नवीकरणीय ऊर्जा कंपनी के दूसरी तिमाही में 673 करोड़ रुपये का समेकित शुद्ध लाभ दर्ज करने के बाद गुरुवार, 22 अक्टूबर को BSE पर Adani Green के शेयर 4% गिरकर 1,211 रुपये पर आ गए। यह एक साल पहले की तुलना में 15% अधिक था। राजस्व में लाभ से तेज वृद्धि हुई, जबकि ब्रोकरेज के आकलनों में विस्तार के अवसरों और पारेषण संबंधी बाधाओं, दोनों को रेखांकित किया गया।

मुख्य बातें

  • नई नवीकरणीय ऊर्जा परियोजनाओं के सहारे परिचालन से तिमाही राजस्व 39% बढ़कर 4,520 करोड़ रुपये हो गया।
  • Jefferies ने अक्टूबर की शुरुआत में 1,695 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ Buy रेटिंग बरकरार रखी; नतीजों के बाद JM Financial ने 1,374 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ Add रेटिंग कायम रखी।
  • बैटरी भंडारण के विस्तार से वृद्धि का परिदृश्य मजबूत हुआ, जबकि JM Financial ने पारेषण में देरी के बीच ग्रिड उपलब्धता कमजोर होने की बात कही।

विषय-सूची

अधिक आय के बावजूद Adani Green के शेयर पीछे हटे

समेकित शुद्ध लाभ एक साल पहले की इसी तिमाही के 583 करोड़ रुपये से बढ़ा। बिजली आपूर्ति के मुख्य कारोबार से राजस्व 45% बढ़कर 4,019 करोड़ रुपये हो गया, जो पहले 2,776 करोड़ रुपये था। इस वृद्धि में नई सौर, पवन और हाइब्रिड परियोजनाओं के चालू होने का योगदान रहा।

बिजली आपूर्ति कारोबार का EBITDA 51% बढ़कर 3,835 करोड़ रुपये हो गया, जो पहले 2,543 करोड़ रुपये था। इस खंड का EBITDA मार्जिन एक साल पहले के 90.5% की तुलना में 92% रहा।

JM Financial के आकलन में Q2FY27 के लिए बिजली आपूर्ति कारोबार का EBITDA मार्जिन 91% रखा गया, जबकि Q2FY26 में यह 87%, Q1FY27 में 90% और ब्रोकरेज का अनुमान 89% था।

Jefferies ने मांग और भंडारण विस्तार का उल्लेख किया

Jefferies की Buy रेटिंग और 1,695 रुपये का लक्ष्य मूल्य अक्टूबर की शुरुआत में ही दोहराया गया था; इसे नवीनतम नतीजों की प्रतिक्रिया के रूप में पेश नहीं किया गया। ब्रोकरेज ने शेयर के शिखर से 22% गिरावट के बाद मूल्यांकन को उचित बताया।

उसने कंपनी का मूल्यांकन एक साल आगे के एंटरप्राइज वैल्यू-टू-EBITDA के लगभग 20 गुना पर किया, जिसे FY26 से FY30 के बीच अनुमानित 30% EBITDA चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर के मुकाबले आकर्षक माना। बिजली की बढ़ती मांग, Khavda में बेहतर उपयोग और बैटरी भंडारण में वृद्धि ने इस दृष्टिकोण को आधार दिया, हालांकि भारतीय रिजर्व बैंक की दर वृद्धि के बाद ब्याज लागत बढ़ने की चिंता भी थी।

Jefferies ने इस संभावना का उल्लेख किया कि El Niño की परिस्थितियां 2027 तक बनी रह सकती हैं, जिससे तापमान बढ़ सकता है और बिजली की कमी हो सकती है। उसने यह भी कहा कि कोयले का भंडार सात दिनों से कम है और राज्य बिजली बोर्ड 2027 के लिए बिजली सुरक्षित करने पर चर्चा कर रहे हैं।

स्थापित बैटरी ऊर्जा भंडारण क्षमता 6.6 GWh थी और FY27 के अंत तक इसे 10 GWh से अधिक करने की योजना है। Jefferies को भंडारण विस्तार में तेजी की गुंजाइश दिखी और FY28–FY30 के दौरान सालाना 6.5–6.8 GW की नई उत्पादन क्षमता जोड़ने के अपने अनुमान से अधिक की संभावना भी नजर आई।

JM Financial ने पारेषण संबंधी बाधाओं को रेखांकित किया

JM Financial ने नतीजों के बाद अपनी Add रेटिंग और 1,374 रुपये का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा। उसने नतीजों को मोटे तौर पर उम्मीदों के अनुरूप बताया। उसके अनुसार, पारेषण लाइनों में देरी से ग्रिड उपलब्धता कमजोर हुई।

H1FY27 में सौर ग्रिड उपलब्धता एक साल पहले के 89% से घटकर 78.9% रह गई, जबकि पवन ऊर्जा की उपलब्धता 97.4% से घटकर 93.7% हुई। हाइब्रिड उपलब्धता 89% से सुधरकर 94.5% हो गई।

Adani Green ने H1FY27 के दौरान 16,000 करोड़ रुपये का पूंजीगत व्यय किया और इस अवधि में 13,700 करोड़ रुपये का ऋण भी लिया।

निष्कर्ष

शेयर में गिरावट तिमाही लाभ और राजस्व बढ़ने के बावजूद आई। दोनों ब्रोकरेज ने सकारात्मक रेटिंग बरकरार रखी, लेकिन उनके आकलनों में कंपनी के नवीकरणीय ऊर्जा और भंडारण विस्तार के साथ-साथ क्रियान्वयन संबंधी बाधाओं और वित्तपोषण लागतों को भी रेखांकित किया गया।

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