A kötvényhozamok stabilizálódása segíthet megállítani a részvények értékeltségi mutatóinak közelmúltbeli csökkenését, és támogathatja az év végi piaci fellendülést – mondta Mislav Matejka, a JPMorgan stratégája 2026. október 19-én. Kilátásai feltételesek: a stabilabb hozamok megszüntethetik a részvényekre nehezedő nyomás egyik forrását, de nem garantálják a fellendülést.
Főbb tudnivalók
- Matejka szerint a globális kötvényhozamok stabilabbá válása potenciálisan támogathatja a részvények értékeltségét.
- Az S&P 500 előretekintő nyereségszorzója csökkent, miközben a 10 éves amerikai államkötvény hozama 5% fölé emelkedett.
- A harmadik negyedévi gyorsjelentési szezon korai, várakozásokat felülmúló eredményei támaszt nyújtanak, de nem vetítik előre a teljes jelentési szezon kimenetelét.
Tartalomjegyzék
- A kötvényhozamok stabilizálódása a kulcsfeltétel
- A korai gyorsjelentések külön támaszt nyújtanak
- Összegzés
A kötvényhozamok stabilizálódása a kulcsfeltétel
Matejka érvelése arra összpontosít, hogy megáll-e a kötvényhozamok emelkedése. A közelmúltbeli emelkedés egybeesett azzal, hogy csökkent az az ár, amelyet a befektetők a vállalatok várható nyereségéért hajlandók fizetni, így nyomás alá kerültek a részvényértékeltségek.
A JPMorgan október 19-i globális kötvénypiaci frissítése szerint az államkötvények hozamai több évtizedes csúcson vannak. A hozamok átárazását a hosszabb ideig magasan maradó kamatokkal kapcsolatos várakozásokkal, a magas energiaárakkal és a geopolitikai bizonytalansággal hozta összefüggésbe. Ez a háttér magyarázza a részvényekre nehezedő nyomást, de nem bizonyítja, hogy a hozamok már stabilizálódtak.
Ez a különbségtétel fontos a fellendülési kilátások szempontjából. Az értékeltségek zsugorodásának megállása megszüntetne egy ellenszelet, de önmagában nem jelentené azt, hogy a nyereségvárakozásoknak vagy a részvényáraknak emelkedniük kell.
| Tétel | Részletek |
|---|---|
| 10 éves amerikai államkötvény hozama | A közelmúltbeli emelkedés során 5% fölé került. |
| Az S&P 500 előretekintő P/E mutatója | 21,7-szeresről 19,1-szeresére csökkent a várható nyereséghez viszonyítva. |
| A harmadik negyedéves amerikai gyorsjelentési szezon korai eredményei | A jelentést közzétevő vállalatok 78%-a felülmúlta az egy részvényre jutó nyereségre (EPS) vonatkozó várakozásokat. |
| A harmadik negyedéves európai gyorsjelentési szezon korai eredményei | A jelentést közzétevő vállalatok 60%-a felülmúlta az EPS-re vonatkozó várakozásokat. |
A korai gyorsjelentések külön támaszt nyújtanak
A korai harmadik negyedéves eredmények azt mutatták, hogy mind az Egyesült Államokban, mind Európában a jelentést közzétevő vállalatok többsége felülmúlta az egy részvényre jutó nyereségre vonatkozó várakozásokat. Ezek az eredmények ellensúlyt képeznek a magasabb hozamok okozta nyomással szemben, jóllehet a gyorsjelentési szezon csak a kezdeti szakaszában jár.
A State Street SPDR S&P 500 ETF Trust befektetői számára – az alap SPY tickerrel forog – az alap az S&P 500-on keresztül nagy kapitalizációjú amerikai részvényeknek való kitettsége a lényeges. Az index nyereségkilátásainak és értékeltségi mutatóinak változásai érintik az alap által követett vállalatokat.
Az S&P 500 előretekintő árfolyam/nyereség mutatója az árfolyamokat a várható nyereséghez viszonyítja. A mutató csökkenéséből nem szabad arra következtetni, hogy a vállalati nyereség ugyanilyen arányban esett, és nem szabad összetéveszteni a SPY különálló, múltbeli nyereségen alapuló szorzójával sem.
Összegzés
Az év végi fellendülés forgatókönyve arra épül, hogy a hozamok stabilabbá válnak, miközben a nyereségek továbbra is támaszt nyújtanak. A következő harmadik negyedéves eredmények és az államkötvény-hozamok alakulása teszi majd próbára ezeket a feltételeket; Matejka kilátásai nem támasztották alá sem a hozamok tetőzését, sem a részvénypiaci fellendülést.
További hírek
Felelősségkizárás
Ez a FinanceVelix-cikk általános tájékoztatást nyújt, nem minősül személyre szabott pénzügyi, befektetési, jogi vagy adózási tanácsadásnak. A piaci árak, a kamatlábak és a gazdasági körülmények változhatnak; a befektetések veszteség kockázatával járnak. A tények a közzététel időpontjában rendelkezésre álló információkat tükrözik, és változhatnak. A fontos információkat ellenőrizze önállóan, és szükség esetén forduljon megfelelő képesítéssel rendelkező szakemberhez. Egy eszköz, vállalat vagy szolgáltatás említése nem jelent ajánlást.
