BOJ की ब्याज दर के परिदृश्य में सख्ती का अंत नहीं, बल्कि इसमें विराम का संकेत है। 14–26 अक्टूबर 2026 के बीच सर्वेक्षण किए गए सभी 16 अर्थशास्त्रियों और विश्लेषकों को उम्मीद है कि बैंक ऑफ जापान 29–30 अक्टूबर की बैठक में अपनी नीतिगत दर 1.25% पर रखेगा और दिसंबर या जनवरी में एक और बढ़ोतरी की जमीन तैयार करेगा।

मुख्य बातें

  • सितंबर में दर बढ़ाए जाने के बाद सभी 16 उत्तरदाताओं को अक्टूबर में दर स्थिर रहने की उम्मीद है।
  • बढ़ती कीमतें और वास्तविक मज़दूरी आगे सख्ती का समर्थन करते हैं, लेकिन विश्लेषकों की राय इसके समय को लेकर अलग-अलग है।
  • तेरह उत्तरदाताओं को उम्मीद है कि 2027 के मध्य के आसपास नीतिगत दर 1.75%–2% पर पहुंचकर अपने उच्चतम स्तर पर होगी।

BOJ के ब्याज दर परिदृश्य में विराम और अंतिम स्तर के बीच अंतर

दर स्थिर रखने की उम्मीद सितंबर की बढ़ोतरी के बाद है, जिसने नीतिगत दर को 31 वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया। सर्वेक्षण के सभी उत्तरदाताओं को उम्मीद है कि केंद्रीय बैंक संकेत देगा कि दिसंबर 2026 या जनवरी 2027 में एक और बढ़ोतरी संभव है; यह उनका पूर्वानुमान है, नीति-निर्माताओं की प्रतिबद्धता नहीं।

BOJ का मौद्रिक नीति बैठक कैलेंडर अक्टूबर की बैठक 29–30 अक्टूबर के लिए निर्धारित करता है, और 30 अक्टूबर को आउटलुक रिपोर्ट जारी होनी है। कैलेंडर में जनवरी की बैठक 21–22 जनवरी 2027 के लिए भी निर्धारित है, और 22 जनवरी को एक और आउटलुक रिपोर्ट जारी होनी है।

लोंबार्ड ओडियर के वरिष्ठ मैक्रो रणनीतिकार होमिन ली ने कहा कि आर्थिक स्थितियां अतिरिक्त सख्ती का समर्थन करती हैं, लेकिन जापान के घरेलू बॉन्ड बाजार की नाजुकता नीति बोर्ड को लगातार बैठकों में दरें बढ़ाने पर सहमत होने से रोक सकती है। सिटी रिसर्च के अर्थशास्त्री सोसुके नाकामुरा ने कहा कि उन्हें महंगाई में ऐसी कोई स्पष्ट तेजी नहीं दिखी जो लगातार दो बार दरें बढ़ाने को उचित ठहराए।

महंगाई और मज़दूरी से आगे की सख्ती की संभावना बनी हुई है

जापान में ताज़ा खाद्य पदार्थों को छोड़कर मूल उपभोक्ता महंगाई सितंबर में सालाना आधार पर 2.1% पर पहुंच गई, जो 2026 का इसका उच्चतम स्तर है। आयात और ऊर्जा की बढ़ती लागत ने कीमतों पर दबाव बढ़ाया, हालांकि सरकारी सब्सिडी से उपभोक्ताओं के ऊर्जा बिलों का बोझ कम हुआ।

महंगाई के लिए समायोजित मज़दूरी अगस्त में एक साल पहले की तुलना में 1.5% बढ़ी, जो लगातार आठवीं मासिक वृद्धि है। इससे नीति-निर्माताओं को आयात से जुड़े कीमतों के दबाव के साथ-साथ परिवारों की बढ़ती क्रय शक्ति के भी प्रमाण मिलते हैं।

बीएनपी पारिबा एसेट मैनेजमेंट के वरिष्ठ फिक्स्ड-इनकम रणनीतिकार रयुतारो किमुरा इस बात पर नज़र रख रहे हैं कि क्या BOJ मूल महंगाई के अपने वर्णन को ‘2% के करीब पहुंच रही है’ से बदलकर ‘2% तक पहुंच गई है’ करता है। विश्लेषक इस संभावित शब्द-परिवर्तन पर नज़र रख रहे हैं; यह कोई घोषित आकलन नहीं है।

क्रेडिट एग्रीकोल के मुख्य जापान अर्थशास्त्री ताकुजी आइदा को जनवरी में अगली बढ़ोतरी की उम्मीद है, जब तिमाही आउटलुक से आर्थिक गतिविधि और कीमतों का आकलन करने का एक और अवसर मिलेगा।

येन और बॉन्ड के पूर्वानुमान आगे और बढ़ोतरी की उम्मीद दर्शाते हैं

नौ उत्तरदाताओं को उम्मीद है कि अगले एक महीने में येन 157–158 प्रति डॉलर के दायरे में कारोबार करेगा। तीन महीने के पूर्वानुमानों में कम सहमति है और वे 150–160 प्रति डॉलर के दायरे में हैं।

2026 के अंत तक, नौ उत्तरदाताओं ने 10-वर्षीय जापानी सरकारी बॉन्ड की प्रतिफल दर 3%–3.1% रहने का पूर्वानुमान लगाया है, जबकि उद्धृत मौजूदा स्तर 2.809% है। सात उत्तरदाताओं को 30-वर्षीय प्रतिफल दर 4%–4.1% तक पहुंचने की उम्मीद है, जबकि 27 अक्टूबर को यह 3.829% थी।

तेरह उत्तरदाताओं को उम्मीद है कि सख्ती का चक्र 2027 के मध्य के आसपास 1.75%–2% की नीतिगत दर पर समाप्त होगा। ये अनुमान बताते हैं कि अक्टूबर में विराम के बाद भी आगे सख्ती जारी रह सकती है, लेकिन BOJ ने न तो इसका समय तय किया है और न ही अंतिम उच्चतम दर।

अगला अहम पड़ाव

अगला पुष्ट अहम पड़ाव 30 अक्टूबर का नीतिगत निर्णय और निर्धारित आउटलुक रिपोर्ट है, जिसमें सर्वेक्षण की अपेक्षाओं के बजाय BOJ का अपना आकलन पेश होगा।

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