तीसरे पक्षों के माध्यम से दिए जाने वाले स्टेबलकॉइन पुरस्कारों की अलग-अलग मामलों में जांच होगी। ऐसा तब हुआ जब मुद्रा नियंत्रक कार्यालय (OCC) ने 21 अक्टूबर, 2026 को अपने अंतिम GENIUS Act नियम से कुछ व्यवस्थाओं के खिलाफ प्रस्तावित पूर्वधारणा हटा दी। इस बदलाव से प्लेटफ़ॉर्म पुरस्कार कार्यक्रमों की गुंजाइश बनी रहती है, लेकिन इससे यह स्थापित नहीं होता कि मौजूदा उत्पाद कानूनी हैं।

मुख्य बातें

  • OCC ने यह प्रस्तावित पूर्वधारणा हटा दी कि जारीकर्ता-वित्तपोषित तीसरे पक्ष के कुछ पुरस्कार कानून का उल्लंघन करते हैं।
  • स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को केवल अपने टोकन रखने, इस्तेमाल करने या अपने पास बनाए रखने के लिए धारकों को ब्याज या यील्ड देने की अनुमति अब भी नहीं है।
  • अंतिम नियम 18 जनवरी, 2027 को लागू होगा और इससे मौजूदा पुरस्कार कार्यक्रमों को कानूनी सुरक्षा नहीं मिलेगी।

विषय-सूची

स्टेबलकॉइन पुरस्कारों में क्या बदलाव हुआ

OCC के फरवरी 2026 के प्रस्ताव में कुछ व्यवस्थाओं को गैरकानूनी मानने की पूर्वधारणा रखी गई थी, जब स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं की ओर से उनके सहयोगियों या संबंधित इकाइयों को भुगतान के बाद टोकन धारकों को पुरस्कार दिए जाते। जारीकर्ताओं को इसके विपरीत साबित करना पड़ता।

अंतिम नियम इस पूर्वधारणा को हटा देता है और आकलन को अलग-अलग व्यवस्थाओं की परिस्थितियों पर निर्भर बनाता है। वैधानिक प्रतिबंध से बचने के लिए बनाई गई संरचनाओं की जांच करने का अधिकार OCC के पास बना रहेगा। किसी जारीकर्ता की ओर से एजेंट द्वारा किए गए भुगतान अब भी कानून का उल्लंघन कर सकते हैं, जबकि अतिरिक्त वाणिज्यिक सेवाओं वाली व्यवस्थाओं की अधिक बारीकी से जांच आवश्यक है।

यह अंतर तीसरे पक्षों की यील्ड को पूरी तरह अनुमति देने से कहीं सीमित है। GENIUS Act से पहले शुरू किए गए कार्यक्रमों का कानूनी आकलन भी नए प्रस्तावों के समान ही होगा।

विषयविवरण
जुलाई 2025GENIUS Act ने संघीय भुगतान-स्टेबलकॉइन ढांचा स्थापित किया।
फरवरी 2026OCC ने तीसरे पक्ष के कुछ पुरस्कार प्रबंधों के खिलाफ खंडनीय पूर्वधारणा का प्रस्ताव रखा।
21 अक्टूबर, 2026OCC के अंतिम नियम ने प्रस्तावित पूर्वधारणा हटा दी।
18 जनवरी, 2027अंतिम नियम और GENIUS Act लागू होंगे।

बैंक और क्रिप्टो समूह असहमत क्यों हैं

American Bankers Association ने संशोधन की आलोचना करते हुए कहा कि इससे भुगतान स्टेबलकॉइन और पारंपरिक बैंक जमा के बीच का अंतर कमजोर होता है। ABA के अध्यक्ष और CEO Rob Nichols ने कहा कि इस फैसले से क्रिप्टो-प्लेटफ़ॉर्म की प्रथाएं जारी रहेंगी, जबकि एसोसिएशन के अनुसार कांग्रेस का उद्देश्य स्थानीय ऋण देने की सुरक्षा करना था।

बैंकिंग समूहों का तर्क है कि पुरस्कार जमा को स्टेबलकॉइन की ओर खींच सकते हैं, जिससे ऋणदाताओं की वित्तपोषण लागत बढ़ सकती है और ऋण की उपलब्धता सीमित हो सकती है—विशेषकर सामुदायिक बैंकों में। ये संभावित प्रभाव हैं, नियम के स्थापित परिणाम नहीं।

वित्तपोषण पर असर इस बात पर भी निर्भर करता है कि अंततः पैसा कहां जाता है। स्टेबलकॉइन के रिज़र्व में बैंक जमा के साथ अल्पकालिक ट्रेजरी प्रतिभूतियां भी हो सकती हैं, इसलिए ग्राहक का टोकन में जाना जरूरी नहीं कि बैंकिंग प्रणाली से उतनी ही राशि बाहर निकलने के बराबर हो। इस बीच, Blockchain Association ने तर्क दिया कि पूर्वधारणा हटाना वैधानिक भाषा को बेहतर ढंग से दर्शाता है।

Circle और Coinbase के लिए इस अंतर का क्या अर्थ है

Circle मुख्य रूप से USDC को समर्थन देने वाले रिज़र्व से आय अर्जित करता है, जबकि Coinbase स्टेबलकॉइन के वितरण और समर्थन के लिए मुआवजा प्राप्त करता है। Coinbase पात्र ग्राहकों को USDC शेषराशि से जुड़े पुरस्कार अलग से दे सकता है।

अंतिम दृष्टिकोण ऐसी वाणिज्यिक साझेदारियों को अपने-आप निषिद्ध यील्ड व्यवस्था मानने से बचता है। हालांकि, इसका अर्थ Coinbase के पुरस्कार कार्यक्रम या किसी अन्य व्यक्तिगत उत्पाद को OCC की मंजूरी मिलना नहीं है।

इन व्यवसायों के लिए अनसुलझी सीमा महत्वपूर्ण है, क्योंकि वितरण भुगतान और ग्राहक प्रोत्साहन USDC को अपनाने तथा रिज़र्व से उत्पन्न राजस्व के बंटवारे को प्रभावित कर सकते हैं। भुगतान स्टेबलकॉइन बीमाकृत बैंक जमाओं से अलग भी हैं: अंतिम ढांचे के तहत जारीकर्ताओं को यह बताना होगा कि टोकन संघीय जमा बीमा के दायरे में नहीं आते।

कार्यान्वयन जनवरी 2027 में शुरू होगा

OCC की अंतिम GENIUS Act कार्यान्वयन घोषणा में नियम और कानून, दोनों के लिए 18 जनवरी, 2027 की प्रभावी तारीख तय की गई है। यह ढांचा अनुमत भुगतान-स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और OCC के अधिकार-क्षेत्र के अंतर्गत आने वाले विदेशी जारीकर्ताओं पर लागू होता है। साथ ही, इसमें OCC की निगरानी वाली इकाइयों द्वारा की जाने वाली कुछ कस्टडी गतिविधियां भी शामिल हैं।

आवश्यकताएं रिज़र्व परिसंपत्तियों, रिडेम्प्शन, जोखिम प्रबंधन, रिपोर्टिंग और पर्यवेक्षण से संबंधित हैं। बैंक गोपनीयता अधिनियम, धन-शोधन-रोधी और प्रतिबंध संबंधी आवश्यकताओं पर वित्त विभाग के समन्वय से अलग नियम-निर्माण के जरिए विचार किया जाएगा।

OCC ने यह भी कहा कि वह अलग से बताएगा कि जारीकर्ताओं के आवेदन और छूट के अनुरोध कब स्वीकार और संसाधित करना शुरू करेगा। उसकी निरंतर निगरानी के चलते अलग-अलग पुरस्कार व्यवस्थाओं की जांच आगे भी हो सकती है।

निष्कर्ष

अंतिम नियम स्टेबलकॉइन पुरस्कारों की कुछ व्यवस्थाओं के खिलाफ स्वचालित पूर्वधारणा हटाता है, लेकिन जारीकर्ता द्वारा भुगतान की जाने वाली यील्ड पर मूल प्रतिबंध नहीं हटाता। अगला तय पड़ाव 18 जनवरी, 2027 है, जब ढांचा लागू होगा; अनुपालन संबंधी अलग नियम-निर्माण और आवेदन स्वीकार करने की शुरुआत संबंधी घोषणाएं अभी लंबित हैं।

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