L’offre de Tata sur Iveco arrive à une échéance décisive pour les actionnaires le 26 octobre 2026. Pour que l’acquisition de 3,91 milliards d’euros atteigne son seuil d’acceptation de 80 %, un nombre nettement plus élevé d’actions devra être apporté.

Points clés à retenir

  • Environ 35 % des actions Iveco avaient été apportées au 22 octobre.
  • Tata a déclaré que son offre de 14,40 € par action était définitive.
  • Le règlement est attendu le 30 octobre, sous réserve du respect des conditions.

L’offre de Tata sur Iveco a besoin d’une forte accélération de dernière minute

Girish Wagh, directeur général de Tata Motors, a déclaré qu’il restait convaincu que l’acquisition aboutirait, en faisant remarquer que les actionnaires apportent souvent une part importante de leurs actions au cours des 24 à 48 dernières heures d’une offre.

Les actionnaires d’Iveco ont approuvé la réduction du seuil d’acceptation de 95 % à 80 %. Le 26 octobre est la date limite d’apport des titres, et non la date d’un nouveau vote des actionnaires.

Davidson Kempner, Syquant Capital et Petrus Advisers détiennent ensemble environ 20,4 % d’Iveco. Si aucun de ces actionnaires n’apportait ses titres, leurs participations cumulées pourraient empêcher Tata d’atteindre le seuil. Petrus estime que l’offre sous-évalue Iveco.

Conditions de l’offre et engagements industriels

Tata a obtenu les autorisations réglementaires nécessaires au lancement de l’offre et relevé son offre de 14,10 € à 14,40 € par action. Le règlement est attendu le 30 octobre, sous réserve du respect des conditions. L’offre pourrait être prolongée, et une période de réouverture est prévue du 2 au 6 novembre.

Le ministre italien de l’Industrie, Adolfo Urso, a exhorté Tata à concrétiser ses engagements en donnant un nouvel élan industriel à l’entreprise. Iveco a annoncé des investissements de plus de 76 millions d’euros dans quatre usines italiennes, tandis que les syndicats réclament des garanties sur l’emploi au-delà de deux ans et des plans de développement pour chaque usine.

Les apports de l’entité combinée

L’activité combinée de véhicules utilitaires réaliserait un chiffre d’affaires annuel d’environ 21 milliards d’euros et vendrait plus de 590 000 véhicules. Iveco apporterait ses réseaux de distribution européens et sa technologie de groupes motopropulseurs.

Les sociétés de courtage indiennes divergent sur les implications financières. Motilal Oswal a évoqué l’incertitude de la demande en Europe, les besoins de financement et le manque de visibilité sur les rendements, tandis qu’ICICIdirect Research juge maîtrisable le coût d’acquisition supplémentaire.

Prochaine échéance

La prochaine échéance confirmée est la date limite d’apport des titres, le 26 octobre ; le règlement est attendu le 30 octobre si les conditions sont remplies.

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