25 अक्टूबर, 2027 को देश के विस्तारित क्रिप्टोएसेट नियामकीय ढांचे से पहले, विनियमित प्लेटफ़ॉर्म के माध्यम से UK में DeFi तक पहुंच नीतिगत असहमति का केंद्र बनी हुई है। 22 अक्टूबर, 2026 को प्रकाशित एक विचार लेख में Coinbase की यूरोपीय नीति प्रमुख केटी हैरिस ने चेतावनी दी कि निष्पादन संबंधी आवश्यकताएं इन कनेक्शनों को प्रभावी रूप से रोक सकती हैं। Financial Conduct Authority (FCA) की प्रकाशित स्थिति में स्पष्ट, व्यापक प्रतिबंध के बजाय मामले-दर-मामले निगरानी और नियोजित मार्गदर्शन का उल्लेख है।

मुख्य बातें

  • हैरिस का तर्क है कि अधिकृत ट्रेडिंग स्थलों की आवश्यकताएं विनियमित प्लेटफ़ॉर्म को ग्राहकों को विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल से जोड़ने से रोक सकती हैं।
  • FCA का कहना है कि उसके नियम उन DeFi फर्मों पर लागू होते हैं जिनकी पहचान योग्य नियंत्रक इकाई है, और वह उपयुक्त मार्गदर्शन तैयार करने की योजना बना रहा है।
  • व्यापक क्रिप्टोएसेट नियामकीय दायरा 25 अक्टूबर, 2027 को बढ़ना निर्धारित है।

विषय-सूची

UK में DeFi तक पहुंच पर विवाद क्यों है

यह विवाद विकेंद्रीकृत वित्त में विनियमित प्रवेश-द्वारों को लेकर है, न कि इस बात पर कि लोग खुले प्रोटोकॉल का सीधे उपयोग कर सकते हैं या नहीं। DeFi में उधार लेने, ऋण देने और ट्रेडिंग जैसी गतिविधियों को सक्षम करने के लिए सॉफ़्टवेयर का उपयोग होता है, जिसमें लेन-देन का संचालन कोई पारंपरिक बैंक या ब्रोकर नहीं करता।

हैरिस का तर्क है कि विनियमित प्लेटफ़ॉर्मों से ग्राहकों के ऑर्डर केवल FCA-अधिकृत ट्रेडिंग स्थलों पर निष्पादित करने की मांग व्यावहारिक बाधा पैदा करती है: किसी विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल में ऐसा कोई व्यक्ति या इकाई नहीं हो सकती जो प्राधिकरण प्राप्त कर सके। उनके आकलन में, इन एकीकरणों पर केंद्रीकृत ट्रेडिंग की आवश्यकताएं लागू करना वास्तविकता में प्रतिबंध के समान हो सकता है।

यह Coinbase की एक कार्यकारी की नीतिगत चेतावनी है, कोई स्थापित नियामकीय नतीजा नहीं। हैरिस स्वीकार करती हैं कि ऐसा कोई नियम स्पष्ट रूप से फर्मों को DeFi एकीकरण की पेशकश करने से नहीं रोकता।

विषयविवरण
ट्रेडिंग और लेन-देनFCA के विनियमित क्रिप्टोएसेट गतिविधियों संबंधी नीतिगत वक्तव्य के दायरे में आते हैं।
ऋण देना और उधार लेनाFCA खुदरा ग्राहकों की सुरक्षा के उपाय बरकरार रखता है, जिनमें खुलासे, सहमति और उपयुक्तता परीक्षण शामिल हैं।
अभिरक्षासुरक्षा-संबंधी आवश्यकताओं में स्वामित्व अधिकारों, रिकॉर्ड, मिलान और निजी कुंजी प्रबंधन के प्रावधान शामिल हैं।
स्टेकिंगढांचे में खुलासे, संविदात्मक शर्तें, ग्राहक की सहमति और रिकॉर्ड रखना शामिल है।

FCA ने क्या पुष्टि की है

FCA के क्रिप्टोएसेट नियामकीय ढांचे का नीतिगत अवलोकन विनियमित गतिविधियों के लिए अंतिम नियम और मार्गदर्शन प्रस्तुत करता है। इसमें कहा गया है कि यह ढांचा 4 फरवरी, 2026 को संसद द्वारा पारित नियमों पर आधारित है और विनियमित गतिविधियों का पूरा दायरा 25 अक्टूबर, 2027 से विस्तारित होगा।

DeFi के संबंध में नियामक का कहना है कि जहां कोई पहचान योग्य नियंत्रक इकाई हो, वहां उसके नियम और मार्गदर्शन लागू होते हैं; यह ट्रेजरी द्वारा परिभाषित नियामकीय दायरे के अनुरूप है। वह दायरे का आकलन मामले-दर-मामले करेगा और विकेंद्रीकरण के वस्तुनिष्ठ संकेतकों सहित उपयुक्त मार्गदर्शन पर परामर्श करेगा।

FCA इस मार्गदर्शन के लिए परिचालन लचीलापन और वित्तीय अपराध को भी प्रमुख क्षेत्र बताता है, साथ ही यह कहता है कि वह ऐसे अत्यधिक निर्देशात्मक नियमों से बचना चाहता है जो नवाचार में बाधा डाल सकते हैं। इससे नियामक का घोषित दृष्टिकोण स्पष्ट होता है, लेकिन यह हर उस प्रश्न का समाधान नहीं करता कि अधिकृत मध्यस्थ ग्राहकों को विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल से कैसे जोड़ सकता है।

प्रस्तावित विकल्प: प्रवेश-द्वार की निगरानी

हैरिस का प्रस्ताव है कि पहुंच देने वाले विनियमित प्लेटफ़ॉर्म पर दायित्व केंद्रित किए जाएं। ऐसी फर्में ग्राहकों को बता सकती हैं कि वे कब विनियमित परिवेश से बाहर जा रहे हैं, उनकी सहमति ले सकती हैं, चुने गए प्रोटोकॉल का आकलन कर सकती हैं और घटनाओं तथा उपयोग की जानकारी पर्यवेक्षकों को दे सकती हैं।

उनका तर्क बहस में पहचानी गई तीन चिंताओं को संबोधित करता है: ग्राहकों का अपनी सुरक्षा को लेकर भ्रमित होना, फर्मों द्वारा दायित्वों से बचने के लिए एकीकरणों का उपयोग करना, और वित्तीय अपराध या बाजार-लचीलेपन से जुड़े जोखिम। उनका कहना है कि विनियमित प्रवेश-द्वारों को बाहर रखने से गतिविधियां FCA की व्यावहारिक निगरानी से बाहर जा सकती हैं।

ये उपाय उनका प्रस्तावित दृष्टिकोण हैं, सभी DeFi एकीकरणों के लिए पुष्टि की गई आवश्यकताएं नहीं। व्यावहारिक रूप से मुख्य अंतर एक मध्यस्थ के आचरण की निगरानी करने और यह तय करने के बीच है कि अंतर्निहित प्रोटोकॉल स्वयं नियामकीय दायरे में आता है या नहीं।

निष्कर्ष

नीति के मोर्चे पर अगला कदम जिस पर नजर रखनी चाहिए, वह उपयुक्त DeFi मार्गदर्शन पर FCA का नियोजित परामर्श है। इसके दायरे और मध्यस्थों की जिम्मेदारियों से जुड़े दृष्टिकोण से अक्टूबर 2027 के विस्तार से पहले हैरिस द्वारा उठाए गए पहुंच संबंधी सवालों को स्पष्ट करने में मदद मिलेगी।

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