TVL PancakeSwap naik 19% saat perombakan biaya masuk tahap pemungutan suara

TVL PancakeSwap naik hampir 19% menjadi sekitar $2,4 miliar pada pekan yang berakhir 21 Oktober 2026, saat bursa terdesentralisasi tersebut membuka pemungutan suara atas usulan perombakan alokasi biaya perdagangan dan emisi token CAKE. Usulan yang disebut The Flip ini akan memberikan porsi biaya yang lebih besar kepada penyedia likuiditas, tetapi perubahan tersebut masih menunggu pemungutan suara yang ditutup pada 24 Oktober.

Hal-hal Penting

• Nilai terkunci meningkat sekitar $380 juta, dengan pertumbuhan terkonsentrasi di pool V3.
• The Flip akan menaikkan porsi biaya bagi penyedia likuiditas menjadi 88% pada pool V3 dan Infinity, dengan pengecualian untuk pool Infinity yang sudah ada.
• Emisi harian CAKE akan turun secara bertahap, hingga akhirnya mencapai 7.000 token dari level saat ini sebesar 22.500.

Daftar Isi

• Di mana pertumbuhan TVL PancakeSwap terkonsentrasi
• Perubahan yang akan dilakukan usulan biaya
• Penurunan penerbitan CAKE disertai kompromi pendapatan
• Aktivitas perdagangan akan menguji insentif baru
• Kesimpulan

Di mana pertumbuhan TVL PancakeSwap terkonsentrasi

Data DeFiLlama menunjukkan total nilai terkunci naik dari sekitar $2,02 miliar pada 14 Oktober menjadi $2,4 miliar pada 21 Oktober. Likuiditas pool V3 meningkat lebih dari dua kali lipat, dari $336 juta menjadi sekitar $738 juta.

Kenaikan V3 sekitar $402 juta melampaui kenaikan keseluruhan bursa sebesar $380 juta, yang berarti perubahan di tempat lain sebagian mengimbangi ekspansi tersebut. TVL juga mencerminkan perubahan harga pasar aset yang disetorkan, sehingga kenaikannya tidak boleh sepenuhnya dianggap sebagai setoran baru.

Pertumbuhan likuiditas terjadi bersamaan dengan proses tata kelola; hal ini tidak membuktikan bahwa perubahan yang diusulkan menyebabkan kenaikan tersebut. Struktur biaya baru belum diterapkan.

Perubahan yang akan dilakukan usulan biaya

Pembahasan resmi PancakeSwap mengenai The Flip menetapkan porsi 88% bagi penyedia likuiditas dan 12% bagi protokol untuk pool V3 dan Infinity di 11 blockchain yang didukung. Saat ini, sebagian besar pool yang sudah ada mengalokasikan sekitar 66%–68% biaya perdagangan kepada penyedia. Pool V2 tidak akan berubah.

Dengan pembagian yang diusulkan, penyedia akan menerima $880 dari setiap $1.000 biaya swap yang memenuhi ketentuan, dibandingkan dengan sekitar $660–$680 saat ini. PancakeSwap memperkirakan bahwa penerapan struktur tersebut pada volume perdagangan 2025 akan menghasilkan tambahan biaya sekitar $62 juta bagi penyedia. Ini merupakan estimasi retrospektif, bukan prakiraan pendapatan.

Pool Infinity yang sudah ada memiliki kendala implementasi tersendiri: biaya bagi penyedianya ditetapkan saat pool dibuat. Untuk pool tersebut, pengurangan biaya protokol akan menurunkan total biaya swap, alih-alih meningkatkan pembayaran kepada penyedia.

Porsi biaya yang lebih besar dapat membuat penyediaan likuiditas lebih menarik, tetapi tidak menjamin imbal hasil individual yang lebih tinggi. Tambahan modal menyebarkan pendapatan biaya ke basis likuiditas yang lebih besar, sementara posisi terkonsentrasi tetap menghadapi risiko rentang harga dan kerugian impermanen.

Penurunan penerbitan CAKE disertai kompromi pendapatan

Usulan yang sedang dipungut suaranya menguraikan pengurangan bertahap pada emisi efektif CAKE. Tahap awal akan menurunkan penerbitan menjadi 11.000 token per hari saat berbagai chain mengadopsi struktur baru selama sekitar tiga bulan. Pengurangan terakhir menjadi 7.000 akan dilakukan setelah target pengurangan pasokan sebesar 20% dari level April 2025 tercapai.

Pada tingkat akhirnya, penerbitan akan sekitar 69% lebih rendah daripada jadwal saat ini, setara dengan sekitar 5,66 juta token CAKE lebih sedikit per tahun. Sisa emisi harian akan mendukung Pantry, dana pengembangan ekosistem baru.

Alokasi biaya yang lebih besar kepada penyedia akan menyisakan lebih sedikit pendapatan bagi protokol, yang berpotensi mengurangi dana untuk pembelian kembali dan pembakaran CAKE. PancakeSwap menyatakan bahwa porsi biaya protokol yang tersisa dan bukan berasal dari stablecoin akan terus mendukung pembelian kembali, sementara mekanisme pembakaran biaya V2 yang sudah ada tidak akan berubah.

Karena itu, pengurangan penerbitan tidak boleh disamakan dengan perbaikan deflasi bersih dalam besaran yang sama. Hasil terhadap pasokan akan bergantung pada emisi aktual, pembakaran yang didanai biaya, dan aktivitas perdagangan setelah implementasi.

Aktivitas perdagangan akan menguji insentif baru

PancakeSwap memproses volume perdagangan sekitar $4,67 miliar di BNB Chain selama tujuh hari, atau sekitar 71% dari total jaringan sebesar $6,54 miliar. Bursa tersebut mencakup sekitar $2,33 miliar dari nilai terkunci BNB Chain sebesar $5,84 miliar.

Aktivitas tersebut menjadi landasan yang cukup besar bagi perubahan biaya yang diusulkan. Apakah alokasi yang lebih tinggi kepada penyedia meningkatkan imbal hasil akan bergantung pada biaya perdagangan relatif terhadap modal yang disetorkan, bukan hanya pada pertumbuhan TVL.

Kesimpulan

Tahap penting berikutnya yang telah dikonfirmasi adalah penutupan pemungutan suara pada 24 Oktober. Jika disetujui, implementasi dijadwalkan dimulai pada November; biaya perdagangan, tingkat likuiditas, dan pembakaran CAKE selanjutnya akan menunjukkan dampak insentif yang direvisi terhadap penyedia dan pasokan token.

Baca Berita Lainnya

Berita FinanceVelix lainnya

Penafian

Artikel FinanceVelix ini menyajikan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan materi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa informasi penting secara mandiri dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan dukungan.