Les actions hongkongaises ont plongé à leur plus bas niveau en quatre mois jeudi 22 octobre, sous la pression des ventes de titres technologiques et de l’affaiblissement des attentes de nouvelles mesures de relance de l’économie chinoise. L’indice Hang Seng a reculé de 2,9 %, tandis que le CSI300 de Chine continentale a perdu 1,3 % à la pause de midi, s’approchant ainsi d’une baisse de 20 % par rapport à son sommet de juin.

Points clés

  • Les valeurs technologiques hongkongaises ont chuté de 4,6 %, Alibaba reculant de 6 % et Tencent de 3,4 %.
  • Le CSI300 s’est approché du seuil technique largement utilisé pour définir un marché baissier, sans toutefois l’atteindre dans les chiffres rapportés.
  • La déception à l’égard des mesures de soutien déjà en place et une croissance plus forte au troisième trimestre ont réduit les attentes de nouvelles mesures de relance.

Table des matières

Les actions hongkongaises mènent le repli des valeurs technologiques

Les valeurs technologiques ont subi des pertes plus marquées que l’ensemble du marché hongkongais. Alibaba a dégringolé de 6 % et Tencent Holdings a reculé de 3,4 %, contribuant à la baisse de 4,6 % des valeurs technologiques du territoire.

La pression s’est étendue aux indices technologiques de Chine continentale. L’indice composite ChiNext a reculé de 2,8 %, tandis que l’indice STAR50 de Shanghai a perdu 1,6 % à la mi-journée. L’indice composite de Shanghai, plus large, a cédé 0,9 %.

Le repli du CSI300 a rapproché l’indice de référence des grandes capitalisations de Chine continentale d’un marché baissier technique, généralement défini comme une baisse d’au moins 20 % par rapport à un sommet récent. Les chiffres de la mi-journée le situaient près de ce seuil, sans toutefois le franchir de façon certaine.

La déception concernant les mesures de relance pèse sur le sentiment

Les investisseurs ont été déçus par la portée limitée des mesures de soutien de Pékin. Une croissance économique au troisième trimestre supérieure aux attentes a également réduit les anticipations de nouvelles mesures des pouvoirs publics.

Kelly Chung, directrice des investissements multi-actifs chez Value Partners, a déclaré que les mesures annoncées avant les congés de la fête nationale n’avaient pas répondu aux attentes du marché. Elles comprenaient notamment des subventions aux intérêts hypothécaires pour les primo-accédants achetant des biens immobiliers moins chers.

L’économie chinoise a rebondi au troisième trimestre après avoir atteint un plus bas de croissance sur trois ans, soutenue par la vigueur des exportations malgré la prudence des consommateurs. Des analystes ont averti que la dépendance accrue à la demande extérieure aggravait les déséquilibres structurels.

La concentration des placements technologiques accentue la pression

Un repli mondial plus général des actions liées à l’intelligence artificielle a accentué la faiblesse du marché. Leo Wang, associé chez Qianchuang Capital, basé à Pékin, a déclaré que les investisseurs avaient concentré leurs placements dans les valeurs technologiques au premier semestre 2026, une tendance reflétée dans les portefeuilles des fonds communs de placement au deuxième trimestre.

Selon Wang, cette concentration a contribué à des valorisations excessives dans certains secteurs, tout en détournant les investissements d’autres secteurs.

Zeng Wenkai, directeur des investissements chez Shengqi Capital, basé à Hong Kong, a apporté une nuance plus prudente : les baisses rapides de grandes actions comme Tencent pourraient indiquer que les ventes de panique approchent de leur phase finale. Il a néanmoins déclaré que le marché aurait besoin de temps pour se remettre des dégâts.

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