दूसरी तिमाही में आय बढ़ने की खबर के बावजूद, गुरुवार, 22 अक्टूबर को बीएसई पर महिंद्रा फाइनेंस के शेयर इंट्राडे में 10% तक गिरकर Rs 368 के निचले स्तर पर आ गए। नोमुरा ने अपनी Buy रेटिंग बरकरार रखी, लेकिन कीमत का लक्ष्य घटा दिया। उसने ट्रैक्टर ऋण की परिसंपत्ति गुणवत्ता और बढ़ती फंडिंग लागत को लेकर चिंता जताई, जबकि मोतीलाल ओसवाल ने भी Buy की सिफारिश कायम रखी।
मुख्य बातें
- नोमुरा ने लक्ष्य कीमत Rs 415 से घटाकर Rs 400 कर दी और FY27–FY29 के शुद्ध लाभ के अनुमानों में 1–9% की कटौती की।
- SME और मॉर्गेज ऋणों के समर्थन से तिमाही वितरण 22% बढ़कर Rs 16,499 करोड़ हो गया।
- मोतीलाल ओसवाल ने स्वस्थ ऋण-वितरण वृद्धि और नियंत्रित क्रेडिट लागत का हवाला देते हुए Rs 375 का लक्ष्य बरकरार रखा।
विषय-सूची
- नोमुरा के अनुमान घटाने के बीच महिंद्रा फाइनेंस के शेयरों में गिरावट
- वाहन वित्तपोषण से आगे भी ऋण वृद्धि का विस्तार
- मोतीलाल ओसवाल ने वृद्धि का परिदृश्य बरकरार रखा
- बीमा प्रस्तावों से एक ऐसा जोखिम जुड़ा जिसका आकलन नहीं किया गया है
नोमुरा के अनुमान घटाने के बीच महिंद्रा फाइनेंस के शेयरों में गिरावट
नतीजों के बाद आई गिरावट के साथ नोमुरा का अधिक सतर्क आकलन भी सामने आया। ब्रोकरेज का अनुमान है कि FY27 की तीसरी और चौथी तिमाही में वार्षिकीकृत क्रेडिट लागत 1.8% तक पहुंच जाएगी, जबकि पहली छमाही में यह 1.7% थी। उसने ट्रैक्टर वित्तपोषण में परिसंपत्ति गुणवत्ता के जोखिमों की ओर भी ध्यान दिलाया।
प्रबंधन ने कहा कि ट्रैक्टर ऋणों के प्रदर्शन का सबसे अच्छा आकलन बुवाई का मौसम समाप्त होने पर किया जा सकता है, जब किस्तों का भुगतान देय होता है। नोमुरा ने अगले पांच तिमाहियों में फंडिंग लागत में 70 आधार अंकों की वृद्धि को भी अपने अनुमानों में शामिल किया।
प्रबंधन को उम्मीद है कि उसकी फंड की लागत बढ़ती रहेगी।
वाहन वित्तपोषण से आगे भी ऋण वृद्धि का विस्तार
Q2 FY27 में परिचालन से राजस्व 15% बढ़कर Rs 5,164 करोड़ हो गया, जबकि शुद्ध ब्याज आय 17% बढ़कर Rs 2,822 करोड़ रही। समेकित कुल परिसंपत्तियों में 21% की वृद्धि हुई और वे Rs 1.80 लाख करोड़ तक पहुंच गईं।
प्रबंध निदेशक और मुख्य कार्यकारी राउल रेबेलो ने कहा कि वितरण वृद्धि का नेतृत्व SME और मॉर्गेज ऋणों ने किया। गैर-वाहन ऋण अब प्रबंधनाधीन समेकित ऋण परिसंपत्तियों का 20% हैं, जबकि शेष 80% वाहन-संबंधी कारोबार का है।
तिमाही क्रेडिट लागत घटकर औसत कुल परिसंपत्तियों का 1.6% रह गई, जबकि एक साल पहले यह 2.2% थी। कंपनी FY31 तक परिसंपत्तियों पर 2.2%–2.5% रिटर्न का लक्ष्य रख रही है; सितंबर तिमाही में यह 2.2% था।
मोतीलाल ओसवाल ने वृद्धि का परिदृश्य बरकरार रखा
मोतीलाल ओसवाल ने वितरण और प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियों में वृद्धि के समर्थन से तिमाही को स्थिर बताया। ब्रोकरेज ने कहा कि FY27 की पहली छमाही में परिसंपत्ति गुणवत्ता सुधरी और कमजोर मानसून, अल नीनो की चिंताओं तथा कच्चे तेल की ऊंची कीमतों के बावजूद क्रेडिट लागत नियंत्रित रही।
ब्रोकरेज ने कहा कि अधिक तरलता बफर और मौसमी व्यापार अग्रिमों का शुद्ध ब्याज मार्जिन पर दबाव पड़ा, हालांकि प्रबंधन को अगले क्वार्टर में मार्जिन सुधरने की उम्मीद है।
उसके पूर्वानुमानों के अनुसार, FY26–FY28 के दौरान प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियों में लगभग 14% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि और कर-पश्चात लाभ में 18% की वृद्धि होगी। FY28 के लिए उसका अनुमान परिसंपत्तियों पर 2.2% रिटर्न और इक्विटी पर 13.5% रिटर्न का है।
बीमा प्रस्तावों से एक ऐसा जोखिम जुड़ा जिसका आकलन नहीं किया गया है
नोमुरा ने बीमा वितरण से जुड़े प्रस्तावित सुधारों को भी रेखांकित किया। FY26 में बीमा आय औसत परिसंपत्तियों का 35 आधार अंक थी और कंपनी की एक बीमा-ब्रोकिंग सहायक कंपनी है।
प्रबंधन ने इन प्रस्तावित बदलावों के संभावित प्रभाव का परिमाणीकरण नहीं किया है। रेबेलो ने अलग से कहा कि तरलता बफर अब तक के उच्चतम स्तर पर था और यदि उसका उपयोग न भी हो, तो भी संभव है कि उसे और न बढ़ाया जाए।
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