BlackRock a déposé lundi une demande visant à lancer l’iShares Bitcoin Managed Protect ETF, qui offrirait une exposition aux gains du bitcoin tout en cherchant à limiter les pertes. Le dépôt ne précise ni le niveau de protection dont bénéficieraient les investisseurs ni la part de potentiel haussier à laquelle ils devraient renoncer.
Points clés
- Le fonds proposé par BlackRock chercherait à limiter les pertes et à plafonner les gains en s’exposant à IBIT ou à des placements similaires en bitcoin.
- Calamos a indiqué que son fonds de protection lancé en octobre n’avait reculé que de 1 % depuis le début de sa période de protection en octobre 2025 ; le bitcoin a, de son côté, chuté jusqu’à 52 % par rapport à son record historique.
- Cette proposition fait suite au lancement, en juin, d’un fonds de revenu en bitcoin par BlackRock et prolonge sa stratégie au-delà des produits qui suivent simplement les cours.
Sommaire
- Ce que prévoit le dépôt de BlackRock pour l’ETF bitcoin
- Ce que montre réellement le résultat de Calamos
- Comment la protection modifie la proposition d’investissement
- La place de cette proposition dans la gamme de BlackRock
Ce que prévoit le dépôt de BlackRock pour l’ETF bitcoin
L’iShares Bitcoin Managed Protect ETF chercherait à offrir une exposition à la hausse de l’iShares Bitcoin Trust ETF, connu sous le nom d’IBIT, ou à une exposition similaire au bitcoin, sous réserve d’un plafond indicatif. Il viserait également à fournir un certain niveau de protection contre les baisses.
La proposition se distingue donc d’un simple suivi du cours du bitcoin. Les investisseurs se verraient proposer un compromis entre la participation aux gains et la limitation des pertes, plutôt qu’une exposition sans restriction dans les deux sens.
Le dépôt ne précise ni le niveau de protection contre les baisses ni le potentiel haussier disponible. Il s’agit d’une proposition, et non du lancement d’un fonds déjà finalisé ; l’objectif communiqué ne doit pas être interprété comme une promesse que les investisseurs ne pourront pas perdre d’argent.
| Élément | Détails |
|---|---|
| iShares Bitcoin Managed Protect ETF | Fonds proposé visant à plafonner le potentiel haussier du bitcoin et à protéger contre les baisses ; le niveau de protection et le plafond des gains n’ont pas été communiqués. |
| Calamos CBOO | A reculé de 1 % depuis le début de sa période de protection d’un an, en octobre 2025, selon un porte-parole de Calamos. |
| Stratégies de protection de Calamos | Environ 90 % sont investis dans des bons du Trésor américain, le reste étant consacré à des options liées au bitcoin. |
| BlackRock BITA | Lancé en juin ; vend des options d’achat sur environ 25 % à 35 % de son portefeuille afin de générer des revenus mensuels. |
Ce que montre réellement le résultat de Calamos
Le Bitcoin Structured Alt Protection ETF – October de Calamos Investments, coté sous le symbole CBOO, a reculé de 1 % depuis le début de sa période de protection d’un an en octobre 2025, selon un porte-parole de Calamos.
Le bitcoin a chuté jusqu’à 52 % par rapport à un record historique d’environ 126 000 $. Ces chiffres reposent sur des points de référence différents — le début de la période de protection du fonds et le sommet atteint par le bitcoin — et ne correspondent pas à des mesures de rendement sur une période identique.
Calamos a lancé ses premiers ETF bitcoin assortis d’une protection au début de 2025. Ses produits comprenaient une protection intégrale contre les baisses ainsi que des stratégies limitant les pertes à 10 % ou 20 % sur une période déterminée.
Comment la protection modifie la proposition d’investissement
Calamos investit environ 90 % des actifs de ces fonds dans des bons du Trésor américain et utilise le reste pour acheter des options liées au bitcoin. Cette structure permet de participer aux gains du bitcoin jusqu’à un plafond, tout en limitant les pertes sur une période définie.
La période est importante : la protection décrite est liée à une fenêtre d’investissement précise, et non à une garantie générale de performance. Les informations communiquées par BlackRock sur sa proposition n’établissent pas que le fonds utiliserait la même allocation ou produirait le même résultat.
La demande a également été présente pendant les phases de marché plus faibles. En mai, Matt Kaufman, responsable des ETF chez Calamos, a déclaré que les fonds protégés avaient attiré entre 10 et 15 millions de dollars sur plusieurs semaines, alors que les ETF bitcoin au comptant enregistraient des sorties de capitaux.
La place de cette proposition dans la gamme de BlackRock
IBIT reste le pilier de l’offre bitcoin de BlackRock. Il gère plus de 65 milliards de dollars et est le plus important des ETF bitcoin au comptant américains lancés en 2024.
BlackRock a déjà ajouté une stratégie différente à son offre. En juin, la société a lancé le Bitcoin Premium Income Fund, ou BITA, qui détient des bitcoins et des parts d’IBIT et vend des options d’achat sur environ 25 % à 35 % de son portefeuille afin de générer des revenus mensuels.
La proposition de protection gérée répond à un objectif différent : limiter les pertes plutôt que générer des revenus. Ensemble, ces produits montrent que BlackRock élargit les possibilités d’investissement liées au bitcoin sans remplacer son fonds phare offrant une exposition aux cours.
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