Saham Swiggy turun 5,2% ke level terendah intraday Rs 212 di BSE pada Kamis, 22 Oktober, menjelang pengumuman hasil kuartal kedua FY27 perusahaan pengiriman makanan dan quick-commerce tersebut. Penurunan ini terjadi setelah Anand Rathi menaikkan rekomendasinya menjadi Buy pekan lalu. Broker itu menyoroti peningkatan profitabilitas, sekaligus memperingatkan bahwa upaya baru untuk mendorong pertumbuhan dapat meningkatkan kerugian quick-commerce.

Intisari

  • Anand Rathi menaikkan rekomendasi Swiggy menjadi Buy pekan lalu dengan target harga Rs 310.
  • Broker tersebut memperkirakan upaya untuk memperkecil kesenjangan pertumbuhan dengan Blinkit akan menekan profitabilitas quick-commerce.
  • Pesaingnya, Eternal, melaporkan kenaikan laba bersih Q2 FY27 sebesar 92,3% sehari sebelum jadwal pengumuman hasil Swiggy.

Daftar Isi

Saham Swiggy terkoreksi saat pertumbuhan dan margin menjadi sorotan

Swiggy memasuki pengumuman hasil dengan catatan rugi bersih konsolidasian sebesar Rs 791 crore pada Q1 FY27, hampir 34% lebih kecil dibandingkan rugi Rs 1.197 crore setahun sebelumnya.

Peningkatan rekomendasi Anand Rathi didasarkan pada penilaiannya bahwa Swiggy sedang bergerak melewati periode ketika pertumbuhan dicapai dengan mengorbankan profitabilitas. Menurut broker tersebut, selama empat kuartal terakhir perusahaan memprioritaskan margin kontribusi dibandingkan ekspansi agresif, sehingga margin rugi yang mencapai puncak sekitar 5,6% pada Q4 FY25 beralih ke titik impas pada Q1 FY27.

Fase berikutnya dapat menghadirkan kompromi yang berbeda. Anand Rathi memperkirakan Swiggy akan berupaya memperkecil kesenjangan pertumbuhannya dengan Blinkit dalam dua kuartal mendatang. Menurut broker tersebut, upaya itu dapat mendorong margin kontribusi quick-commerce ke kisaran panduan 0% hingga -1% dan mengakibatkan kerugian EBITDA yang lebih besar.

Bisnis pengiriman makanan menjadi penopang keuangan

Broker tersebut mengidentifikasi bisnis pengiriman makanan sebagai sumber laba utama Swiggy, dengan mengutip margin EBITDA sekitar 3,1% pada Q1 FY27 dan pertumbuhan nilai bruto pesanan sebesar 17,4% secara tahunan. Bisnis ini juga menghasilkan arus kas untuk mendukung ekspansi jaringan.

Anand Rathi memperkirakan arus kas dari bisnis pengiriman makanan dan pendapatan treasury, yang ditopang saldo kas sekitar Rs 14.000 crore per Q1 FY27, akan sepenuhnya menutup kerugian operasional quick-commerce pada FY28 atau paruh pertama FY29.

Dengan menggunakan harga pasar dalam penilaiannya, broker tersebut menilai Swiggy sekitar 23 kali estimasi EBITDA FY28. Menurutnya, valuasi ini memberikan eksposur ke quick-commerce dan layanan bersantap di luar rumah tanpa biaya tambahan. Ini tetap merupakan pandangan valuasi broker tersebut, bukan hasil keuangan yang dilaporkan.

Hasil Eternal menjadi latar persaingan

Hasil Swiggy dijadwalkan diumumkan sehari setelah pesaingnya, Eternal, melaporkan laba bersih Q2 FY27 sebesar Rs 125 crore, naik 92,3% dari Rs 65 crore setahun sebelumnya. Pendapatan Eternal dari operasional meningkat 77,6% menjadi Rs 24.138 crore.

Di dalam Eternal, nilai pesanan bersih Zomato dari bisnis pengiriman makanan naik 21,5% secara tahunan menjadi Rs 11.445 crore. Nilai pesanan bersih Blinkit dari quick-commerce mencapai Rs 20.940 crore, meningkat 79,3% dari setahun sebelumnya dan 22,2% dari kuartal sebelumnya.

Kesimpulan

Hasil Q2 Swiggy masih belum diumumkan pada saat laporan ini dibuat. Pandangan positif Anand Rathi bergantung pada kemampuan laba bisnis pengiriman makanan untuk menopang ekspansi quick-commerce, meskipun upaya mengejar pertumbuhan yang lebih cepat dapat menimbulkan kerugian jangka pendek yang lebih besar.

Baca Berita Lainnya

Berita FinanceVelix lainnya

Penafian

Artikel FinanceVelix ini memberikan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia pada saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa informasi penting secara mandiri dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi jika diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan bentuk dukungan.