A nyugdíjalapokra és nyugdíjrendszerekre egyre nagyobb nyomás nehezedik, mivel az emberek tovább élnek, a születésszám pedig csökken. Ez növeli az ellátások költségét, miközben szűkül a nyugdíjasokat eltartó munkavállalók köre.

Főbb megállapítások

  • A 2026-os indexben vizsgált 55 nyugdíjrendszer közül 43-ban a termékenységi ráta a népesség reprodukciójához szükséges szint alatt van.
  • A felosztó-kirovó rendszerek különösen ki vannak téve a munkavállalók és a nyugdíjasok aránya csökkenésének.
  • Egyes alapok nagyobb befektetési kockázatot vállalnak, bár a vagyonkezelők eltérően ítélik meg, milyen mértékben kell az öregedésnek befolyásolnia portfóliójukat.

Miért nehezedik nyomás a nyugdíjalapokra az elöregedés miatt?

A 2026-os Marsh CFA Institute Global Pension Index megállapította, hogy az általa vizsgált 55 rendszer közül 43-ban a termékenységi ráta a reprodukciós szint, azaz a nőnkénti 2,1 gyermek alatt volt. Ezek közül 23-ban 1,5 alatt maradt a ráta.

A fejlettebb régiókban a 65 éves korban várható élettartam 1950 óta 50,9%-kal nőtt, és jelenleg hozzávetőlegesen további 20 évet tesz ki. A hosszabb nyugdíjas időszak növelheti a meghatározott összegű ellátást biztosító programok kötelezettségeit, amelyek előre meghatározott jövedelmet ígérnek. A meghatározott hozzájárulású programokban, ahol a kifizetések a megtakarításoktól és a befektetési hozamoktól függenek, a tagokat az a kockázat fenyegeti, hogy megtakarításaik nem tartanak ki életük végéig.

Sebastien Betermier, a International Centre for Pension Management ügyvezető igazgatója szerint a kihívás idővel egyre jelentősebbé vált, mivel az alapoknak egyre több nyugdíjas évet kell finanszírozniuk.

A különböző finanszírozási modelleket eltérő kockázatok fenyegetik

A nyomás különösen erős a felosztó-kirovó rendszerek esetében, amelyekben a jelenlegi munkavállalók befizetései nagyrészt a jelenlegi nyugdíjasok ellátásait finanszírozzák. A munkaerő létszámának csökkenése megnehezítheti e kötelezettségek teljesítését.

Betermier szerint a teljes mértékben tőkefedezeti rendszerek, például a szingapúri, ellenállóbbak a demográfiai nyomással szemben, mert az ellátásokat felhalmozott megtakarításokból és befektetésekből finanszírozzák. Ugyanakkor ezek sem immunisak: a tagok nyugdíjba vonulásával az ellátások kifizetései meghaladhatják a beérkező befizetéseket, ami növeli az alapok likvid eszközök és befektetési hozamok iránti igényét.

Az Egyesült Államokban az Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund tartalékainak kimerülése 2032 negyedik negyedévére várható a vagyonkezelők legutóbbi jelentése szerint.

Befektetési kockázat és pénzáramlási igények

Az Australian Prudential Regulation Authority 2025-ös jelentése szerint Ausztráliában a nyugdíjalapok mintegy harmadánál hároméves időszakban negatív volt az eszközökből származó természetes pénzáramlás, vagyis az ellátások kifizetése meghaladta a befizetéseket.

A magasabb hozam reményében egyes alapok a magántőke-, infrastrukturális és magánhitel-befektetések felé fordultak. Jean-Pierre Aubry, a Boston College Center for Retirement Research munkatársa szerint az elmozdulás mértéke jelentősen eltér az egyes piacokon.

Nem minden vagyonkezelő tekinti az öregedést indoknak a nagyobb befektetési kockázat vállalására. A Hostplus vezérigazgatója, David Elia szerint a demográfiai változás egyike a befektetési döntések számos tényezőjének; hangsúlyozta a diverzifikáció fontosságát, valamint azt, hogy a várható hozamoknak kompenzálniuk kell a vállalt kockázatokat.

További hírek

További hírek a FinanceVelix oldalán

Jogi nyilatkozat

Ez a FinanceVelix-cikk általános tájékoztatást nyújt, nem minősül személyre szabott pénzügyi, befektetési, jogi vagy adózási tanácsadásnak. A piaci árak, a kamatlábak és a gazdasági körülmények változhatnak; a befektetések veszteség kockázatával járnak. A tények a közzététel időpontjában rendelkezésre álló információkat tükrözik, és változhatnak. A fontos információkat önállóan ellenőrizze, és szükség esetén forduljon képzett szakemberhez. Egy eszköz, vállalat vagy szolgáltatás említése nem jelent ajánlást.