Kalshi Prime और BitGo ने HODL Margining शुरू किया है, जिसके तहत पात्र ग्राहक कस्टडी में रखी डिजिटल परिसंपत्तियों के बदले अमेरिकी डॉलर उधार ले सकते हैं और प्राप्त राशि का इस्तेमाल ट्रेडिंग मार्जिन जुटाने के लिए कर सकते हैं। अक्टूबर 2026 में घोषित इस सेवा में संपार्श्विक की कस्टडी और ऋण देने की व्यवस्था अलग-अलग है: BitGo Bank & Trust परिसंपत्तियां रखता है, जबकि Kalshi Prime की सहयोगी कंपनी Kalshi Katalyst ऋण देती है।

मुख्य बातें

  • पात्र ग्राहक अपनी होल्डिंग बेचे बिना बिटकॉइन, ईथर या पात्र स्टेबलकॉइन गिरवी रख सकते हैं।
  • संपार्श्विक BitGo Bank & Trust के पास रहता है; डॉलर ऋण की राशि सीधे ग्राहकों के Kalshi Prime खातों में जाती है।
  • घोषणा में ब्याज दरों, संपार्श्विक सीमाओं और परिसमापन प्रक्रियाओं का खुलासा नहीं किया गया।

विषय-सूची

HODL Margining ट्रेडिंग खातों के लिए धन कैसे उपलब्ध कराता है

BitGo की HODL Margining की घोषणा में बताई गई व्यवस्था के तहत पात्र ग्राहक Kalshi Katalyst से ऋण लेने के लिए समर्थित डिजिटल परिसंपत्तियां संपार्श्विक के रूप में गिरवी रखते हैं। मार्जिन दायित्वों को पूरा करने के लिए डॉलर सीधे उनके Kalshi Prime खातों में जमा किए जाते हैं। ये दायित्व KalshiEX पर ट्रेड किए जाने वाले परपेचुअल फ्यूचर्स और अन्य पात्र उत्पादों से जुड़े होते हैं।

यह व्यवस्था क्रिप्टो बेचने या अलग से नकदी जुटाने का विकल्प देती है। ग्राहक वित्तपोषण प्राप्त करते हुए अपनी गिरवी रखी परिसंपत्तियों में निवेश-एक्सपोज़र बनाए रखते हैं, लेकिन उन्हें पुनर्भुगतान का दायित्व और वित्तपोषण लागत भी उठानी पड़ती है।

BitGo Bank & Trust इस नेटवर्क का पहला योग्य कस्टोडियन है। यह नेटवर्क अन्य भाग लेने वाले कस्टोडियनों के लिए भी खुला है, हालांकि किसी अतिरिक्त प्रतिभागी का नाम नहीं बताया गया। पात्रता सीमित है: घोषणा से यह स्थापित नहीं होता कि हर ग्राहक या KalshiEX का हर उत्पाद पात्र है।

विषयविवरण
संपार्श्विक की कस्टडीBitGo Bank & Trust गिरवी रखी गई डिजिटल परिसंपत्तियां अपने पास रखता है।
ऋणदाताKalshi Katalyst अमेरिकी डॉलर में वित्तपोषण उपलब्ध कराता है।
ट्रेडिंग खाताग्राहक के खाते में ऋण की राशि Kalshi Prime प्राप्त करता है।
ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्मKalshiEX उन पात्र उत्पादों की मेज़बानी करता है जिनके लिए मार्जिन जुटाया जा सकता है।

संपार्श्विक कस्टडी में रहता है, लेकिन गिरवी रहता है

BitGo के अनुसार, गिरवी रखी परिसंपत्तियां ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म को हस्तांतरित करने के बजाय BitGo Bank & Trust के अलग-अलग ग्राहक खातों में रहती हैं। यह OCC-विनियमित राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक है। Kalshi Katalyst के सुरक्षा हित और लागू वित्तपोषण शर्तों के अधीन, ग्राहकों के पास कानूनी स्वामित्व बना रहता है।

यह अंतर महत्वपूर्ण है, क्योंकि स्वामित्व बनाए रखने का अर्थ यह नहीं कि परिसंपत्तियां बिना किसी प्रतिबंध के उपलब्ध हैं। कस्टडी और ट्रेडिंग अलग-अलग संस्थाओं के माध्यम से होने के बावजूद, संपार्श्विक पर ऋणदाता के अधिकार ऋण समझौते का हिस्सा बने रहते हैं।

BitGo का कहना है कि उसका कस्टडी ढांचा कोल्ड स्टोरेज का उपयोग करता है और इसमें पॉलिसी की शर्तों के अधीन 250 मिलियन डॉलर तक का बीमा कवरेज है। इस राशि को हर ग्राहक के लिए 250 मिलियन डॉलर की अलग बीमा पॉलिसी या हर संभावित नुकसान से सुरक्षा नहीं समझना चाहिए।

उधार लेने से ऐसे जोखिम जुड़ते हैं जिन्हें कस्टडी दूर नहीं कर सकती

योग्य कस्टडी से अस्थिर परिसंपत्तियों के बदले उधार लेने का बाज़ार जोखिम समाप्त नहीं होता। यदि गिरवी रखी क्रिप्टो का मूल्य गिरता है, तो वित्तपोषण समझौते के तहत ऋणदाता अतिरिक्त संपार्श्विक या पुनर्भुगतान की मांग कर सकता है। इन दायित्वों को पूरा न करने पर, अनुबंध के अधीन, सुरक्षा हित लागू किया जा सकता है और परिसमापन हो सकता है।

इसलिए ग्राहकों पर क्रिप्टो की गिरती कीमतों का असर बना रह सकता है, जबकि उन पर डॉलर ऋण भी बकाया हो और उनकी ट्रेडिंग पोज़िशन अलग से बनी रहे। संपार्श्विक को ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म से अलग रखने से कस्टडी संबंधी चिंता दूर होती है, न कि लीवरेज और ट्रेडिंग के संयुक्त जोखिम।

Kalshi Prime, CFTC में पंजीकृत फ्यूचर्स कमीशन मर्चेंट है; उसके ग्राहक खातों पर लागू मार्जिन, पृथक्करण और जोखिम नियंत्रण के नियम लागू होते हैं। संपार्श्विक ऋण Kalshi Katalyst के साथ एक अलग व्यवस्था है; FCM का पंजीकरण यह नहीं दर्शाता कि वित्तपोषण ढांचे का हर हिस्सा एक ही तरह से विनियमित है।

वाणिज्यिक शर्तों का खुलासा नहीं

घोषणा में ब्याज दरें, ऋण-से-मूल्य सीमाएं, मार्जिन-कॉल की सीमाएं, परिसमापन प्रक्रियाएं या गिरवी रखे स्टेबलकॉइन के विशिष्ट प्रावधान नहीं बताए गए। इसमें संभावित मात्रा, पात्र ग्राहकों की संख्या या सभी पात्र ग्राहकों के लिए सेवा तुरंत उपलब्ध होने की पुष्टि भी नहीं की गई।

इन विवरणों से तय होगा कि व्यवहार में यह सेवा कितनी उपयोगी है, खासकर तब जब संपार्श्विक की कीमतें गिरें या ट्रेडिंग मार्जिन की आवश्यकताएं बढ़ें। इस सुविधा का आकलन कर रहे ग्राहकों के लिए संपार्श्विक का मूल्यांकन, निकासी के अधिकार और गिरवी रखी परिसंपत्तियों को बदलने की क्षमता भी महत्वपूर्ण शर्तें हैं।

निष्कर्ष

HODL Margining पात्र ट्रेडिंग खातों के लिए क्रिप्टो कस्टडी को डॉलर वित्तपोषण से जोड़ता है और इसके लिए शुरुआत में परिसंपत्ति बेचने की आवश्यकता नहीं होती। आगे जिन बातों पर ध्यान देना होगा, उनमें ग्राहक पात्रता और उधार की लागत, संपार्श्विक की आवश्यकताओं तथा परिसमापन अधिकारों को नियंत्रित करने वाले ऋण समझौते शामिल हैं; आगे के खुलासों के लिए कोई समय-सीमा नहीं दी गई।

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