Le bénéfice de Stifel a augmenté au troisième trimestre 2026 malgré des revenus pratiquement inchangés, la baisse des charges et la diminution du nombre d’actions en circulation ayant soutenu le bénéfice par action. Le 21 octobre, la société de services financiers a annoncé un bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 224,8 millions de dollars, en hausse de 11,3 % sur un an, pour les trois mois clos le 30 septembre.
Points clés
- Le bénéfice dilué par action selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) est passé de 1,22 à 1,40 dollar ; le BPA ajusté a progressé de 1,30 à 1,46 dollar.
- Les revenus record de la gestion de patrimoine ont contribué à compenser le recul des revenus du courtage institutionnel et de la banque d’investissement.
- La baisse des charges de rémunération a porté la marge avant impôts GAAP de la société à 21,7 %, contre 20,0 %.
Sommaire
- Le bénéfice de Stifel progresse sans croissance des revenus
- La gestion de patrimoine compense la faiblesse de l’activité institutionnelle
- La croissance des prêts et les rachats d’actions façonnent le bilan
- Conclusion
Le bénéfice de Stifel progresse sans croissance des revenus
Le communiqué de Stifel sur ses résultats du troisième trimestre faisait état de revenus nets de 1,426 milliard de dollars, en baisse de 0,2 % par rapport aux 1,429 milliard de dollars enregistrés un an plus tôt. Le total des charges hors intérêts a diminué de 2,3 %, à 1,117 milliard de dollars, permettant au bénéfice avant impôts d’augmenter de 8,2 %, à 309,6 millions de dollars.
Les charges de rémunération et avantages sociaux ont reculé de 3,1 %, à 813,5 millions de dollars, tandis que les charges d’exploitation hors rémunération sont restées quasiment inchangées. La baisse de la base de coûts a permis à la société de conserver une plus grande part du revenu généré par chaque dollar de chiffre d’affaires.
Le bénéfice net ajusté, ou non conforme aux GAAP, attribuable aux actionnaires ordinaires s’est établi à 234,1 millions de dollars, contre 214,4 millions de dollars un an plus tôt. Ces chiffres excluent notamment les ajustements liés aux coûts de fusion ainsi qu’aux dépenses de restructuration et de départ ; ils sont distincts des résultats GAAP publiés.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Rachats d’actions au cours du trimestre | Environ 1,6 million d’actions ordinaires, à un prix moyen de 76,95 dollars. |
| Rachats d’actions sur douze mois | 564,4 millions de dollars, soit environ 7,3 millions d’actions. |
| Valeur comptable tangible | 26,05 dollars par action ordinaire, en hausse de 12 % sur un an. |
| Ratio de fonds propres de catégorie 1 (CET1) | 14,5 %, contre 14,8 % un an plus tôt. |
| Taux d’imposition effectif | 24,4 %, contre 26,1 % au troisième trimestre 2025. |
La gestion de patrimoine compense la faiblesse de l’activité institutionnelle
Global Wealth Management a généré des revenus trimestriels record de 980,3 millions de dollars, en hausse de 8 % sur un an. Le bénéfice avant impôts du segment est passé de 342,7 à 374,4 millions de dollars.
Les revenus de la gestion d’actifs ont augmenté de 14 %, une évolution que Stifel a attribuée à la hausse des valorisations de marché et à la croissance nette des nouveaux actifs. Le revenu net d’intérêts de la gestion de patrimoine a progressé de 11 %, la croissance du bilan ayant plus que compensé la baisse des taux d’intérêt. Les revenus des transactions ont diminué de 3 %, sous l’effet d’une activité réduite des clients.
Le groupe institutionnel a évolué en sens inverse. Ses revenus sont passés de 500,4 à 430,3 millions de dollars, tandis que son bénéfice avant impôts a reculé de 89,3 à 76,3 millions de dollars.
Les revenus de la banque d’investissement institutionnelle ont diminué de 6 %. Les revenus des transactions sur titres à revenu fixe ont chuté de 34 % et ceux des transactions sur actions de 29 %. Stifel a évoqué, parmi les facteurs de pression, la baisse des gains de trading réalisés et la diminution des volumes de transactions, ainsi qu’une réduction des revenus de 7 millions de dollars sur un an liée à la restructuration de ses activités sur actions en Europe.
La croissance des prêts et les rachats d’actions façonnent le bilan
Les prêts bancaires ont atteint 26,1 milliards de dollars, en hausse de 21 % sur un an. Le total des actifs des clients s’élevait à 576,5 milliards de dollars, tandis que les actifs des clients générant des commissions totalisaient 239,7 milliards de dollars.
Stifel a racheté pour 124 millions de dollars d’actions ordinaires au cours du trimestre. Ces rachats ont contribué à réduire de 3 % le nombre moyen pondéré d’actions diluées en circulation, ce qui a permis à la croissance du BPA de dépasser celle du bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires.
Le président du conseil d’administration et directeur général Ronald J. Kruszewski a déclaré que Stifel restait en bonne voie pour réaliser une nouvelle année record. Cette déclaration reflète les perspectives de la direction et non un résultat annuel déjà obtenu.
Conclusion
Le dernier trimestre de 2026 déterminera si Stifel réalise l’année record anticipée par la direction. La principale question opérationnelle est de savoir si la croissance de la gestion de patrimoine et la maîtrise des dépenses pourront continuer à compenser la faiblesse des revenus institutionnels.
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