23 अक्टूबर, 2026 को BSE पर Swiggy के शेयर 13.8% गिरकर 52-सप्ताह के निचले स्तर Rs 182.20 पर आ गए। सितंबर तिमाही के नतीजों में मजबूत राजस्व वृद्धि के बावजूद क्रमिक आधार पर शुद्ध घाटा बढ़ा हुआ दिखा। कई ब्रोकरेज ने लगातार बने घाटे और क्विक-कॉमर्स कारोबार Instamart के मुनाफे की राह को लेकर अनिश्चितता का हवाला देते हुए अपने मूल्य लक्ष्य घटा दिए।

मुख्य बातें

  • तिमाही राजस्व 36% बढ़ा, लेकिन पिछली जून तिमाही के मुकाबले शुद्ध घाटा बढ़ गया।
  • पांच ब्रोकरेज ने अपने मूल्य लक्ष्य घटाए, हालांकि कई ने सकारात्मक रेटिंग बरकरार रखी।
  • Instamart के ऑर्डर मूल्य में वृद्धि से मुनाफे की राह को लेकर चिंताएं दूर नहीं हुई हैं।

विषय-सूची

राजस्व वृद्धि के बावजूद घाटे से Swiggy के शेयर फिसले

30 सितंबर, 2026 को समाप्त दूसरी तिमाही में Swiggy ने परिचालन से Rs 7,571 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 36% अधिक था। इसका समेकित शुद्ध घाटा एक साल पहले के Rs 1,092 करोड़ से घटकर Rs 922 करोड़ रह गया, लेकिन जून तिमाही के Rs 792 करोड़ से बढ़ गया।

इन तुलनाओं से अलग-अलग तस्वीर सामने आती है: शुद्ध घाटा सालाना आधार पर Rs 170 करोड़ सुधरा, लेकिन क्रमिक आधार पर Rs 130 करोड़ बिगड़ा। समेकित समायोजित EBITDA घाटा भी एक साल पहले के Rs 695 करोड़ से बढ़कर Rs 760 करोड़ हो गया। इससे पता चलता है कि राजस्व वृद्धि इस आय माप में सुधार में तब्दील नहीं हुई।

Swiggy की सितंबर तिमाही संबंधी प्रकटीकरण सूची में शेयरधारक पत्र, नतीजों की प्रेस विज्ञप्ति और इस अवधि के लिए अर्निंग्स कॉल का विवरण शामिल है; साथ ही 22 अक्टूबर की बोर्ड बैठक का परिणाम भी दिया गया है। इन सूचियों में संबंधित कंपनी प्रकटीकरणों की पहचान की गई है, लेकिन इनमें स्वयं वित्तीय आंकड़े शामिल नहीं हैं।

मदविवरण
Jefferiesनया मूल्य लक्ष्य: Rs 330; पिछला लक्ष्य नहीं दिया गया।
Nomuraमूल्य लक्ष्य Rs 435 से घटाकर Rs 300; Buy रेटिंग बरकरार।
Bernsteinमूल्य लक्ष्य Rs 430 से घटाकर Rs 350; Outperform रेटिंग बरकरार।
Motilal Oswalनया मूल्य लक्ष्य: Rs 280; पिछला लक्ष्य नहीं दिया गया।
Elara Capitalमूल्य लक्ष्य Rs 350 से घटाकर Rs 300; Accumulate से बढ़ाकर Buy रेटिंग।

लक्ष्य घटने का मतलब सभी रेटिंग में कटौती नहीं

Jefferies ने कहा कि समायोजित EBITDA घाटा तीन तिमाहियों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है और पूर्वानुमान अवधि के लिए घाटे के अपने अनुमान बढ़ा दिए। उसने फूड डिलीवरी पर लागू मूल्यांकन मल्टीपल भी घटाया और कहा कि निवेशकों का भरोसा बेहतर करने के लिए क्विक-कॉमर्स घाटे में कमी जरूरी है।

Nomura ने Buy रेटिंग बरकरार रखी, लेकिन उसे उम्मीद है कि अगले 12 महीनों में समायोजित EBITDA मार्जिन का विस्तार सीमित रहेगा। उसने Eternal से प्रतिस्पर्धा का हवाला दिया और वित्त वर्ष 2028 के लिए अनुमानित मार्जिन 40 आधार अंक घटाकर 4% कर दिया। फूड डिलीवरी के सकल ऑर्डर मूल्य की वृद्धि के उसके अनुमान वित्त वर्ष 2027 के लिए 18% और वित्त वर्ष 2028 के लिए 17% पर कायम रहे; पहला Swiggy के 18%–20% के मार्गदर्शन के दायरे में है।

Bernstein ने Outperform रेटिंग बरकरार रखी, जबकि Elara Capital ने लक्ष्य घटाने के बावजूद Swiggy की रेटिंग Accumulate से बढ़ाकर Buy कर दी। Elara ने तीन महीनों में शेयर मूल्य में 22% की गिरावट के बाद रेटिंग बदली। ये सिफारिशें बताती हैं कि विश्लेषकों के कम मूल्य अनुमानों का मतलब पूरी तरह नकारात्मक सिफारिशों की ओर रुख करना नहीं है।

Instamart की लाभप्रदता अब भी मुख्य चिंता

Instamart का सकल ऑर्डर मूल्य (GOV) सालाना आधार पर 31% बढ़कर Rs 7,022 करोड़ से Rs 9,230 करोड़ हो गया। फिर भी, ब्रोकरेज की टिप्पणियों का जोर इस बात पर रहा कि क्या वृद्धि घाटा घटाने के लिए पर्याप्त परिचालन लाभ दे सकती है।

Motilal Oswal ने वित्त वर्ष 2026–2030 के लिए शुद्ध ऑर्डर मूल्य की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर का अपना अनुमान 38% से घटाकर 32% कर दिया। ब्रोकरेज ने कहा कि कमजोर वृद्धि और प्रतिस्पर्धा की तीव्रता परिचालन लाभ में देरी कर सकती है और घाटे की अवधि बढ़ा सकती है।

मुख्य फूड-डिलीवरी कारोबार की भी समीक्षा हुई। उसका GOV सालाना आधार पर 17.7% बढ़ा, जो कंपनी के मार्गदर्शन की निचली सीमा पर था। Bernstein ने लगभग 18% की वृद्धि की तुलना Zomato के 21.5% से की और अंतर का बड़ा हिस्सा Swiggy की Toing पेशकश से होने वाले ग्राहकों के आपसी स्थानांतरण को बताया। यह कारण ब्रोकरेज का आकलन है, न कि अलग से स्थापित तथ्य।

निष्कर्ष

नतीजों में Swiggy की राजस्व वृद्धि तेज रही, लेकिन क्रमिक आधार पर घाटे की स्थिति कमजोर हुई। अगली तिमाही के नतीजे यह परखने का अवसर देंगे कि क्या Instamart घाटा घटा सकता है और फूड डिलीवरी वृद्धि बनाए रख सकती है।

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