Aturan kripto SEC menghadapi tuntutan yang saling bersaing terkait safe harbor

Aturan kripto SEC yang diusulkan menghadapi tuntutan yang saling bersaing terkait cakupan maupun dasar hukumnya. Bitwise Asset Management menginginkan cara yang dapat diterapkan untuk mengklasifikasikan token, sementara Hyperliquid Policy Center menginginkan perlindungan yang mencakup airdrop dan perdagangan di pasar sekunder. Pemberi komentar lain ingin proposal tersebut ditarik sepenuhnya. Periode komentar publik berakhir pada tanggal dua puluh Oktober, tanpa jadwal yang diumumkan untuk keputusan akhir.

Pokok-pokok Penting

• Bitwise meminta panduan klasifikasi yang dapat diterapkan oleh manajer investasi dengan menggunakan informasi yang tersedia untuk publik.
• Hyperliquid ingin proposal tersebut membahas airdrop sebagai imbalan atas partisipasi jaringan, pembelian kembali token, serta perdagangan melalui perantara dan protokol onchain.
• Mantan pejabat SEC John Reed Stark dan akademisi keuangan Lee Reiners berpendapat bahwa proposal tersebut melampaui kewenangan lembaga dan melemahkan perlindungan investor.

Daftar Isi

• Aturan kripto SEC menyisakan pertanyaan berbeda bagi manajer dan pasar
• Hal apa yang dapat dijadikan acuan oleh manajer?
• Hyperliquid mengupayakan perlindungan pada tahap pengembangan yang lebih awal
• Mengapa sebagian pemberi komentar justru meminta penarikan proposal
• Kesimpulan

Aturan kripto SEC menyisakan pertanyaan berbeda bagi manajer dan pasar

Regulation Crypto Assets akan memberikan pengecualian untuk penggalangan dana kripto yang memenuhi syarat dan safe harbor bersyarat bagi token yang terkait dengan kontrak investasi. Masukan dari industri meminta SEC menjelaskan bagaimana kerangka tersebut akan berlaku di luar transaksi penggalangan dana oleh penerbit.

Bagi manajer investasi, persoalannya adalah menentukan apakah suatu aset tunduk pada undang-undang sekuritas. Bagi platform perdagangan dan protokol, pertanyaannya adalah apakah dan bagaimana transaksi token tersebut dapat berlangsung. Karena itu, surat-surat tersebut meminta kejelasan pada berbagai tahap siklus hidup token, bukan sekadar pengecualian penggalangan dana yang lebih luas.

Hal apa yang dapat dijadikan acuan oleh manajer?

Surat Bitwise tertanggal sembilan belas Oktober berfokus pada bukti yang tersedia bagi manajer investasi saat mengambil keputusan klasifikasi. Perusahaan tersebut menginginkan standar yang didasarkan pada informasi yang tersedia untuk publik. Dengan demikian, pertanyaan praktisnya adalah apa yang dapat dipastikan oleh manajer tanpa mengandalkan informasi yang tidak tersedia bagi mereka.

Pengajuan Form TR yang diusulkan menjadi inti permintaan tersebut. Formulir itu akan mengesahkan bahwa suatu kontrak investasi telah berakhir, tetapi Bitwise ingin SEC menjelaskan kapan manajer dapat mengandalkan sertifikasi tersebut. Bitwise juga meminta metode penilaian untuk token yang tidak memiliki pengajuan semacam itu. Perusahaan tersebut ingin agar aturan secara eksplisit membahas kedua situasi yang berbeda ini.

Hyperliquid mengupayakan perlindungan pada tahap pengembangan yang lebih awal

Hyperliquid Policy Center mempertanyakan waktu pemberian dan cakupan safe harbor yang diusulkan. Lembaga itu berpendapat bahwa perlindungan mungkin baru tersedia ketika proyek telah berada pada tahap pengembangan yang terlalu lanjut, serta meminta aturan yang lebih jelas terkait airdrop yang memberi imbalan atas partisipasi jaringan, berikut panduan mengenai pembelian kembali token.

Kekhawatirannya mengenai perdagangan tidak terbatas pada penerbit. Kelompok tersebut ingin SEC membahas apakah perantara yang tidak terdaftar dapat memfasilitasi transaksi token dan apakah token dapat diperdagangkan secara bebas melalui protokol onchain. Menurut pandangannya, safe harbor untuk suatu token tidak akan menjawab pertanyaan tersebut kecuali aturan secara langsung membahas aktivitas pasar sekunder.

Mengapa sebagian pemberi komentar justru meminta penarikan proposal

Peran sertifikasi penerbit juga menjadi salah satu sumber penolakan. Dalam surat mereka tertanggal enam belas Oktober, Stark dan pakar keuangan Duke University, Reiners, berpendapat bahwa safe harbor akan memungkinkan penerbit secara efektif mengeluarkan token dari pengawasan sekuritas melalui sertifikasi mandiri.

Mereka menilai undang-undang sekuritas yang berlaku dan uji Howey Mahkamah Agung sudah memadai sebagai kerangka regulasi, bukan celah yang membutuhkan pengecualian ini. Keberatan mereka mencakup kekhawatiran tentang berkurangnya perlindungan investor sekaligus gugatan terhadap kewenangan hukum SEC. Mereka memperingatkan bahwa pengesahan proposal yang secara substansial masih seperti versi saat ini akan memicu gugatan hukum segera yang dapat berujung pada pembatalannya.

SEC akan meninjau masukan tersebut sebelum memutuskan apakah akan merevisi, mengadopsi, atau menarik proposal. Setiap aturan final harus mendapat suara komisi sebelum berlaku.

Kesimpulan

Masukan yang disampaikan menunjukkan adanya perbedaan mendasar: pemberi komentar dari industri menginginkan aturan yang menjawab pertanyaan mengenai klasifikasi dan perdagangan, sementara para penentang mempersoalkan legitimasi kerangka tersebut. Tidak satu pun perubahan yang diminta telah diadopsi.

Baca Berita Lainnya

Berita FinanceVelix lainnya

Penafian

Artikel FinanceVelix ini memberikan informasi umum, bukan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak yang dipersonalisasi. Harga pasar, suku bunga, dan kondisi ekonomi dapat berubah; investasi mengandung risiko kerugian. Fakta mencerminkan informasi yang tersedia saat diterbitkan dan dapat berubah. Periksa informasi penting secara mandiri dan konsultasikan dengan profesional berkualifikasi bila diperlukan. Penyebutan aset, perusahaan, atau layanan bukan merupakan rekomendasi.