yleensä merkityksettömäksi. Kertaluonteiset voitot tai kulut voivat vääristää yksittäisen vuoden tulosta. Korkea P/E ei automaattisesti tarkoita, että osake on yliarvostettu, eikä matala P/E todista, että se on halpa.
Esimerkki (kuvitteelliset luvut)
Oletetaan, että yhtiö X:n osakekurssi on 60 $ ja sen osakekohtainen tulos viimeisten 12 kuukauden ajalta on 3 $.
P/E = 60 $ ÷ 3 $ = 20, joten sijoittajat maksavat 20 $ jokaisesta 1 dollarin vuotuisesta tuloksesta.
Tarkistus kokonaisluvuilla: 500 000 000 osaketta × 60 $ = 30 000 000 000 dollarin markkina-arvo, ja 1 500 000 000 dollarin nettotuloksella saadaan 30 000 000 000 $ ÷ 1 500 000 000 $ = 20.
Yhtiö Y:n osakekurssi on vain 30 $, mutta sen osakekohtainen tulos oli 1 $, joten sen P/E on 30 $ ÷ 1 $ = 30.
Yhtiö Y:n osakekurssi on matalampi, mutta markkina maksaa enemmän jokaisesta sen tulosdollarista.
Yleiset virheet
- Hyvin eri toimialojen yhtiöiden P/E-lukujen vertailu ikään kuin sama taso olisi kaikille normaali.
- Korkean P/E-luvun pitäminen todisteena yliarvostuksesta tarkastelematta odotettua kasvua.
- Toteutuneiden ja ennusteeseen perustuvien P/E-lukujen sekoittaminen samassa vertailussa.
- Luottaminen P/E-lukuun, joka on laskettu suuren kertaluonteisen voiton tai kulun sisältävästä tuloksesta.
Aiheeseen liittyvät laskurit
Tämä sanasto on tarkoitettu vain opetuskäyttöön, eikä se ole sijoitusneuvontaa. Esimerkkien luvut ovat kuvitteellisia.