Les résultats d’Alimak pour le troisième trimestre 2026 font état d’une progression des commandes et d’une rentabilité publiée plus élevée, mais aussi d’un recul du chiffre d’affaires sous-jacent et de pressions dans la division Construction. Les résultats publiés le 23 octobre font apparaître une prise de commandes de 1,789 milliard de SEK, en hausse de 16 %, tandis que l’acquisition de Pro-Bel a contribué à porter la marge EBITA ajustée à 17,8 %. La direction a également annoncé 80 millions de SEK d’économies annuelles, dont le plein effet est attendu à partir du deuxième trimestre 2027.

Principaux points à retenir

  • Les commandes de services ont progressé de 24 % en organique, dépassant la croissance organique de 4 % des commandes du groupe.
  • Pro-Bel a soutenu la rentabilité ; hors acquisition, la marge EBITA ajustée a reculé à 16,8 %.
  • La direction donne la priorité à la réduction de la dette tout en poursuivant un programme d’économies principalement porté par Construction.

Sommaire

Les résultats d’Alimak distinguent les gains liés à l’acquisition de la performance organique

Les résultats d’Alimak publiés pour le troisième trimestre 2026 font état d’une hausse du chiffre d’affaires de 8 %, à 1,783 milliard de SEK, malgré un recul organique de 2 %. L’EBITA ajusté a progressé de 11 %, à 318 millions de SEK contre 287 millions, tandis que la marge s’est améliorée par rapport aux 17,3 % enregistrés un an plus tôt.

Consolidée à compter du 16 juillet, Pro-Bel a contribué à hauteur de 106 points de base à la marge EBITA ajustée du trimestre. Hors acquisition, la marge s’établissait à 16,8 %, en dessous du niveau du groupe un an plus tôt. L’amélioration publiée ne reflète donc pas une rentabilité accrue de l’activité existante.

La marge brute a augmenté de 250 points de base hors éléments affectant la comparabilité, Pro-Bel y contribuant à hauteur de 60 points de base. Toutes les divisions, à l’exception de Construction, ont enregistré une amélioration organique de leur marge brute. Le bénéfice de base par action a progressé à 1,42 SEK, contre 1,25 SEK.

ÉlémentDétails
IndustrialCommandes au T3 : 410 millions de SEK ; croissance organique des commandes : 11 % ; marge EBITA : 24,6 %.
WindCommandes au T3 : 179 millions de SEK ; croissance organique des commandes : 10 % ; marge EBITA : 19,2 %.
ConstructionCommandes au T3 : 398 millions de SEK ; croissance organique des commandes : 6 % ; chiffre d’affaires : 318 millions de SEK.
Facade AccessCommandes au T3 : 448 millions de SEK ; chiffre d’affaires : 554 millions de SEK ; marge EBITA : 18,3 %.
Height Safety and Productivity SolutionsCommandes au T3 : 359 millions de SEK ; croissance organique des commandes : 5 % ; marge EBITA : 18,0 %.

La demande de services se renforce tandis que les marges de Construction reculent

La prise de commandes dans les services a atteint 788 millions de SEK, en hausse de 32 % au total et de 24 % en organique. Le chiffre d’affaires des services a progressé plus lentement, de 10 % à 730 millions de SEK, dont 3 % de croissance organique. Ce contraste témoigne d’une dynamique plus forte des nouvelles activités que de leur conversion en chiffre d’affaires sur la période.

La marge EBITA de Construction est tombée à 6,9 %, contre 13,3 %. Le directeur général Ole Kristian Jødahl a attribué cette pression à la faiblesse des ventes d’équipements, à une composition défavorable des produits et aux perturbations liées aux changements organisationnels. Les faibles volumes en usine ont été particulièrement difficiles à gérer, car la base de coûts sert également l’activité Industrial et ne pouvait pas être réduite entièrement.

Jødahl a indiqué que le carnet de commandes laissait présager une hausse des ventes à l’avenir, tout en précisant que la croissance récente était largement tirée par l’activité de location du groupe, où la pression sur les prix limite les marges. Il estimait que les principales inefficacités opérationnelles de la division étaient désormais derrière elle, sans pour autant laisser entendre que la rentabilité se redresserait immédiatement.

Facade Access a également été confrontée à un affaiblissement de la demande sous-jacente, avec une baisse organique de 8 % des commandes. La direction a décrit un recentrage délibéré, délaissant les projets de grands immeubles soumis à une forte pression sur les prix au profit des bâtiments de faible et moyenne hauteur et des infrastructures. Wind et Industrial sont les seules divisions à avoir enregistré une croissance organique de leur chiffre d’affaires.

Le programme d’économies vise à produire son plein effet au T2 2027

Le directeur financier Sylvain Grange a déclaré que le programme d’économies annuelles de 80 millions de SEK couvrait quatre des cinq divisions ainsi que les fonctions du groupe. Construction en est le principal contributeur, suivie de Facade Access.

Les coûts ponctuels attendus s’élèvent à environ 40 millions de SEK. Le troisième trimestre a inclus 15 millions de SEK de coûts de restructuration, et la majeure partie des charges restantes est attendue au quatrième trimestre 2026.

La direction a indiqué que les mesures de réduction des coûts de Construction étaient en grande partie achevées et que les charges d’exploitation devraient commencer à baisser au quatrième trimestre. Le plein bénéfice annuel des économies n’est attendu qu’à partir du deuxième trimestre 2027, ce qui distingue les coûts de restructuration à court terme des économies récurrentes ultérieures.

Le financement de Pro-Bel renforce la priorité accordée à la réduction de la dette

La dette nette est passée de 2,6 milliards de SEK à la fin du deuxième trimestre à 3,8 milliards de SEK, principalement en raison du financement de l’acquisition de Pro-Bel. Le ratio publié de dette nette sur EBITDA a atteint 2,82 fois, ou 2,60 fois en incluant 12 mois de bénéfices de Pro-Bel.

Grange a désigné le désendettement comme la principale priorité d’allocation du capital et a indiqué que la direction tablait sur un levier inférieur à 2,5 fois d’ici à la fin de l’année, grâce notamment à la conversion de trésorerie. Il s’agit toujours d’un objectif, et non d’une réduction déjà réalisée.

Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles sont restés inchangés sur un an, à 196 millions de SEK, malgré une hausse de 57 millions de SEK du besoin en fonds de roulement. La direction a attribué cette hausse aux mécanismes de fonds de roulement liés à l’acquisition et au calendrier de comptabilisation du chiffre d’affaires, notamment à un mois de septembre particulièrement solide.

Conclusion

Les prochains points de suivi concernent la baisse attendue des charges d’exploitation de Construction au quatrième trimestre et l’objectif de levier de la direction pour la fin de l’année. Le programme d’économies global s’inscrit dans un calendrier plus long, ses pleins effets étant attendus à partir du T2 2027.

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