2026 के पहले आठ महीनों में चीन का राजकोषीय खर्च घटा, जबकि अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष ने बीजिंग से अधिक प्रोत्साहन देने का आग्रह किया। भूमि बिक्री से कम आय और स्थानीय सरकारों के उधार पर प्रतिबंधों ने बुनियादी ढाँचे तथा अन्य विकास के लिए वित्तपोषण के एक स्रोत को सीमित कर दिया है।
मुख्य निष्कर्ष
- नोमुरा के अनुमान के अनुसार, 2026 के पहले आठ महीनों में संयुक्त राजकोषीय खर्च 3.5% घटा।
- आईएमएफ के अनुसार, ऑफ-बैलेंस-शीट उधार सहित चीन का समायोजित सरकारी ऋण 2025 में जीडीपी का लगभग 126.6% था।
- बीजिंग ने राज्य-समर्थित स्थानीय उधारकर्ताओं को 2027 के मध्य तक छिपा हुआ ऋण चुकाने और बाजार-उन्मुख उद्यम बनने का आदेश दिया है।
चीन का राजकोषीय खर्च घटा
नोमुरा के मुख्य चीन अर्थशास्त्री टिंग लू का अनुमान है कि 2026 के पहले आठ महीनों में संयुक्त राजकोषीय खर्च 3.5% घटा, जबकि 2025 में इसमें 3.6% की वृद्धि हुई थी। उन्होंने इस संकुचन को राजकोषीय संकट और अर्थव्यवस्था पर बोझ बताया।
स्थानीय प्राधिकरण लंबे समय से सड़कों, रेल लाइनों और औद्योगिक पार्कों के वित्तपोषण के लिए डेवलपरों को भूमि बेचने पर निर्भर रहे हैं। 2021 में संपत्ति बाजार में गिरावट शुरू होने के बाद से यह राजस्व घटा है। बीजिंग के थिंक टैंक CF40 का अनुमान है कि भूमि बिक्री से आय 2021 के 8.7 ट्रिलियन युआन से घटकर 4.2 ट्रिलियन युआन, यानी लगभग 590 अरब डॉलर रह गई है।
शहरी अचल संपत्ति निवेश 2025 में 3.8% घटा और 2026 की पहली तीन तिमाहियों में 7.2% की अतिरिक्त गिरावट आई।
ऋण से स्थानीय उधार की गुंजाइश सीमित
आईएमएफ का अनुमान है कि चीन का सामान्य सरकारी ऋण जीडीपी का लगभग 68.4% है। इसके व्यापक समायोजित माप में, जिसमें स्थानीय सरकार के वित्तपोषण माध्यम और ऑफ-बैलेंस-शीट उधार शामिल हैं, यह 2025 में जीडीपी के लगभग 126.6% तक पहुँच गया।
बीजिंग ने नए छिपे हुए उधार पर अंकुश लगाने की कोशिश की है और राज्य-समर्थित उधारकर्ताओं को मौजूदा छिपा हुआ ऋण चुकाने तथा 2027 के मध्य तक बाजार-उन्मुख वाणिज्यिक राज्य-स्वामित्व वाले उद्यमों में बदलने का आदेश दिया है।
S&P ग्लोबल रेटिंग्स का अनुमान है कि इन माध्यमों में छिपा हुआ ऋण 2023 के 14.3 ट्रिलियन युआन से घटकर 2025 में 6.5 ट्रिलियन युआन, यानी 973.3 अरब डॉलर रह गया। एजेंसी ने कहा कि कई माध्यमों के पास अब भी ब्याज चुकाने के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह नहीं है और वे अलाभकारी सार्वजनिक परियोजनाओं के बोझ तले दबे हुए हैं।
आईएमएफ ने निकट अवधि में सहायता देने का आग्रह किया
अर्थव्यवस्था में अपस्फीति का दबाव बढ़ने के बीच, आईएमएफ की प्रबंध निदेशक क्रिस्टालिना जॉर्जीवा ने चीन से अधिक सार्थक राजकोषीय प्रोत्साहन देने का आग्रह किया है। कोष को उम्मीद है कि वृद्धि 2025 के 5% से धीमी होकर 2026 में 4.5% और 2027 में 4% रह जाएगी।
आईएमएफ ने मध्यम अवधि के राजकोषीय ढाँचे की सिफारिश की है, जो निकट अवधि में सहायता देने और बाद में इसे घटाने की अनुमति दे, ताकि ऋण की स्थिरता सुनिश्चित करने में मदद मिले। वह यह भी चाहता है कि चीन निश्चित वृद्धि लक्ष्यों से हटे, क्योंकि कोष का कहना है कि ऐसे लक्ष्य स्थानीय स्तर पर अत्यधिक निवेश को बढ़ावा दे सकते हैं।
अगला पड़ाव
चीन का अक्टूबर का आधिकारिक विनिर्माण PMI 31 अक्टूबर, 2026 को जारी होना है।
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