Les grandes capitalisations indiennes perdent des investisseurs étrangers, tandis que les perspectives de croissance divisent

Les grandes capitalisations indiennes ont connu une baisse généralisée de la participation des investisseurs institutionnels étrangers au trimestre de septembre 2026, avec des reculs enregistrés dans au moins 53 entreprises valorisées à 1 lakh crore ₹ ou plus. Au 27 octobre, l’action HDFC Bank avait perdu 30 % depuis le début de l’année et Reliance Industries avait reculé de 24,2 %, bien que la baisse de la participation étrangère ne se soit pas accompagnée de pertes pour toutes les actions.

À retenir

• La participation étrangère a diminué dans au moins 53 entreprises dont la valeur de marché dépasse 1 lakh crore ₹.
• Certaines actions ont progressé malgré la réduction des participations étrangères, ce qui montre que l’évolution de l’actionnariat et les rendements n’ont pas suivi une trajectoire uniforme.
• Les stratégistes sont en désaccord sur la question de savoir si des valorisations plus faibles compensent les inquiétudes concernant les perspectives de croissance d’entreprises matures.

Les grandes capitalisations indiennes affichent des rendements contrastés alors que les participations étrangères diminuent

La participation des investisseurs institutionnels étrangers (FII) dans HDFC Bank a reculé de 2,43 points de pourcentage au trimestre de septembre. Les participations étrangères ont également diminué dans ITC, Mahindra & Mahindra et Reliance Industries.

Tata Consultancy Services, Bharti Airtel, Maruti Suzuki India, Hindustan Unilever et HDFC Life Insurance figuraient parmi les autres grandes entreprises où la participation étrangère et les cours des actions ont tous deux baissé.

Les chiffres de participation décrivent les variations trimestrielles, tandis que les rendements boursiers cités couvrent la période écoulée en 2026. Ces périodes d’observation différentes ne permettent pas d’établir dans quelle mesure les ventes des investisseurs étrangers ont contribué à la baisse du cours d’une action en particulier.

Les archives des déclarations d’actionnariat de HDFC Bank répertorient les déclarations de septembre et de juin 2026 pour les lecteurs qui souhaitent examiner l’historique de son actionnariat. La page d’archives n’affiche pas elle-même les pourcentages nécessaires pour vérifier de manière indépendante l’ampleur de la variation trimestrielle.

Les ventes étrangères n’ont pas entraîné de pertes généralisées

One97 Communications illustre les limites de l’interprétation d’une baisse de la participation étrangère comme un indicateur direct de la performance d’une action. Sa participation étrangère a diminué de 4,57 points de pourcentage, mais son action a progressé de 24 % depuis le début de l’année.

Adani Power et Sun Pharmaceutical ont également affiché des rendements positifs malgré la baisse des participations étrangères. Sterlite Technologies a gagné près de 700 % depuis le début de l’année, alors même que sa participation étrangère a reculé de 1,95 point de pourcentage au cours du trimestre.

Ces résultats contrastés posent deux questions distinctes aux investisseurs : comment les investisseurs étrangers modifient leurs allocations, et si les bénéfices et les perspectives de croissance d’une entreprise justifient sa valorisation boursière.

Les inquiétudes sur la croissance se heurtent à l’argument de valorisations plus faibles

Jimeet Modi, fondateur et directeur général de Samco Securities, estime que l’univers des grandes capitalisations comprend trop d’entreprises matures générant de la trésorerie et pas assez d’exposition aux technologies émergentes et à l’innovation. Son analyse porte sur les perspectives de croissance future ; elle ne prouve pas que les entreprises établies ont perdu leur capacité à se développer.

Ashutosh Tiwari, directeur général et directeur des investissements en actions cotées chez Equirus Asset Management, met l’accent sur un autre aspect. Il affirme que les valorisations se sont modérées après près de deux ans de performance relativement stable des marchés, améliorant l’équilibre entre rendements potentiels et risques.

Tiwari s’attend à ce que les grandes capitalisations profitent d’une reprise des flux de capitaux étrangers, compte tenu de leur liquidité et de la part plus élevée des investisseurs étrangers dans leur actionnariat. Cette perspective reste conditionnelle et ne prouve pas que la reprise des flux a commencé.

Le débat varie également selon les secteurs. HSBC considère que les valorisations du secteur financier sont plus favorables, tout en avertissant que les multiples plus faibles des services informatiques traduisent une croissance moins vigoureuse. Tiwari souligne par ailleurs que la concurrence et la baisse du ratio des dépôts à faible coût pourraient maintenir les marges nettes d’intérêt des banques à des niveaux structurellement inférieurs à ceux du passé.

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