Le marché de l’argent pourrait passer d’un déficit à un excédent en 2027, selon Metals Focus, la hausse des stocks et le ralentissement de la demande atténuant les tensions sur l’offre. Au 30 octobre 2026, le cours de l’argent avait atteint, au cours des dernières semaines, plusieurs nouveaux plus bas depuis le début de l’année, dans le bas de la fourchette des 50 dollars, sous-performant l’or.

À retenir

  • Metals Focus prévoit que le déficit d’argent se réduira en 2026 avant de se transformer en excédent en 2027.
  • Les stocks des coffres de Londres ont atteint 932 millions d’onces troy à la fin du mois de septembre.
  • Les prix élevés pèsent sur la demande de bijoux, tandis que les fabricants réduisent la quantité d’argent utilisée dans les panneaux solaires.

Le marché de l’argent s’éloigne des tensions sur l’offre

Selon Metals Focus, l’excédent attendu réduirait la probabilité d’une nouvelle grave pénurie physique, qui avait soutenu les prix en 2025 et au début de 2026. L’excédent reste une prévision, et non un résultat établi.

La publication de l’enquête d’avril du Silver Institute faisait état d’une pénurie de liquidités en octobre 2025 et indiquait que la demande mondiale d’argent avait dépassé l’offre pour la cinquième année consécutive. Ses perspectives antérieures pour 2026 prévoyaient un déficit plus important cette année-là ; l’évaluation ultérieure de Metals Focus prévoit que le déficit se réduira.

Les stocks augmentent à mesure que la demande d’investissement se refroidit

Sur les 932 millions d’onces troy conservées dans les coffres de Londres à la fin du mois de septembre, environ 267 millions d’onces étaient disponibles à la négociation, après exclusion des métaux détenus par des produits négociés en bourse adossés à de l’argent physique. Le stock disponible était presque deux fois supérieur à son plus bas d’octobre 2025, selon Metals Focus.

Les avoirs des produits négociés en bourse sur l’argent ont diminué d’environ 60 millions d’onces en 2026, libérant ainsi le métal auparavant immobilisé dans des véhicules d’investissement. Les ventes de pièces d’investissement en argent par les principaux hôtels des monnaies ont chuté de plus de 80 % sur un trimestre au deuxième trimestre ; elles se sont quelque peu redressées au troisième trimestre, mais restaient inférieures de 22 % à leur niveau d’un an auparavant.

Les taux et la demande industrielle façonnent les perspectives

Metals Focus s’attend à ce que l’argent continue de suivre l’évolution de l’or au cours des 12 prochains mois, la hausse des taux d’intérêt et des rendements constituant des vents contraires à court terme pour les métaux précieux. Le récent recul des prix ne permet pas, à lui seul, d’en établir la cause.

Le cabinet de conseil a également indiqué que les prix élevés freinaient la consommation de bijoux et d’articles en argent, tandis que les efforts visant à utiliser moins d’argent ou à le remplacer par d’autres matériaux dans les panneaux solaires limitaient la demande industrielle. Il a ajouté que l’argent pourrait retrouver son élan si les anticipations d’un resserrement monétaire marqué en 2027 s’atténuaient.

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